财经 | 悉尼机场(ASX:SYD)中文股评,聚澳传媒微信公众号文章

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公司简介

悉尼机场是澳大利亚最重要的基础设施之一。它是澳大利亚的国际门户，也是国家运输网络的重要组成部分，可连接到全球90多个目的地。

悉尼机场位置便利，距市中心仅8公里，距离主要旅游景点不到10公里。悉尼机场为地方和国家经济做出了巨大贡献，每年创造了380亿元的经济活动。这相当于新南威尔士州经济体量的6.8％。

发展历史

2002年6月，悉尼机场集团收购了悉尼机场44.7%的权益。

2003年12月，悉尼机场集团在悉尼机场的权益增加了5%。

2005年12月，悉尼机场集团收购了哥本哈根机场53.4%的权益。

2011年11月，股东投票赞成将集团从三重合订证券重组为双重合订证券，促使MAp Airports International Limited脱离两家信托；剩余的两家合订信托更名为悉尼机场信托1和悉尼机场信托2，集团被称为悉尼机场，新的澳交所代码为SYD。

2014年9月，悉尼机场宣布与免税零售运营商Gebr.Heinemann. 建立新的合作伙伴关系。

2015年2月，免税零售运营商Gebr.Heinemann. 开始在悉尼机场运营。同年8月，悉尼机场与澳航达成协议，悉尼机场将重新控制3号航站楼。根据协议，悉尼机场将支付总额为$5.35亿的对价。该协议提前四年结束，双方最初于1989年达成30年协议。

主要业务

悉尼机场主要收入来源为航空业务、零售、物业和汽车租赁以及停车和地面交通服务。

根据悉尼机场2018年年报，航空业务带来的收入占了超过悉尼机场2018年收入的一半，其次是零售、租赁和停车等服务。

航空业务：航空性收入，即与飞机起降和客货过港等相关的收入，如飞机起降费、旅客服务费、安检费、停场费以及客桥费等，该部分收费由受政府影响，弹性较小。类公益定位导致全球机场航空业务价格基本都是管制的，毛利率偏低。机场航空业务的低毛利和公益性质是机场获取地方政府支持的重要砝码，这也是维持机场长期垄断属性的基础条件。尽管此类业务毛利率较低，但依然是悉尼机场的最大收入来源。

零售业务：机场零售业务一般包含机场商店、免税店、化妆品、服饰、食品贩卖、餐饮服务以及媒体广告等业务。悉尼机场三个航站楼总计有260间店铺，零售面积超过32000平米。

物业和汽车租赁：悉尼机场在机场拥有两个酒店，Ibis Budget和Mantra，这两个酒店为悉尼机场的物业业务贡献了很大部分的收入。这两家酒店房间共计336间，旅客均能步行到机场，酒店带来的收入也因此会随着机场客运量的增加而增加。另外，机场提供的贵宾室服务、汽车租赁服务也为悉尼机场带来了一定的收入。

地面交通服务：此类业务包含停车服务以及交通服务包括巴士、出租车和其他公共及共享交通工具。2018年，悉尼机场此类业务的收入为1620万澳元，占总收入的10%。

悉尼机场有18772个停车位，值得一提的是，悉尼机场的停车费用在全世界来说都是非常昂贵的，停车两小时需要交纳停车费37.9澳元。

COVID-19影响

旅客量对于一个机场的收入至关重要，而悉尼机场旅客反弹时间的不确定性继续困扰着这家公司。澳航和政府官员最近的评论表明，往返澳大利亚的国际航班可能要等到2021年6月才恢复。

不过有机构比较乐观，估计国际航班可能从2020年底开始逐步增加。在2021年上半年可能还会有COVID-19疫苗进一步支持。

从长期来看，随着明年开始国际旅游业的增长，悉尼机场的营收会缓慢恢复正常。如果国际旅行恢复推迟六个月至一年，对悉尼机场的估值会有影响。但是，额外的员工裁员，延迟的资本项目和零售租金的减少会带来现金成本。

应对措施：目前悉尼机场资产负债表显示，现金4.5亿澳元。

l 悉尼机场建立了8.5亿澳元的额外银行债务融资，进一步加强了资产负债表

l 悉尼机场将不支付半年股息

l 严格执行运营支出减少措施，包括将董事袍金和CEO固定薪酬减少20％

流量最终恢复，机构预计从2022年开始悉尼机场的航空和零售业务将重新增长。