实际上，仅仅三个月前Macquarie还是最强硬的升息预测者，但如今却成了最温和的一个，认为RBA最早也要到2020年后才有可能会提高利率。“我们对澳洲利率可能的发展轨迹进行了重新思考。”Macquarie说。我们目前认为，在时间风险基本保持平衡的情况下，RBA在2020年初前都不会需要提高货币利率。”

那么这种观点的骤变，尤其是在澳洲经济增长加速和失业率下降的时候，又说明了什么呢？

Macquarie说这大体上反映了澳洲经济的增速还不够快。 “我们深深以为，在经济继续调整以适应一个处于后商品热潮中的世界时，延长货币支持是有必要的。在全球增长处于趋势之上的情况下，经济正逐渐增长，但就是还不够快。”

Macquarie认为在实现有意义的进步前，需要几年而不是几个月的时间。 “我们希望经济中能留有充足的剩余产能。看起来，在2020年前澳洲的失业率都不可能变成‘4’字头。”

“最近全球的经历表明，失业率可以降到‘充分就业率’的常规估值之下，有些情况下甚至是低很多，并且不造成与过去同种程度的薪资和物价膨胀。”Macquarie说。“如果澳洲也走上这条路，那么失业率就可以在真正的薪资和物价膨胀出现前大幅下降到4字头了。”

鉴于此前景以及这两者之间的联系，Macquarie说澳洲通货膨胀的压力可能仍将继续保持在低水平上。

“澳洲目前的基底通货膨胀率接近2%，处于RBA所设定目标（2%到3%）的下限。因此有些人可能会认为，既然通货膨胀率在目标中点的范围内，那么RBA可能就快要收紧政策了。但问题在于，最近，几项受政府监管的物品的高通货膨胀率（尤其是烟草和公用事业价格）对澳洲的通货膨胀率起到了巨大的支持作用。结果就是，‘核心’市场决定的通货膨胀率非常之低，在最近的评估中，同比仅为0.5%。”

除了薪资和通货膨胀的变化外，Macquarie说最近澳洲东海岸房产市场的虚弱也增加了RBA冷眼旁观的可能性。 “房价的下跌以及对房产活动和信贷可得性前景的不确定也给了RBA静观其变的理由。”

Macquarie认为，可能会存在RBA下调利率的可能性。

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作者来源：David Scutt Businessinsider

责任编辑：郭惠丽  陈芷沁

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