近些年来，许多中国大型企业大举在国内借贷，海外收购。海航集团就是当中一员。但是，中国潜在的信贷紧缩可能会让这一切化为泡影。

海航基金新加坡上市遇阻

推动这一基金上市计划的海航，是中国全球化资产收购最活跃的买家之一。业内人士戏称海航海外并购永远“不差钱”。但就在本周，以旅游业和房地产为主打的海航集团，在详细披露其所有权结构之后遇到了麻烦。而质疑的基本点就是:谁是海航的真正控制人？

《华尔街日报》发文披露，去年成立于美国纽约的境外慈航基金会，是海航集团最大的受益方，拥有海航30%的股权。加上中国境内慈航基金会，二者一共拥有超过50%的集团股权。

上月，媒体披露海航与合伙人，新加坡跨国地产管理公司AEP Investment Management一同向美银美林集团寻求上市建议。而《华尔街日报》刊登的一封信件显示，海航集团近来询问美林美银集团方面是否有意向继续合作。

但接下来的消息是，由于对海航的债务规模和所有权状况存疑，美银美联集团此前已授意旗下所有公司终止与海航的一切交易，包括提议的海航商业房地产投资信托基金（HNA Commercial REIT）。

这一基金最初的投资组合包括五处物业，分别位于澳洲、英国和新加坡，投资占比为46%，27%和26%。海航集团之前曾表示将认购这一房地产信托基金不低于35%的份额，同时作为该基金的管理人，海航占有75%的股权。

澳洲资产可观，基金或曲线上市

去年11月，海航的合作伙伴AEP斥资近1.1亿澳元买入阿德莱德的Pirie Place tower。另外在2016年，以1.16亿澳元买下布里斯本CBD 位于41 George Street 的办公楼。同时，海航曾在2011年以1.17亿澳币的价格购入悉尼CBD的1 York St，上述澳洲资产都被包括在地产基金当中。同时，AEP也将自己在新加坡和英国的物业打包加入其中。

业内人士称这次信托基金上市是海航打的“一张好牌”，使得它把部分固定资产从账目上划走。但机构投资者们仍然担心这一基金的“市场接受度”。业内人士建议，即使海航不能按原计划参与，鉴于自身一直以来的良好表现，AEP也可以继续寻求该基金上市。即便无法成功上市，AEP也承诺完成对当地大厦的购买或者以其他架构去持有它们。

而复兴集团作为难兄难弟，也被这场风暴所影响，集团董事长郭广昌连续两周内部发文，质疑“中国企业在海外投资动了某些境外利益集团的奶酪”，才引起关注。但同时他也承认，某些企业海外投资的确不够理性，政府采取措施是必要和及时的。目前，受到“融资摸底”影响的企业，除了海航和复星，还有万达，融创和苏宁等。

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责任编辑：王异 陈芷沁

资料参考：AFR