解构：澳洲房市十年来最具争议的决定,澳房汇微信公众号文章

文 / James Tong

(一)

降息的问题，似乎从来没有让澳洲人那么纠结过。

过去一周，我们看到各路专家、政客不停表达意见，反转又反转。尽管他们都知道，降不降息，是储备银行的职责范围，但还是希望能给储备银行提供“最好”的意见。

周一时，我们选了两条新闻：《火上添油？房价飙升之际央行还要再降息》，《“降息效果不大”，财长强调经济维稳》。如果把文中意见用大白话写出来，这个澳洲经济顶级朋友圈里面的讨论应该是这样：

最大的房地产数据公司CoreLogic：
上两次降息已经使悉尼和墨尔本房市增速超过了通胀率的八倍，再降岂不是要放飞？（不降）

澳洲央行行长Philip Lowe：
不担忧房价，我还没看见有很多人借钱呢，而且好些国家都在降，我们不降就没竞争力了。（降）

西太平洋银行首席经济学家Bill Evans：
同意，就业市场和海外形势就需要央行降息。（降）

前联邦财长Peter Costello：
降息已经完全没有用，澳洲经济需要结构性改革。（不降）

澳大利亚研究所：
降息是多此一举，即使降了，银行也不会全转给消费者。（不降）

现任联邦财长Frydenberg：
我同意降息没什么用，政府正忙着讨论其他办法呢。（不降？）

澳洲央行行长Philip Lowe：
澳洲人借钱已很多啦，降息也不会再去多借，但起码能让大家多点零用钱。政府赶快增加大基建支出，或用其他办法吧，比如减税、改善职场关系、提升教育等等。（我尽力了）

工党领袖Anthony Albanese：

我看本届政府就没有全盘经济计划，现在正是拿钱出来刺激经济的时候，不要老想实现财政盈余。别打压工会，要给工人加工资。（政府没招）

现任联邦财长Frydenberg：
别过度反应，有盈余才能承受经济冲击，政府不搞额外刺激，信心来自稳定性和确定性。（我们维稳）

…除此之外，反对降息的人还有不少，比如央行前副行长Stephen Grenville、前董事会成员Warwick McKibbin教授等等…

毫无疑问，这是十年来储备银行最具争议的一个决定。但，周二还是降了！澳洲的官方现金利率被下调至0.75%的历史新低。

(二)

“降不降息”这个谜虽然揭晓了，却带来更多的谜：

如果明知道“降息”效果不大，为什么还要降？接下来会降到0，甚至负利率吗？房价飞升怎么办？是否很快会再被打压？救经济下一步还可以做什么？这些招数的连锁反应将如何影响房市？

说实话，看RBA的研究，他们是清楚知道降息一定会推高房价的，5月初，我曾经写过《为什么大家都猜要降息，央行却一直憋着》就是报告这事：“降息一个百分点就会导致房价上涨8%”。

而大家如此关注降息，正是想从这些变动中看出一些门道，对未来房市的走势作出判断。但很显然，这样难找到好答案。

上周，我说过看房市需要有一个大框架，因为房市的发展与世间许多事物一样，不是受单一因果逻辑的影响，而要看社会的合力。这个框架是怎样呢？

我想，起码可以从以下几个问题来推导：

• 我们是否真的需要房市兴旺，它有正当性吗？

• “房市兴旺”这个需求背后的根本原因是什么？

• 要使房市兴旺的解决方案是什么？

• 房市兴旺会带来什么后果？社会是否能承受这样的代价？

(三)

在两年前，“房市兴旺”在澳洲并没有正当性。

当时社会上更强的声音是：“年轻人买不起房，澳洲梦越来越远”；“澳洲家庭负债比例太高，利率上升会引起破产潮，导致金融系统崩溃”。加上当时银行确实有不合理操作，造成小部份人经济损失，于是就背上了“追求利润，不负责任地放贷”的锅，引出了皇家调查委员会。在这期间，即使央行知道经济不行，也不能降息，因为，这会使皇家调查委员会失去“正当性”。

但是正所谓“民主并不总是会带来聪明的决策，痛苦才会”。经济规律终究是规律，两年的房市低潮、经济下滑，让澳洲人民尝到了资产贬值的痛苦，产生了新的民意。不要忘记，在澳洲，有房人士是占大多数的。自由党聪明地看到，新的民意正是他们继续执政的基础，于是，在大选投票前的最后一个周末，走出了救房市的第一步。新一轮的“正当性”已经变成了“挽救经济”。

可见，找准“正当性”的确非常重要。然鹅，它代表的是社会的情绪，而不是社会的规律，它会像钟摆一样，从一个极端，走往另一极端。

在新的“正当性”面前，降息是小事，房价涨不涨也是小事。而RBA知道，澳洲并不存在升息的条件，一直守着利息不降根本顶不住，也没有意义。这，就是这次降息的主要原因。

降息不是促进经济的最好方法，但，它是目前最容易通过，政治代价最小的方法。

(四)

至于澳洲需要“房市兴旺”的背后原因。我以往总结过很多次了，简略地说，是澳洲人口老化需要更多新的劳动力来支撑，过去廿年澳洲的经济增长，最大的推动力是人口增长，房市若旺不起来，“挽救经济”就无从说起。见《分析：这一波澳洲的房市会跌多久？》。

那用什么方法来重新点燃房市呢？就是让银行松绑，大家都看到，最近几个针对银行的大官司，都被法官，很轻松地解决了。看来很具正当性，也很有默契。总理ScoMo一再呼吁，银行不要当“怕事的羔羊”。你说，银行会信吗？我们就来看看，总理如何令他们越来越相信吧。

最后要说到代价。是的，房价往上走，过去两年的“失地”可能很快就恢复，然后又会回到“买不起房”“负债继续上升”的处境。如果经济还是“低血糖”起不来(好朋友崔教授的话)怎么办？负利率...量化宽松...甚至更多不可思议的事情就会发生，到时要讨论“正当性”，或需要新的经济理论来支持。

况且，澳洲还有很多讲究绝对公平的知识分子；激进的环保人士；有存款、没房子的退休老人；怕堵车、怕见高楼、不想分享空间和资源的有房阶层等，如何“安放”他们的情绪，一直都是难度很高的问题。需要当政者处理好。央行行长就说，大家多点写信给他。

认真研究过辩论方法的朋友会知道，我上面所说的正是“需、根、解、损“的分析。但说这么多，可能也抵不上李嘉诚曾说的一句话(可惜无从考证)：“房价再怎么涨，也没人跳楼；但房价一跌，肯定有人跳楼的。”