澳洲储备银行三月做的一项研究认为如果爆发全面贸易战，澳币汇率会上升，而GDP会下降。

应彭博社按照信息自由法要求，澳洲储备银行于周三公布的研究运行了三个关键方案。在最糟的方案中，美国对包括澳洲在内所有国家的进口商品征收20%的关税，而除了澳洲之外的所有国家都对各国进口美国的商品报复以同等的关税。

在最糟的情况下，和那些更依赖国际贸易来满足需求，拥有更大规模制造业的国家相比，澳洲经济面对的风险没那么大。因此研究认为澳元会表面上升值，增加经济下行的风险。

“当我们允许汇率在最坏情况下对征收关税做出反应，实际汇率会上升6%。”这个3月21日所做的分析说。 “GDP会再跌2.5%。更低的利率能在长期抵消大部分影响。”

在对中美贸易战的担忧中，澳元从今年1月81美分的高点已经贬值超过10%。澳洲利率从2016年8月降到1.5%之后就没再变过，而且市场认为RBA明年变动利率的可能性微乎其微。

澳元在贸易战中可能的升值来自于历史上它对于全球变动的回应纪录。在危机中澳元往往成为经济减震器 - 最近一次是雷曼兄弟2008年倒闭后澳元跌到了60美分。连同削减政策一起，帮助澳洲27年避免衰退。

RBA的分析是基于以下三个方案：

- 仅美国钢铝税： 美国仅对进口钢（25%）和铝（10%）征税，加拿大、墨西哥和澳大利亚得到豁免
- 广泛的美国关税：华盛顿对所有进口商品征收20%关税
- 报复：除了澳洲之外的所有国家对他们从美国进口的商品都征收20%关税。

研究发现在第一种情况下，对澳洲GDP的影响“可以忽略”。 然而自从那次研究之后，中美贸易纷争加剧了。

本周特朗普命令美国政府对价值2000亿美元的中国商品从9月24日起征收10%的关税，如果北京拒绝提供贸易优惠的话，那么从明年1月25日还会上升到25%。北京立刻宣布报复性措施，将对从小麦到纺织品等美国产品征收5-10%的关税。

关于澳洲和世界两大经济体的关系：澳洲是发达国家中最依赖中国的经济体；而尽管华盛顿是堪培拉的关键国防同盟，澳洲经济和美国经济的关联要小得多。

RBA的分析显示近年来中国的净出口对于其GDP增长的贡献并不多，而出口占GDP的比例还降低了。

“然而，基于美国贸易份额以及出口占GDP比例的粗略计算显示，如果中国对美的出口数量降低四分之一至二分之一，将让中国GDP的增长减少1-2%。这不是一个小数目。“

RBA说尽管对中国出口的负面冲击会对商品需求构成压力，但任何补偿性的国内刺激措施 - 类似于对全球金融危机出口冲击的回应 - 能抵消这种冲击，但代价则是长期结构性问题并造成金融风险。