导读：据新浪财经报道，在整改计划方面，监管领导给出了具体时间建议。“新规要求各机构报整改计划，未来三年建议按每年压缩整改计划目标的三分之一的进度去进行，不能到过渡期的最后半年再去做。每半年考核一次。”

对于存量业务的处理，尤其是非标，与会监管领导也给出了相关建议。

据监管领导当时在现场表述，非标目前规模8万亿，到2020年底过渡期结束，自然到期的占比71%，仍然有29%是无法自然到期的。在2017年底统计的时候，13%的存量非标的期限是五年期以上。券商的压力比银行可能更大，因为券商的存量非标只有一半在过渡期结束时能自然到期。相对而言，保险的压力会小一些。

监管领导就存量非标提出了四种主要解决办法。(1) 非标自然到期; (2) 回表，在MPA 考核上给予激励;一季度表内贷款增速不错，(3)资产证券化; (4) 非标转标。必须符合几个标准: 国务院批准的场所，是否可交易、有托管、信息披露是否充分、定价是否公允等。

关于保本理财，监管层也表示应放到表内。

“关于保本理财，既然是保本，就放到表内，结构性存款也好，大额存单也好，但不能再发行理财。”

文章来源：王剑的角度     

作者：王剑    

2018年4月27日人行等部委正式发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《意见》）。文件还明确表示“本意见自发布之日起施行”。也就是说，欢迎各位进入资管产品“新老划断”的过渡期，直至2020年底（提前完成的有监管激励）。按照《意见》要求，在过渡期内，一切以稳为主，包括：

（1）这期间新发的产品要符合新规要求。

（2）如果过渡期内，老产品持有的资产没到期，而产品到期了（因为很多理财都是期限错配的），这种情况下允许再发老产品接续老资产，并有序压降。

（3）过渡期结束后，就不允许发老产品了，到时若还有些资产没到期，则引导金融机构回表。

（4）金融机构制定资管整改计划，明确时间进度安排，并报送相关金融监督管理部门，由其认可并监督实施，同时报备中国人民银行。监管层以此来控制整体节奏，别最后出现断崖式收缩。

可见，《意见》（以及答记者问）已经对过渡期制定比较妥当的安排。按此要求，每家银行会上报自己的压降计划（然后在监管部门监督下实施），比如现在有100元不符合新规的老产品余额，2018年底压到60元，2019年底压到30元，2020年底压到 0。按照最理想的情况，每年稳妥地压降老产品规模（下图红线），新产品（下图绿线）则慢慢多起来。

但有一种情况没写入，就是老产品没到期，而资产却到期了，有重新配置资产的需求（总不能把理财产品提前结束吧，那投资者这边没法交代的）。那么，如果要求老产品按新规要求来配置资产，则可能达不到原先的产品收益水平，这可能会导致银行后续经营这笔产品是收益倒挂的。但好在，理财产品期限普遍不长，这种情形应该不会对行业形成重大影响，我们先忽略它。

但是，如果从博弈论角度出发，我们则必须考虑两种情形下的博弈：

如果无风险，大家都想晚点压缩

因为老产品大多是刚兑的，本质上就是银行吃息差，所以，多持有一天，就多吃一天息差。从这个角度，银行们是有动机把压降计划尽可能后推的。也就是，前面少压点，继续吃管理费（本质是息差），到了最后，才不情不愿地加快压缩。

这就是监管层所担心的：过渡期临近结束时出现断崖效应。

既然先压降先吃亏，就会出现“老实人吃亏”的情况。这就好比前几年，违规做业务的弟兄们都发财了，而审慎合规的人却天天被股东老板骂，不停被问为什么盈利增速就是上不去。这种“激励坏人”的局面是不应该出现的。

因此，我们预计后续监管部门后续会进一步明确所谓的“监管激励”。监管激励的内容，从现有的常用做法上看，包括在MPA考核给予优惠、或者其他考核指标中给予优惠等，最终会有利于这些银行业务的开展，从而得到实际的经济利益。只有这样，才能杜绝“老实人吃亏”的局面出现，大家才有动力合理安排压降计划。

考虑了风险后，可能大家都想早点压缩

上一种博弈情况，是不考虑风险的情况下。但是，如果把风险因素纳入，情况可能就不一样了。

比如，老的理财产品投向中，有很多非标，由于存在期限错配或多层嵌套等做法，目前是不符合新规要求的。过渡期内，如果非标没到期，可续发老产品去接续，等资产到期后，再收回不再续做。

这时，一个很严肃的问题摆在面前：如果你的非标借款人，在你这借了100万元非标，2019年6月到期，同时在另外一家银行那还借了100万元贷款，2018年12月到期。这时，问题就来了：

现在经济形势不算乐观，这家企业或许咬咬牙能还掉100万元贷款，但是，你确定它还有能力在2019年6月偿还100万元非标吗？

于是，这时，如果对企业经营前景信心不足时，那么你的理性选择是，赶紧尽早收回……如果大家都提早抽回非标，那么企业就难办了。

因此，如果纳入风险变量，银行们就不再去尽可能拖延，而是尽早收回，如果大家动作太猛，断崖提前出现，有可能导致企业的现金流紧张，引发流动性风险。

总之，过渡期的压降任务不会是那么一帆风顺的，预计监管层后续会通过出台细则、安排银行压降计划、加强日常监督等方式，竭力去保持整个过渡期中市场平稳。万一出现了一些不稳定的情况，那么预计货币当局也会采取一些短期对冲措施。