『股票外汇交易 首选中文券商』

澳洲四大银行合计约占 ASX200 总市值的五分之一， 每年支付数十亿澳元的股息。2019年，澳洲央行的三次降息，不管是对股市还是房市上涨都有所刺激，因此澳洲银行股在此双重利好下，股价有所上涨。然而在2019年年末，因为Westpac的洗钱丑闻，四大银行股价均受影响回落。2020年2月后，新冠病毒在除中国以外的国家地区全面爆发，美国股市及澳洲股市大跌，澳洲银行股也不例外。

在经历了自二月底起的大跌后，澳大利亚四大银行股价已经跌回好几年前的价格。值得一提的是，截止3月27日收盘，NAB的股价为$15.12，上一次NAB出现这个股价是1997年，23年前。

是时候抄底了吗？可能很多想要投资银行股的投资者有这个疑问。

在本文中，笔者将带着这个疑问，首先对澳大利亚银行产业做一个简要的介绍，然后再讨论新冠疫情的爆发对澳大利亚银行业的影响，以判断现在是否是合适的抄底时机。

简介

澳大利亚银行业是澳大利亚金融系统里最大的组成部分，根据APRA 2017年9月的数据，澳洲银行业有147家授权存款机构，存款机构持有了澳大利亚金融机构手上的55%的资产。授权存款机构主要包含银行、房屋互助协会(提供住房贷款及储蓄服务)、信用合作社等。

【银行】在澳大利亚并没有明确的法律意义上的定义，根据APRA和澳大利亚银行法，那些称自己为“”银行“的授权存款机构就可以被认为是银行。澳大利亚的银行可以分为以下四类：

• 主要银行（MajorBanks）：澳大利亚四大银行，包括ANZ（澳新银行），CBA（澳大利亚联邦银行），NAB（澳大利亚国民银行），Westpac（西太平洋银行）；

• 其他国内银行：除本地银行外的所有本地银行被列为主要银行（例如昆士兰银行有限公司，麦格理银行有限公司）；

• 外国子公司银行；

• 外国银行分行（Branch）

市场结构

澳大利亚银行业的市场集中程度非常高，行业超过四分之三的资产都被四大银行所持有。根据APRA的报告，截止2017年9月数据，四大银行持有主要银行约占所有澳大利亚所有授权存款机构（ADI）总资产的76.4%，尽管他们只在数量上只占行业总数的2.7%。

从市值规模上来看，澳大利亚主要银行（四大行）包括ANZ，CBA，NAB和Westpac都列于ASX20（包含澳大利亚市值最大的前20家上市公司），截止2018年数据，这四家银行的市值占了ASX20里公司所有市值的44%左右。

另外，尽管经历了股价的大幅下跌，澳大利亚四大行的市值也依然远高于其他银行。

行业利润

根据澳大利亚皇家委员会（Royal Commission）2018年的调查报告，截止2017年第三季度末，澳大利亚银行业的税后季度净利润为$92亿澳元。过去十年以来，澳大利亚主要银行（四大银行）的利润和ROE（股东权益回报率）比其他澳大利亚本地银行高。数据显示，2017年二季度，澳洲四大银行的税后净利润为$78亿澳元，而其他本地银行的净利润为$8.31亿澳元；四大银行的ROE为13.6%，而其他银行的ROE为10.4%。

行业对澳大利亚的经济贡献

根据APRA公布的数据，澳大利亚银行业为澳大利亚经济做出了重大贡献。止2017年9月底，澳大利亚存款机构拥有$4.6万亿澳元的资产，这个数值超过澳大利亚GDP总数的两倍。根据澳大利亚统计局（ABS）公布的数据，2017至2018年度，金融与保险业是贡献行业附加值最大的领域（9.5%），超过矿业（8.8%）和建筑业（8.1%）。

如图所示，灰色柱子显示的是2017-2018的数据，绿色柱子显示的是1997-1998的数据。

行业资产结构

在银行的资产中，占比最大的是房屋贷款，根据APRA的数据，截止2017年三季度末，房屋贷款占澳大利亚存款机构总资产超过40%。

澳大利亚银行房屋贷款延期和违约率很低，根据标准普尔（Standard & Poor’s）的统计，延期还款31天以上的澳大利亚的优质（prime）房屋贷款会只占优质房屋贷款的1%。就算是不合规（non-conforming）贷款，延期31天及以上还款的的金额也只占总额的3.4%。

行业总结

银行业在澳大利亚是非常重要的产业，对本国的经济贡献巨大 ，行业发展相对稳定。然而银行领域的行业集中程度很高，大部分的资产都掌握在包括CBA、ANZ、NAB、Westpac的主要银行手里，四大银行的盈利能力高于其他银行，四大行的市值规模列于澳大利亚上市公司的前20位。因此，在我们关注澳大利亚银行股时，澳大利亚四大银行不管是从资产规模、市值以及盈利能力上来看，都是优于其他银行的选择。

3月，四大ASX 200银行股票全部下跌。在大约1个月的时间内，澳大利亚联邦银行（ASX：CBA）的股价已从52周的高点跌至52周的低点。

新冠疫情持续蔓延，在澳洲，全国各地有大量企业关门停工。有些人可以在家工作，但许多公司并不能实现，只能停业。餐厅和咖啡馆仅限于外卖。

为了减轻冠状病毒对经济的影响，澳大利亚的银行开始与政府和澳联储一起行动起来，出台了降息和商业银行推迟贷款还款日期等政策。

在这样的环境下，对澳洲的银行业目前意味着什么？

股息降低

高股息一直是澳洲四大银行吸引投资者的亮点。但在今年，四大银行的股息很可能会有下降。上周，澳大利亚四大银行已经宣布，合格的抵押贷款持有人可以将还款期限推迟长达六个月，以减轻客户在新冠病毒冲击下的财务负担。

事实上，如果有好几个月银行都收不到或者只能收到一部分的贷款还款，这样的推迟将对银行的现金流和今年上半年利润影响巨大。因此，笔者推测四大银行会在今年削减股息，以保留资本来为未来的增长计划提供资金。

• 违约&坏账增加

疫情影响下，尽管有政府的刺激措施和银行的延期还款政策，但不难猜测，因为澳洲家庭和公司收入的降低，仍会有大量的逾期或拖欠贷款。从会计角度看，当银行产生坏账时，坏账会直接从损益表（Income Statement）中扣除。意味着，坏账会直接削减银行的利润，而利润的减少会反应到银行股息的支付。

• 低利率挤压银行利润

2020年3月19日，澳联储进行了本年的第二次降息，澳洲利率达到0.25%的历史新低，距离上一次降息仅过了两个多星期。较低的利率确实减轻了借款人的负担，但对于银行来说，低利率会挤压银行的净息差（贷款与存款利率的差值，此一般为银行主要的利润来源），因此银行的利润率会有下降。

银行股仍具吸引力

• 严格的监管要求

首先，银行的状况比全球金融危机之前要好得多。在APRA的监管和不断要求下，四大银行一直在建立自己健康的资本水平，以便达到所要求足够的CET1（核心资本）标准，以能够应对危机。监管机构定期对银行进行压力测试，以确保它们能够在应对各种压力。

而此时，在这场危机中，正因为澳大利亚严格的金融监管，确保了澳洲的银行能够度过。

另外，参考2008年金融危机，尽管北半球银行在全球金融危机期间陷入了困境，但之后大部分都恢复了。现在，澳洲的银行状况比过去要健康更多，相信能够在疫情结束后迅速恢复。

澳新银行的股价可能会进一步下跌，但已经下跌了很多。

• 政府救市

其次，澳大利亚储备银行以及州和联邦政府已经准备好在即将来临的衰退中推出大量的救市计划。这种激进的立场并非澳大利亚独有，美联储已经开始了无限的量化宽松。

迄今为止... ...

(本文未完，如果您想查看全文或获得更多澳股中文分析报告或了解更多澳洲股市投资机会，欢迎联系我们客服小助手或者拨打我们悉尼或墨尔本的中文服务电话咨询。)