澳大利亚国民银行（NAB）公布的月度商业调研结果显示，继去年12月份创全球金融危机以来最大跌幅后，今年1月份的澳洲商业景气指数较上月环比上升4点，录得+7点。

澳大利亚国民银行首席经济学家Alan Oster表示：“去年12月份，澳洲商业景气指数出现急剧下滑。其中，季节性因素和统计波动因素可能对结果有一定的影响。从今年1月份的调研结果来看，澳洲商业部门活动并未出现崩盘，但是增长势头则显著放缓。”

截至目前，虽然澳洲商业景气指数仍高于长期平均水平。但是，同期的商业信心指数仍低于长期平均水平。相关数据显示，今年1月份的商业信心指数较上月虽出现反弹，录得+4点，但仍处于长期平均线下方。

其中，就业分类指数录得+5。基于历史经验，每年新增就业只要保持在1.9万人，在就业参与率不变的情况下即可维持现有失业率的稳定。但是，目前仍没有迹象表明，就业市场的持续收紧可转换成工资加快增长和通胀率的上行。相关数据显示，工资价格指数和通胀率依旧上涨乏力。

就澳洲不同地区而言，东部内陆各州的商业景气指数表现最为强劲。

澳大利亚国民银行首席经济学家Alan Oster表示，昆州、西澳以及南澳的商业景气指数均有不同程度的回升，而新州和维州的商业景气指数则环比持平。塔州商业景气指数录得全澳最大涨幅。

Oster说道：“零售行业景气指数持续表现疲软。调研结果显示，汽车销售和家居用品表现最弱。”

鉴于零售行业是澳洲第二大雇主，对GDP的贡献率超过50%。因此，零售行业的持续低迷对于澳洲经济增长前景而言并非一个好的迹象。

考虑到新订单和产能利用率，澳洲商业部门在未来几个月内不太可能有明显进展。Oster表示：“作为主要的现行指标，今年1月份的远期订单指数虽有所回升，但仍停留在长期平均水平。而产能利用率则进一步下降至81.4％，提示未来商业投资增长乏力。”

鉴于澳洲商业景气指数持续恶化，澳大利亚国民银行（NAB）预测澳储行（RBA）在今明两年不会进行加息操作。如果澳储行货币政策出现改变，减息的概率明显大于加息。

Oster说道：“澳洲商业景气度出现恶化，短期来看，澳储行将保持中性的货币政策。同时，基于目前澳洲经济面临下行风险，澳储行下一步的动作更有可能是减息。”

事实上，澳储行于上周一改以往坚持加息概率大于减息的立场，表明未来利率变化“趋于均衡”。同期，澳储行下调了其对GDP增长率的预期，提示在降低失业率、提升工资增长率和通胀率方面进展缓慢。

参考资料：

https://www.smh.com.au/business/the-economy/nab-says-reserve-bank-will-keep-rates-on-hold-well-into-next-decade-20190212-p50x6o.html

https://www.businessinsider.com.au/nab-business-survey-interest-rate-cut-risk-2019-2