9月非农数据弱于预期

美国东部时间2021年10月8日上午美国劳工部公布美国9月就业数据。结果，非农意外疲弱，仅新增19.4万个就业岗位，大幅低于市场预期的50万。不过，失业率超预期下降至4.8%，已达到美联储最新预测的年底水平。失业人数大幅减少了71万人，而劳动力人口仅小幅减少18.3万人。因此，我认为，美国失业率下降的积极意义，足以抵消劳动参与率下降的消极意义。

在之前的讲座中，我曾经预测美联储会在11月宣布12月开始Taper，原因是9月的“弱非农”是11月议息会议前唯一的非农数据，也是市场预判美联储行动的重要依据。反之，若美联储在11月即刻实施Taper，则将制造一个“鹰派意外”。

美股财报季开始

本周三起，美股第三季度财报季将正式开始。在财报公布前夕，标普500中有56家公司公布了积极的业绩指引，另有47家发布了消极指引。积极/消极的比率（1.19）虽然较第二季度有所下降，但这已经是连续第五个季度该比率大于1。 

不过，随着各国逐渐摆脱疫情的限制，全球供应链的瓶颈正导致各类制成品所需零部件的短缺。原材料成本的上涨也给制造商的利润带来了压力。预计美股企业的盈利能力将有所下降，部分原因是疫情复苏的不平衡。

银行股财报看点

本周， 摩根大通、高盛，花旗等银行股将率先登场。在本轮财报季中，银行股或许是少有的几乎不会受到当前供应链危机冲击的几大行业之一。

• 贷款增长：美联储提前走向加息的前景受到市场的密切关注。加息可能利好银行的净息收入，帮助扩大净息收入利润率。这也是银行板块表现好于大盘的原因；
  

• 资本市场业务表现：资本市场承销业务、繁荣的并购加上破记录的企业交易量，有望提升提升该领域的领头羊，即摩根大通和高盛的营收收入；

   

• 每股收益：疫情期间，银行抵销大量坏账储备。上个季度，银行部分释出这些储备，改善了盈利数字。这种情况很可能在这个季度重演。

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美股波动

科技股已经感受到了收益率上行的压力。随着美国10年期债券收益率突破1.6%，标普500已经从记录高位回落了5%，其中有10%的成分股较年内高点下跌10%进入调整区域。而这种压力还会随着缩表和加息的临近而加剧。

美股财报数据的表现以及本轮美债收益率究竟将涨到多高意味着美股波动将延续下去，股市的波动往往还会产生外溢效应，比如避险情绪引发的VIX跳升。我们在9月的讲座中和大家讲解过如何应用VIX的特性来获利，现在正是把握交易机遇的好机会。

CLSA Premium将在接下来的讲座中为大家分享最新美股财报信息和走势分析，欢迎您扫下方图片二维码报名参加讲座活动。

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