文 / Shawn Yang

2016年应该会被史册记载为不平凡的一年。英国脱欧的余震仍在继续传播，澳洲大选悬而未决，美国美联储副主席Stanley Fischer又在3号表示：“美联储将在大选年采取必须的行动，如果大选方面的不确定性扩大，美联储将考虑其附带性后果。”很多国际顶级金融组织都认为，今年美国大选的关键节点正好跟美联储几次货币政策会议的日期很接近，市场上主流态度是：美联储年内恐怕难以实现再度加息... ...

然而，还有另一个“黑天鹅”观点：过去几年，美联储的加息预期一致对金价打压明显，但是现在情况发生了变化。英国脱欧后美联储年内加息概率降至最低。如今金融界有人在考虑另一个“黑天鹅”事件：美联储降息！《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath说道：如果英国退欧的负面因素逐渐显现并持续下去的话，美联储的经济增长和通胀预期都会下降，甚至不排除美联储降息至接近0%的可能性！

很多人都感觉到，大宗市场上半年整体出现活跃和波动性涨幅，宏观看最大的因素应该就是货币发行宽松。货币多了之后，资产价格就会上涨，就会推动大宗商品现货价格的上涨，然后现货上涨的预期就会反映到期货市场上，期货市场也会上涨。

 铜 COPPER  

众所周知，澳大利亚的铜矿质量和储量在全世界都曾处于领先地位，一度曾经占有全世界10%的铜产能。在南澳地区，由于是澳大利亚传统大产区，最近一段时期投资者和矿主的信心开始增长。今年2月，南澳大利亚州长Jay Weatherill发布了南澳铜矿战略（South Austrlia’s Copper Strategy）,列出了三大行动方案，并计划到2030年铜产能实现翻三番， 并使澳大利亚稳固地占据全世界铜业大国前三的位置，和智利与中国平起平坐。与此同时，昆士兰作为传统矿业大州，领先一步，在2015年已经提出了铜矿盆地工业发展战略（Cooper Basin Industry Development Strategy），并列出了6大方案以刺激区域性矿业经济发展。

我们来对比一下这两个战略的措施细节：

可以看出，两个矿业大州都对未来的铜市场充满了信心，并针对市场释放了大量资源和措施，鼓励包括海外投资在内的投资行为，在政府层面给予扶持和鼓励。从我们收集的国际市场数据来看，1-2月世界范围内精炼铜消费量同比增加8.69%，主要由中国与欧盟带动。尤其是中国的房地产和汽车行业拉动中国铜消费增速回升，1-4月汽车用铜消耗同比增加5.7%，而同期房地产用铜消耗同比增加26.32%。在房地产和汽车业的带动下，中国下游铜消费增速有所回升，使得铜材过剩的预期有所缓解。

在这样的形式下，澳大利亚铜矿的投资会在政府政策的配合下逐渐在国际市场上站稳脚跟。投资者可以开始关注由于2015年矿业低谷导致估价过低的铜矿资产。借此机会，买家具备了很强的议价能力而让卖家处于弱势地位，只要大宗商品价格没有出现大幅跳水，较低的价格有望在2016年下半年刺激出更多的机会。

 金 GOLD  

进入6月的近半个月，国际金价一直持续上涨，尤其是近几日，受到英国退欧公投、非农数据不及预期等因素的影响，加上之前提及的美联储在升降息问题上的犹豫不定以及欧洲和日本的负利率政策影响也推动了黄金价格的上涨。在英国退出欧盟公投结果出炉后，包括高盛在内的众多银行上调黄金价格的预期，在7月1日一天之内全球近3亿美元流向黄金，创历史最高纪录。

而在澳大利亚方面，大川资源有限公司（Diatreme Resource Limited）首席执行官Neil McIntyre声称：“当前黄金的澳币价格持续高企，这为我们正在开发的项目，如北昆士兰地区的金矿，带来了丰厚的收益。我们正在尽可能地利用现有的资源，包括二手的设备和可控的劳动力成本，来进一步提升收益空间。”McIntyre进一步表示，引入投资及联合经营的模式能使项目更具发展潜力。

纵观包括大川资源在内的ASX上市金矿公司，他们的股票在市场上的表现，在黄金价格持续走高的情况下，也随之一片大好。例如St Barbara, Ramelius, Regis等公司股票，一年的收益分别达到了惊人的120%-450%区间。

有关分析师指出，在未来5年内，黄金的年复合增长率预计在4.7%。这将会由中国和印度主导的市场刺激而产生。而随着黄金需求量的持续上升，目前规划中的黄金生产项目是不足以满足需求的。在接下来10年间，每年全球将会需要额外200吨的产量。目前的全球政治环境，使得投资者纷纷把资金转向“避风港”类型的资产里，在截稿时，黄金的价格已经突破了所有分析机构和分析师的预测。

中国是世界最大的黄金消费国和生产国，但与它们在工业用金属行业的同行不同的是，只有少数中国黄金企业如紫金矿业已经进军海外，在海外购买金矿。如果现金充裕的中国黄金开采企业掀起资产收购热潮，那么中国在黄金供应方面可以减少对其他国际产金企业的依赖，并提高自己在国际黄金市场的影响力。在全球范围内，黄金行业加快了并购的步伐。例如最近，世界第二大黄金生产商纽蒙特矿业公司向澳大利亚、北美和欧洲的众多机构投资者出售了澳大利亚金矿里吉斯资源公司19.45%的股份。中国的招金矿业也称，他们也正在考察购买黄金资产的海外机遇。

 矿产项目的投资  

对于矿产投资项目的风险性和不确定性，澳中第一产业理事会提出如下建议：

在投入相当资金进行钻探、测试以及分析之前，投资者需自己或聘请专业机构进行足够的调研工作，以评估是否有可能进行经济而高效的开发。

相关部门出具的地理技术研究报告，一定程度上能够告诉投资者矿产资源和含量，并具备相对的专业性。

对钻探、取样和测试等一系列前期工作的成本做出预算。另外，采矿工作开展同时，随之而来的冶金工作的模式也必须有个评估。

许多澳大利亚采矿点都在偏远地区，有的甚至距离最近的港口四五百公里远。通常在这种条件下对于基础建设的要求就难以避免，诸如水利电力的供应、住房、机场、铁路和公路等。同时，如果港口设施不足或者发展饱和，则需更新或者新建。

在澳大利亚，为保证整体社区可持续发展，政府有着非常严格的环境评估以及社会影响评价休系。

海外投资必须经过 FIRB 澳大利亚外国投资审查委员会批准。如：投资者必须保有独立的政治身份；该项投资是否影响本国商业走向及操作，并且该项投资是否会促进本国经济和国民建设等等的因素。

投资者需评估所无法控制的因素诸如货币浮动、利率变化、政府法律法规的变动，以及货品定价、材料及设备延迟供应等，都需要在项目进行中加以关注，因为这些因素都对项目的可行性有相当的影响。

注: 文中所有数据和分析均来自中英文媒体，并不构成投资建议。有关澳洲金、铜矿资源的进一步资料，可联系本文作者或Joyce Yang 0416 688 601。