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在去年中旬，很多股票涨势凶猛。但是到了12月，发现股票上涨乏力，甚至开始下跌。例如疫苗股，旅游航空股，科技股等，纷纷回调。部分股票例如A2奶粉股价，已经创出新低。并且澳洲和美国相比，表现更差，这是因为什么呢？

到了12月和今年，尤其是1月份以来，这十几天时间，股市表现比较差劲，尤其是我们澳洲股市。航空旅游甚至科技股，还有昨天下跌幅度比较大的ALU，下跌了6%，都在回调。原因就是，举例讲，什么时候结婚比较合适？热恋期是18个月，18月之后必须得结婚，为什么呢？不然的话就爱情就变成亲情了。

所以说对于股票市场一样，我们在3月份、4月份政府开始纷纷救市的时候，大家作为买盘来讲的话，会有一个心理预期，就是预期在未来的18个月的时间，或者是一定的时间周期，资本市场会得到一个广泛的认可 。

在今年2021年开年以来，美国方面又面临着政治变更，我们也知道特朗普最近几天过得很不好。在这样的一个背景下，资金开始纷纷回撤。尤其是过完年之后，很多基金目前美国方面的资金都已经开始撤离了。

现在进入美国资本市场的散户的数量开始增加，很多交易量比较大的股票，像美国市场在本周和上周交易排行前5的股票，都是非常小的一些小市值，甚至是几毛钱几分钱的一些股票，说明了什么？说明了冷静的或者是理性的大机构，大私募大基金已经逐步地开始清仓了。

如果美国在选举方面没有出现意外，政权平稳过渡。那么拜登政府上台之后，跟美联储联合推出新的经济刺激计划和财政货币政策之后，我们才能够明确得出未来半年时间里面，美国方面对经济的预期以及对通胀情况的控制，因为政府它要考虑社会的稳定性。

去年的话，政府的首要核心任务就是救市，保就业，保大家能够吃饱饭。但是在今年来看的话，除去这些猛药之后，我们政府还要考虑一些后遗症。这些后遗症就是通胀上升，但是就业率还是很低。现在美国方面的流浪人口比疫情前增加了接近2.5倍，我们澳洲来讲的话相对会好一些，而澳洲政府在手里的牌还有留有很多，像我们还可以继续降息，我们还可以继续购买国债，还可以继续增加大型的基建设施建设。

而澳洲政府现在需要等一个切合的时间节点，这个节点要配合着澳联储公布新的澳元方面汇率上进行调整的预期，因为我们也知道澳洲主要是出口行业国家，而目前中国对澳洲的进口数量都是在下降， 在这样的一个背景下，澳元是在一个相对高位，对澳洲政府没有什么太大的利空。

因此第一个重要的关口就是下周三之前，美国政府会不会出现一些潜在的风险或者是其他的变数，如果没有的话，我们可以有信心的在等待进入市场的时机。

现在市场针对股票和美元走势出现了分歧。去年市场资产价格上涨是由于人为的流动性释放造成的。那么今年的分歧主要是针对是否缩减购债和是否有可能进入加息周期，对股票和汇率都有影响。

政府当年救市，包括07年、08年救市都是一个手法，就是往市场上扔流动性，流动性其实就是扔钱，就是让大家都有钱了。只不过今年比较特殊，扔完钱之后发现咱们普通老百姓还是没钱，有钱的人越来越有钱，整个市场出现了重大的分歧。我们对资金的掌控能力主要是取决于两种，一个是融资能力，一个是投资能力，这两个能力跟我们普通人都没有什么关系。

所以我们就看到了目前的状况，头部效应非常明显，强者恒强，能够借到钱，企业他们借钱的成本更低，借到的钱更多。而借不到钱的一些中小投资者或者中小企业，他们就更融不到钱，或者是需要高息的借贷成本，对于他们的发展进入了一个恶性循环。

所以说目前的资本市场，或者说是金融市场就处在这样的一个局面里面。因此我们也看到了，在过去的半年到一年的时间里面，上涨的一些高进高市值的股票，像美国的苹果，像澳洲的一些银行，还有矿业股都是基金抱团取暖的一个结果。

今年分歧主要是来自于美联储和澳联储对于国债以及企业债的态度。债的态度为什么会影响我们对股市和澳元汇率的关注？是因为债券市场是全球流动性最大的一个市场，也就说任何企业、任何国家、任何地方政府它都需要发展。能借来钱，这是融资能力，那么借来钱之后搞投资，像我们政府要修铁路，修轻轨对吧？那都是要做投资，投资未来就要产生收益，就要来还钱，所以说这个能力将会直接决定我们的经济运转的效率。

在目前当前的情况下，美国政府是增加了财政上的投入，也就说它更多的项目开始规划5年、10年、20年的一个基础设施建设的升级。像中国在13年、14年大量买入铁矿石，搞城市的建设基础设施升级。像上海、像深圳这些城市，一个城市有8个火车站，有4个机场，这样的一个疯狂扩张的模式，将会带动本国的经济，尤其是民生经济的高速快速发展以及繁荣。这个时候资本市场就会很活跃，为什么？

因为我们发现我们借钱给政府是最安全的，因为政府只要不倒闭就会还钱。以前借钱给政府，政府就花掉了，是一个财政消费掉了，但是现在我们借钱给政府，政府是做什么？是做投资，做民用的这些设备升级，还有做一些中长期的像20年三年的投资规划，所以对国际资本来讲都这些东西是非常优质的资产。因为他们投了之后，他们不必要等20年、30年的一个周期，他们就可以把这些资产包放在市场上流动卖掉，把它们分割成小份，再卖给我们普通投资者。

所以以前07年的金融危机，大家是拿房贷，把房贷切割成小份卖给全球投资者。现在我们在未来机构，可能会做像摩根斯坦利这种大型投行他们能做的事情吗？他们做的是什么？

他们把政府的国债或者政府发行的一些项目，比方说建一些一条轻轨的一个项目打包卖掉，然后包装给银行卖理财产品，增加以政府信用背书为主导的资产证券化。跟过去是不一样的，过去我们叫企业资产证券化。那么在未来就是政府主导的基础设施项目的证券化，这个会比房产还要更安全，因为房产价格是可以破产的，是我们的房子价格可以跌20%，但是政府的信用是不可能跌20%的。

所以我们认为在未来的时间周期里面，机构的投资策略可能会发生变化。因此对于流动性不好的一些中小企业，我们根本就不能再碰了，因为他们在市场上融资的成本更高，破产风险更大，因为机构的钱不会再给他们了，而是蜂拥而至去投政府项目。这个时候我们还是要更直接地去抓龙头企业龙头项目，保住我们的本金安全。

对于美元来讲的话，我们的资金还是要根据汇率的变化，来及时调整我们在全球投资的布局。美国市场和欧洲市场，我们都要根据当时政府和央行的投资策略，及时调整我们的策略。

XAUUSD（黄金）：黄金价格短期依旧有技术支撑。不过多头弱势，上攻乏力。如果买涨，则需要注意1840的支撑是否有效。如果做空的投资者，则要考虑目前通道的上方阻力能否有效突破，分别是1850和1860两个整数位。目前黄金价格盘整，适合做小止损的区间交易。

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