低成本低风险,海外最佳融资平台新机遇 —— 澳洲上市之路

2017年06月27日 安客国际



澳大利亚上市   Australia


融资

周期

门槛

挂牌



融资额常年排名世界前五

全球公认的最佳上市融资平台之一


澳洲

上市

企业在资本市场中的现实问题

近年来,由于国内申请主板上市企业众多,造成排队,上市周期过长;新三板因为投资门槛高,流动性差,有一些企业虽然上了新三板却很难融到资。


01

国内IPO,周期长,成本高

(截止至2016年1月10日,国内IPO排队达682家)


02

新三板、Q板,流动性差,

融资能力不强

(截止至 2015 年12月31日,全年新三板定增融资额仅为人民币1069亿元)


03

想开拓国外市场

但国际认同度低


04

引入了风险投资基金

无较合理的退出渠道


而境外上市尤其是澳洲上市辅导周期短,融资能力强,能真正解决企业的实际问题。


澳洲

上市

澳洲资本市场介绍

澳洲人投资证券市场十分踊跃,目前通过直接或简介的方式参与股票市场的人数占总人口54%,为世界之最。


澳大利亚证券交易所简称: ASX ,世界第五大交易所。上市公司数量已达2200 余家,市场总值逾1.6万亿美元。管理基金产业位居世界第四, 墨尔本大学金融专业世界大学排名第 10 ,超过8200 亿美元的资金投资在管理基金中。


ASX 交易所有着良好的二级市场流动性。2016 年81起IPO共募资66 亿澳 元(约 330亿人民币)。新上市公司股价平均10%。




澳洲证券市场资本池深厚 —亚太地区第一资金池


稳健的融资平台

澳交所常年被视为首次及后续融资的领先市场之一。过去5年来,澳交所上市股票发行商的证券融资总额居世界前五位。


交易活跃度高


澳洲证券市场4大板块


中国企业正处于快速发展时期,很容易让澳洲投资者看到中国企业的成性,并且会引起投资者的很大兴趣。




澳洲

上市

拟上市企业最关注问题


澳洲资本市场融能力怎样 ?


澳洲资本市场估值高不高?




澳洲变现能力强不强





改善公司估值

澳交所凭借超低延迟的高容量自动化交易系统ASX Trade®,带来极其便捷的估值机制。


带来丰富的国际合作


澳洲奶粉、袋鼠精红酒销量领先全球

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上市费用、流程、时间



上市流程(正常情况下,整个流程为10 -12个月)


中介机构



澳洲

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澳洲上市优势

澳洲上市有几个非常明显的优点,就是融资快、周期短、门槛低。澳大利亚资本市场资本充沛,融资额常年排名世界前五。 


澳大利亚是南半球经济最为发达的国家,有着稳定而有力的经济环境,透明、高效的金融市场监管体系与标准也使其并未受到金融危机的太大影响。澳大利亚资本市场也是全球公认的最佳上市融资平台之一。



作为亚太地区第二大资本市场,澳大利亚证券交易所(ASX)的入门门槛也较低,拥有300万澳元有形资产净值,或三年内公司净利润达100万澳元且一年内净利润达40万澳元即可满足首次公开募股上市最低要求,上市时间约仅需19周



此外,澳大利亚目前已与十几个国家和地区的资本市场签署了双挂牌的互联协议,使得在澳大利亚资本市场上市的企业可以在美国、英国、新加坡等地的资本市场挂牌融资,其股票可以在全球多个地区自由流通和实时交易。 


带来移民机会




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澳洲中概股



农业企业澳洲上市典型案例

中国乳业有限公司 (代码:CDC)

开盘跳涨,最高0.27 澳元 。 该股终盘报收于 0.25澳元 ,较发行价上涨 25%,成交量达 152 万股。


 IPO 首募以每股 0.2 澳元最高发行 1 亿份存托凭证 (CDI),筹资上限为 2000 万澳元(约 1 亿人民币) 。最终正式发行的缴足普通股 为 734,906,541份


矿业类平台澳洲上市典型案例

中国澳大利亚中国镁业有限公司 (代码:CMC)

上市后,已与中国山西省资产总值超10亿澳元的大型民营企业平遥峰岩煤焦集 团公司(下称“峰岩集团”)通过协议确立密切合作关系,将共同利用现有运营分支优势,挖掘和释放资产增效作用,实现共同发展与双赢。


CMC澳交所公告发布当日该股劲涨100%至0.06澳元,成交量达236万股。


消费类平台澳洲上市典型案例

足浴第一股重庆富侨9月8日澳洲上市

澳大利亚证券交易所网站公告,以重庆富为主体的 传统治疗诊所有限公司 ( 简称 TTC) 2015年9月3日正式, 股票将9月8日交易 。


TTC此次首发由澳富(AFS Sec) 保荐承销 , 发行 3000万股 ,发行价每股 0.5澳元 , 筹资 1500万澳元,折合6660万 元,将用于足浴直营店, TTC总股达到2.20772亿股 , 按照0.5澳元 , 总市 值 1.10386亿, 折合人民币 4.9亿元 (按照会比 1澳元4.44 元人民币)


2015-2016年澳交所(ASX)中概股表现亮眼



澳洲上市与美国上市的比较

(一)澳洲上市

  1、通过澳大利亚上市,企业可以更好地改变融资方式和融资环境 。由于澳大利亚是英联邦国家,它的证券上市规则、交易体系和法规监管与伦敦交易所非常相似,但它的上市门槛比伦敦的主板甚至二板(AIM)都要低。一般来说,企业在澳大利亚上市后,经过一、二年发展,再到伦敦的二板甚至主板进行二次上市,就会变的简单容易许多。由于澳大利亚证券市场是国际主流市场的一部分,能在澳大利亚上市的公司也基本上被看作是一个符合国际运行惯例的上市公司;  
  2、新市场,新机会。从1861年第一个证券交易所在墨尔本成立到1987年五家主要的交易所合并成立现在的澳大利亚证券交易所(ASX),澳大利亚证券市场经历了100 多年的发展历史。相对于中国证券市场, 澳大利亚市场无疑是一个成熟的市场, 但对于中国的企业和投资者而言, 它却是一个需要了解的新市场。在澳大利亚上市的1000 多家企业中有65家外国企业(OVERSEAS COMPANIES),这些企业大多注册在香港、白慕大、新加坡、美国和英国等地, 其中至少有5家上市公司有中国市场(包括香港)业务, 如中信澳大利亚贸易公司(Citic Australia Trading Limited),中国建设控股公司(China Construction Holdings Limited)等。迄今为止,还没有一家在中国注册的企业在ASX上市。;
  3、上市成本低,等待时间短 。澳大利亚证券交易所上市成本相对香港来说要低,一般占到融资额5%-10% (取决于融资额的大小),其包括承销商,律师和会计师费用及交易所收费。澳大利亚上市所需时间取决于项目的复杂程度,一般来说,如果上市申请材料符合上市条件, 从公司递交上市申请到得到ASX有条件的批准只要2-4个星期;
  4、上市门槛特别低。澳大利亚有三个交易所,澳大利亚证券交易所叫ASX,类似我们的主板,它的上市门槛是只要3年获利600万元人民币,就可以申请;创新板叫澳洲国家证券交易所,即NSX,要求两年以上的报表,不需要获利,只要是高科技行业,有科技含量,未来前景不错,有保荐机构保荐就可以上市;亚太证券交易所也叫APX,与NSX一样,只需要两年以上的报表,不需要获利,总资产超过200万澳币,大概1200万元人民币就可以申请上市;
  5、澳大利亚的融资金额在全世界证券交易规模中的排名和香港差不多,有时候它第四香港第五,有时候香港第四它第五中国企业最想上市的地方是香港,那么既然澳大利亚的主板和香港差不多,为何不考虑澳大利亚呢?香港证监会以前是追究律师事务所和会计事务所的责任,但是从今年1月1日开始,保荐机构追究律师和会计师个人的法律责任,因此他们会更加谨慎。以前辅导上市需要花一年半到两年时间,现在基本上是两年到两年半。相比澳洲,最难上市的主板需要6—9个月,创业板3—6个月,时间非常短;
  6、澳大利亚是仅次于美国和卢森堡的全世界基金注册数第三的国家,它有非常多的机构投资者,去年一共有1.8万亿美金投资在二级市场,今年约有2.1万亿美金,因此可以融资的金额非常大;
  7、澳大利亚资本市场非常灵活,目前正在推动澳大利亚一地挂牌多地上市。也就是说,在澳大利亚上市的同时可以申请美国纳斯达克交易所、英国、法国、德国的交易所同时挂牌。交易所的软件得到美国和欧盟的认可,可以实现24小时股票交易;
  8、澳大利亚证券市场交易时间与中国市场相近,只有两个小时的时差。
  内地企业澳大利亚上市模式 ,与其它海外上市模式相似, 在澳大利亚上市主要有三种形式:澳大利亚红筹股, 澳大利亚X股( 类似香港的H股, 美国的N股,新加坡的S股),及“后门上市”(back door listing)(类似借壳上市)。


(二)美国上市
  美国上市的条件
  在美国最主要的证券交易市场有三个,纳斯达克(NASDAQ)、纽约股票交易市场(NYSE)、美国股票交易市场(AMEX)。公司只有在满足各市场对公司的要求后其股票或者是证券才能在市场上发行、交易。


一、纳斯达克(NASDAQ)
  纳斯达克主要是通过公司股票的最低卖价、公司资产等来判断一家公司是否符合上市条件。纳斯达克对全国资本市场和中小型资本市场的要求是不同的。
 1. 全国资本市场
  A. 股票的首次发行的最低价格不得低于每股5美元;在之后的交易价格需维持在每股1美元以上,以此来避免上市公司有意低价出售,从而保护纳斯达克的信誉。
  B. 公司的有形净资产不得低于600万美元,并且在最近一个财政年的收入不低于100万美元或者是在近三个财政年中有两个财政年的收入都超过100万美元。同时公司还需要满足公众持股量不低于110万美,总价值不低于800美元;拥有至少400个股东;不低于3个做市商的条件。
  C. 如果公司确实无法达到上述条件的话,纳斯达克会有一个替代性的衡量标准。即市场价值7,500万美元或有不低于7,500万美元的资产及7,500万的营业收入并且首次股票发行价不低于5美元一股。
  D. 上市公司每年需要接受审查,其财务系统每三年需要接受一次审查。


 2. 中小型资本市场
  A. 公司有型资产不低于400万美元;或者是市场价值超过5,000万美元;或者是公司在最近一个财政年中的凈收入不低于75万美元;或者是公司在最近三个财政年中有两个财政年的净收入不低于75万美元;
  B. 公众持股量不低于100万,总价值不低于500万美元且至少有300个股东和3个做市商;
  C. 首次发行价不低于4美元每股,且需一直维持在4美元每股以上;
  D. 公司的审计同一般市场的要求。


二、纽约股票交易市场(NYSE)
  1. 股权的分布和价值
  公司想要在纽约股票交易市场上市的话必须有5,000个股东;公众持股不得低于1亿美元或者是公司首次公开发行量不低于6,000万美元。
  2. 财政的要求
  公司最近一个财政年的盈利额达到税前450万美元,或者是最近三个财政年的盈利总数达到税前650万美元。公众持股量为5.000以上,总价值不低于1亿美元。


  三、美国股票交易市场(AMEX)

  1. 普通判断标准
  近一年或者是近三年中的两年每年的税前收入不低于75万美元;公众持股市场价值不低于300万;首次发行价不低于3美元每股,股东的普通股不低于4美元每股。公众持股量为400万,总价值不低于300万美元。
  2. 特殊判断标准
  公众持股市值达1,500万美元;首次发行价不低于3美元每股,股东的普通股不低于4美元每股;公司须有至少3年的经营时间。


  美国上市的方式 
  在美国,上市的方式主要有两种:IPO和反向并购(Reverse Merger),俗称买壳上市。
  对于中等偏大的企业,比如净资产5000万人民币左右,或者年营业额达2亿人左右,并且净利润在1500万以上的企业可以考虑在纳斯达克全国市场发行IPO,更好的企业则可以到纽约证券交易所发行IPO。
  对于中小企业,特别是中国的中小企业,在美国上市最适宜的方法是采用买壳上市的方法,因为无论是在时间上或者是在费用上,买壳上市都比IPO要少很多。IPO的前期费用一般为100万-150万美元,时间一年左右;买壳上市的前期费用一般为45万到75万美元左右,时间一般为4到6个月。


美国上市的优势
  首先,美国证券市场的多层次多样化可以满足不同企业的融资要求。通过上面的表2可以看出,在美国场外交易市场(OTCBB)柜台挂牌交易(这里说的交易Trading与我们说的严格意义上的上市Listing是不同的,在这里不详述)对企业没有任何要求和限制,只需要3个券商愿意为这只股票做市即可,企业可以先在OTCBB买壳交易,筹集到第一笔资金,等满足了纳斯达克的上市条件,便可以申请升级到纳斯达克上市。
  其次,美国证券市场的规模是香港、新加坡乃至世界任何一个金融市场所不能比拟的,这在上文分析香港市场的时候有所提及。在美国上市,企业融集到的资金无疑要比其他市场要多得多。
  最后,美国股市极高的换手率,市盈率;大量的游资和风险资金;股民崇尚冒险的投资意识等等鲜明的特点对中国企业来说都具有相当大的吸引力。


美国上市的劣势
  第一,中美在地域、文化、法律上的差异。很多中国企业不考虑在美国上市的原因,是因为中美两国在地域、文化、语言以及法律方面存在着巨大的差异,企业在上市过程中会遇到不少这些方面的障碍。因此,华尔街对于大多数中国企业来说,似乎显得有点遥远和陌生。
  第二,企业在美国获得的认知度有限。除非是大型或者是知名的中国企业,一般的中国企业在美国资本市场可以获得的认知度相比在香港或者新加坡来说,应该是比较有限的,因此,中国的中小企业在美国可能会面临认知度不高,追捧较少的局面。但是,随着“中国概念”在美国的证券市场的越来越清晰,这种局面今年来有所改观。
  第三,上市费用相对较高。如果在美国选择IPO的方式上市,费用可能会相对比较高(大约1000万到2000万人民币甚至更高一些,和香港相差不大),但如果选择买壳上市的方式,费用则会降低不少。


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