曾经展望过2015年，所幸的是包括汇市、股市、利率、房产及各经济体的判断基本无误。唯独有误判的是对于中国股市，至少市场急转的速度超出了我的预期，震荡幅度也超出了我的预想。若有朋友在此方面有所损失，在此表示歉意！

2016 年的全球经济，应该是最不确定的。

凡关心财经或经历投资和交易的读者朋友们，一定会非常清楚的回想起过往几年中比较明显的趋势性脉络。总体而言，当2008 年美国向全球输出金融危机始，美元指数急速下跌，避险资产中的黄金、日元大出风头。欧元区受到严重的拖累，显得不能自拔。同时，新兴经济体的动能减退，增长放慢，积累的问题开始爆发。商品价格在2010 年之后则每况愈下，使各国经济极度失重。

2010 年起，美国试探复苏。之后的几年里尽管略显缓慢，但复苏步伐扎实。美元、美股开始反弹，美股甚至在2014 年创出52 次的新高，到2015 年，美股较之前的低位上涨了一倍。随着美国经济由弱转强，尤其是失业率的大幅改善（由最高时的超过11% 到目前的5% 以下），美联储已经开启了利率的正常化。而欧元区，由于组成结构的复杂性，很难得到平衡，同时又缺乏灵活性，财经与货币政策滞后，再加上希腊问题的拖累，一蹶不振。日本经济似乎是一个服用过量安眠药的巨人，一直没有醒来，即使是安倍经济学被关注的初期，这个巨人只是眨了眨眼，之后继续缓缓的下行，日经与日元汇率随之极其透彻的作出了反应……

总之，先前几年的趋势相当的明朗，给观察者和研究者留下了较明确的印象和感受。再看2016 年，为什么说这是最为不确定的一年？甚至有权威机构发出再次衰退的警告，连IMF也作出过类似的提醒。

首先，作为全球经济风向标的美国经济，很明显的表现了迟缓的迹象，美联储的利率正常化已不再被强势推动，变的扭捏起来，一而再再而三的表示必须依靠数据而定。然而，遍看全球，美国的优势地位依然。无论美国经济如何，在全球一片惨淡中，它还是显强。这种优势缘于：并非自己很强，而是别人太弱。美联储的加息变的不确定，利率的正常化的幅度与频率在现时难有结论，即便是美联储主席耶伦也不知可否。美联储的利率走向不确定，意味着世界各国的央行失去了参照。各国经济无法趋向正常或向趋势性靠拢，汇市、股市、债市也将出现急剧的动荡，几乎所有相关的细节都无法确定。经济和市场最怕的就是无据可依，无法实施正确与适合的财政和货币政策。在美联储由于QE而带来的资产价格已经偏高的当口，市场没有方向，只能观望。就个人而言，现金为王至于时机；对各经济体而言恐怕就成了热锅上惶恐不安的蚂蚁。

其次，欧元区，由于结构的复杂，各成员国良莠不齐，难以协调与平衡。希腊问题的长期性不可避免，最后的结果到底如何，无人能够预料，一旦情况恶化，它的影响又将如何？是否还会有多米诺骨牌的效应？从目前欧元区不断的宽松与踌躇中的欧版QE来看，欧元的前景并不乐观，局面难以扭转，可以预期的利空远远没有消除。而利好的可能虽若隐若现，但弥漫中始终无法清晰。由此，欧元很难乐观且带积极表现。相对的欧股，继续下探将再成事实，但幅度不会太大。因为未来的财政与货币政策会偏好于股市。

再次，新兴市场中唯有印度表现靓丽，巴西、南非、俄罗斯的经济已经停滞，甚至出现了负增长。作为这一群体中领头羊的中国，经济增长已是2000年来的最低值。自去年下半年以来，经济数据急速下滑。尽管政府各部门及领导人一再表示可控，但尚无实质性的扭转趋向。近期的进出口数据又再下一城，更为可怕的是RMB的贬值预期在不断的发酵，资本外流已成趋势。大量闲置的过剩产能无法消化，近来一系列的关闭、倒闭与政府着手处理“僵尸企业”的过程，将带来就业市场的恶化，如果政府无法合理安置失业人员，将引发不良社会后果；如果政府的各项政策被迫收紧，又恐激化社会矛盾。所谓经济转型，好像有点不切实际，至少不是一蹴而就的天方夜谭。新的热点一个接一个，曾几何时，凡事必加“绿色环保”；凡事总有“互联网加”；凡事离不开“转型升级”；现在，凡事又到了“供给侧”。口号一个接一个，问题却在恶化。这不是口号所能解决的，这是旷世的工程！

国际间最大的担忧是中国经济的硬着陆。近期，各大机构都在看空中国，就连IMF也提出警告。一些大机构与金融大鳄正在积极酝酿做空中国股市与RMB汇率。请注意：这并非什么唱空与唱衰的情绪性结论，而是依据实际作出的利益驱使。就象当年美国向全世界输出金融危机一样，目前的中国正在向全球输出通缩。作为世界第二大经济体的中国，其巨大的不确定性，给世界经济带来了一定的影响。包括IMF、欧盟、美联储、日本央行、澳洲联储等都在各自利率决议后的声明中有所提及，这是无法回避的现实！

最后，商品的价格已成为全球经济的严重障碍和拖累，一路下探的资源价格令各经济体最为关注的通胀都无法达到预期。以目前的经济状况来看，资源价格积极反转的可能性基本没有。技术性的反弹会间接性的出现，但趋势不会改变。没有很低，只有更低！近期产油国的协议所达成的只是冻结，而非减产。

退一步讲，即便是减产，就能真正开启油价及包括铁矿石在内的商品价格的复苏吗？笔者表示极大的怀疑！资源性企业的真正寒冬只是刚刚开始，随着时间的推移，它或可带来的冲击甚至有让全求经济再次衰退的可能。这里着重细述一下：在资源行业的繁荣时期，所有投入的产出标准基本上以当时价格的60%估算，也就是说石油的价格在80美元、铁矿石价格在100美元，这样的产出核定，银行大放闸口。到如今，连续四年的资源价格急跌，已经消耗了这些行业企业的现金流。关闭、停产、倒闭所带来的银行压力必然重创金融体系。中国、加拿大、美国都有这样的隐忧，作为资源出口巨量的澳大利亚，这方面的情况更加严重。

以各国家的经济结构而言，美国的影响并不十分突出。作为一个以消费为经济驱动力的国家，价格的走低和消费的提升将会抵消其负面的因素。

当然，在理性的分析时，从感情上讲，谁也不希望这样的状况会发生！

之所以花如此笔墨，只是想让读者朋友简单的了解全球经济在2016年的困境和令市场惶恐的不确定性，有了这样的基本概念，就可以在此基础上去判断各市场的细节。

大的前提已经叙就，下回谈谈具体的各个市场与环节。

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