楚天：利率本质的展现

股神巴菲特和他的合伙人蒙格在今年波克夏股东大会上提出了投资的三要件，很值得投资人思考和学习。

他们说：“在投资上要成功就要掌握利率、学习和现状”。而这三样东西除学习外，利率和现状都不是一般投资者可以决定的，所以我们要学习如何运用这二者来赚钱。

巴菲特和蒙格的说法其实也没有什么好神奇的，本栏已经不止一次的向读者解释过，决定房价、股价的最基本也是最重要的要素是利率，而不是有多少外国人来买房子，更不是说年青人买得起房子房价就不会上涨！

笔者时常举一个例子来说明：现在买房出租，一百万的房子每周可以出租到 700 元，一年 $35，000 的投资回报，而银行利息2%，每年 $20，000 ， 又不保値，你要投资什么？倘若利率涨到 8 %，100 万元利息收入每年80，000。我看买房的人就少了，道理就这么简单，那需要什么大学问？

本周，笔者想再一次进一步阐述：“为什么利率是决定投资的第一要素”。

如果说，物物交易是人类由单独生活走向互利共生的第一步，那利率绝对是我们先人奇葩思想的另一个创作。

我们不妨回想一下，人类在远古时代，今天猎了一头猪，您捉了十条鱼，大家都吃不完，把剩下的一只猪腿，换您二条鱼来共享，这是再简单不过，大家都可以想到的事。但哪天，那一个人捕鱼的人会想到说：“我今天运气不好，没有捕到鱼，您先借块肉吃，明天我多还您一条鱼，一共三条？” 这已经是“时间成本”的滥觞，也是 “利息” 这个概念的开始。

中国人的利息概念早在春秋战国时代就有了。司马迁在他的《货殖列传》说：“资货滋生财利以致富”，说的就是「货物供应的时间差异所造成的利益」。

“利息”在古代的西方被认为是一种剥削，是一种罪恶，“可兰经”中规定，借钱是一种互相行为，是不能要求利息的。即使时至今日，中东很多产油国家的银行，钱出借还是免息的。

但是，人类生存与生活是由供需来决定的，而不是道德。今天向别人借两条鱼，明天还三条，总比今天没东西吃就饿死了，好得多吧？既然是这样，那明天应该还三条鱼？还是四条鱼？这大概就是道德问题了。接着，政府接管了借贷事务，利率由官方决定，从此道德问题不复存在，剩下的祗是供需的现实条件了，这也就是巴菲特所说的「现状」了。我在读大学时，还没有官方利率，当时美国法律规定借款超过 6% 的利息，算高利贷，不还钱，出借人是没有法律保障的，但后来以澳洲为例，储银官利最高曾到 19 % ，那几乎是没有社会正义的。也是经济学家李佳图讲过的一句很贴切的话：“利率有天会成为统治者统治人民的利器之一”，而现在，不仅是如此，利率更进一步变成国与国之间斗争的利器之一。

话说，美国联储银要涨息，涨就涨呗，关其他国家什么事？但现在已经不是这样了。自从1971年8月15日，美国总统尼克松宣布让美元与黄金脱钩，结束了长达25年的布雷顿森林体系，从此，美元无限制的向世界漫流，而决定漫流的唯一方向就是另一个国家的利率。人往高处走，水往低处流，钱向高利率的地方走，这是常识。可是当钱一波来，又一波走，它就如海啸一样，席卷了小国家的经济，1980年代的拉美经济危机，1990年代的亚洲金融风暴，2008年的全球金融风暴都是这样引起的。而它唯一的特征是 -- 危机一次比一次大。

上周四，美国联储行再次宣布加息，金融界预测这不是最后一次，今年之内恐怕还会有二次加息。联储行为什么要加息？因为加息可以让全球的钱涌入（或流回）美国，这样联储就可以把这些钱收回去了（这就叫“缩表”），多余的钱还可以用来投资川普即将大力推展的基础建设。对美国而言，它是绝佳的操作，美国向来是不会考虑其他国家可能会因为钱流回美国，因而缺钱而爆发金融危机的。这个其他国家指的是谁，我想你是懂得的。而强国自然也不可能坐以待薨，所以两强打架，我们小孩子最好闪开，躲回澳洲来，澳币向来是世界金融风暴的避风港。

素有“商品大王”之称的美国著名投资人罗杰斯（Jim Rogers）在六月十一日发表了警告：「庞大的金融流动比2008年更脆弱，资金的移动将令金融秩序崩跌，这是我有生以来所见的最严重金融危机”。当然这些国际金融大鳄的话不可尽信，但确实是值得我们参考。那我们小投资人怎么办？—— 「减少负债」，这是老楚给大家的建议。因为从小我娘就经常这样和我说：“别人欠你钱他们是可以不还的，但是你欠人家的钱是逃不掉的！” 当资产贬值时，你的股票不值钱，你的屋子跌价，银行按揭不还，两者您都保不住的。现在，为什么很多银行不肯借钱给你？因为他们早已知道那天风暴来袭时您是还不起钱的。