本文由华商韬略原创 

首发于微信公众号：华商韬略（id：hstl8888）

作者：陈光

文丨华商韬略 · 华商名人堂  陈光

上市首日顶格涨停，券商预言它还将有17个涨停……风头无两的华大基因，以及它所代表的基因科技，究竟做的是什么生意？

基因，生命的基本构造，储存生老病死之奥秘的天书，32亿个碱基对组成的人类基因组，包含了人类生命的所有信息。

自1909年该词汇诞生以来，基因始终是人类征服的终极目标之一。一百年后的今天，基因似乎走出了文学和电影世界，来到普通人面前。

7月14日，沸沸扬扬了2年后，被誉为“生物界腾讯”的华大基因（N华大：300676）终于登陆深交所创业板。

华大基因发行价13.64元，上市首日实现顶格43.99%上涨至19.64元，市值达78.58亿元。

在券商等机构看来，如此股价与市值还远远不够。多家券商陆续发布研报，给予其最高看到近百元的目标价，预测其股价还会至少17个涨停。

不论后续股价如何，毫无疑问，华大基因是近几年来A股市场最受关注的一次IPO，其原因不止在于华大本身，更在于其所处的行业。

这两年，基因检测红得发紫，政府、资本和创业者均对其趋之若鹜。

2015年初，奥巴马在国情咨文演讲中首度提出“精准医疗计划”，引发世界关注，而精准医疗正是建立在基因测序与检测的基础之上。

几乎同一时间，中国科技部也召开了国家首次精准医疗战略专家会议，提出了中国的精准医疗计划。其他国家也或早或晚地加大了对于基因/医学的研发投入。

资本市场对“基因科技”也是相当重视。

2014年至今，各类“基因”公司的融资从未间断：从天使轮到IPO，从科学测序到医学检测，从设备商到数据商……资本对于基因的覆盖可谓360°无死角，即便是资本寒冬最缺钱的时候，投资机构也从未放松对于基因的投资。

此次上市的华大基因，由虞锋和马云创办的云锋基金等顶级投资机构就早已参与其中，而云锋基金同时还投资了明码生物科技（WuXi NextCODE）等基因科技企业。明码生物由药明康德基因组学中心和精准医学大数据分析的领导者——冰岛NextCODE Health公司整合成立，是全球精准医学领域的引领者。

资本之所以如此青睐，是因为基因检测所展现的巨大商业前景令人怦然心动。按照华大基因创始人汪建反复提及的说法：科研类的基因测序，市场规模能做到100亿；医疗类的基因检测，市场规模能做到1000亿；如果每个人都对自己做完整的基因图谱检测，市场规模能达到1万亿。

更重要的是，基因科技还被认为是最有可能对人类本身带来颠覆性革命的行业。

这个行业到底将如何改变人类社会？

汪建的说法是，基因科技的发展将让人类对生命完全可控，人人长命百岁将成为现实。而他给自己的目标是活到120岁。

甚至，他还以此为目标，给自己预制了墓碑，碑上放着他的一张黑色照片，刻着：汪建（1954-2074），以及“精彩人生”四个字。

如果汪建的愿望可实现，这意味着，生于1950年之后的人，都有可能享受这活到120岁的基因科技改变寿命的红利。

“基因科技的发展将会让人类的宗教、伦理、法律、生活方式......受到巨大的挑战，这场生物革命的影响力要远高于工业革命。”汪建说。

但这样一个重要的行业，大多数人，尤其普通百姓却对其知之甚少。

安吉丽娜·朱莉是基因科技，尤其是基因检测的最佳代言人。

这位好莱坞知名女星在2013年做了基因检测，得知自己是BRCA1突变基因携带者后，毅然接受了预防性乳腺切除。两年后，她又因同样的原因切除了卵巢和输卵管。

朱莉的举措引发轩然大波，也向舆论首次科普了“基因检测”这一新技术。

该技术通过血液或唾液分析、测定个体的基因序列，预测罹患多种疾病的可能性，被认为能锁定个人病变基因，提前预防和治疗。

因为强大的功效，基因检测被认为是改变世界的技术，也是截至目前人类“杜绝”疾病的最大希望。

曾经，出于昂贵的费用，基因检测是名人富贾的专属，但随着二代测序技术的演进，基因检测的费用急速下降至1000美元左右，极大扩展了应用人群。

对于中产家庭而言，花费1万人民币做一个受益终生的检查，绝对是一笔合算买卖。但很多人担心，这项检查是否真的切实有效？

基因检测想象中的应用领域相当宽广，当下业内实践的主要是三大领域：一是生殖和遗传病预防，主要表现是已经比较成熟的无创产前筛查；二是复杂病症的个体指导，核心是肿瘤的个性化治疗与精准用药；三是消费类市场，这个市场很难总结清楚，从减肥、测智力，到发现天赋等等，它几乎无所不包。

三大领域中，无创产前筛查（NIPT）是国内首个允许临床引用的基因测序产品，也是华大基因等业内主流公司收入的主要来源。N华大招股书显示，其2016年的9.3亿营收中，生育健康类服务占比54.62%，无创产筛贡献了最大比例。

无创产筛针对孕妇腹中的胎儿，利用外周血检测游离DNA，筛查包括唐氏综合征在内的病症。该产品在中国取得了较快的发展速度，但据华大内部信息，中国无创产筛覆盖率依旧不足20%，未来仍有较大的提升空间。

相较无创产筛，业内一致认为，基因检测未来的市场核心在于肿瘤领域。其主要应用有两方面，一是肿瘤易感基因检测，确认受检者是否携带肿瘤易感基因；二是靶向药靶点检测，即实现肿瘤的个性化治疗与精准用药。

不过，这一最大头更多停留在“计划”阶段。截至当下，国家一共只批了5家企业作为肿瘤检测第三方试点机构，靶向药靶点检测的临床应用则仍未开放。

医疗之外，三大领域中的消费类市场，是当下增速最快的领域，因为其门槛很低。

如今的网络上，充斥着两三百元的消费类基因产品，它们打着减肥、健身、早教、天赋发掘等各类口号，效果听着逆天，产品却完全是白菜价。

由于基因的神秘性，大批家长跃跃欲试，试图找出孩子的天赋。但这类测试有没有效果，只能说见仁见智。

按照业内说法，消费级市场目前没有入行门槛和监管规范，竞争和应用十分混乱，效果也是参差不齐。“他们不是医院、也不是具资质的第三方检测机构，给出的报告更偏向娱乐性。”业内人士解读说。

即便是最善意的解读，也只建议将这类报告作为参考，不要拿来作为诊断依据。要是因为一份报告就否定孩子在某方面的天赋，那更是成了天大的笑话。

综上所述，从三大领域看来，除无创产筛外，其他产品的实际效用，距离普通消费者仍有非常大的距离，那么，基因的万亿市场，何时才能爆发？

从基因测序的全球产业链看，上游是Illumina以及LifeTech等具有垄断性的基因测序设备供应商，其中Illumina是目前业内市值最高的公司（300亿美金左右），占据了全球测序设备70%-80%的市场份额；中游是华大基因、达安基因、诺禾致源、贝瑞和康等基因测序服务提供商；下游是科研机构、医疗机构以及各类消费者。

通过收购CG公司（Complete Genomics），华大也切入了上游领域，完成了全产业链布局，其国产测序仪已经正式“服役”。

由于行业较新，可参考的对象只有Illumina一家，基因企业的估值被认为具有不确定性。因此，券商及业内人士常以医药企业做横向比较，市值1327亿的恒瑞医药是最常被提及的比较对象。

但严格意义上看，这样的比较并不严谨，因为基因检测行业目前的实用性较医药行业相去甚远。

《纽约时报》曾发表文章，称一位美国姑娘在三家基因检测公司做了检测，其结果却大相径庭。究其原因，并非这三家公司坑蒙拐骗，而是其数据库、分析方案不同。

这涉及到基因检测最核心的问题：如何正确解码基因。

中科院北京基因研究所研究员曾长青曾说：基因组有超过30亿个碱基对，个体的差异体现在330万个碱基对上，再加上疾病本身的复杂性，我们远没有把这些问题研究清楚。

“现在我国算是测序大国，却是数据弱国，没有一个像样的数据库。有公共数据，现在的利用和分析能力也不够。”他说。

这个问题至今困扰着基因检测——国内几乎每家上规模的检测机构，用的都是自有数据库，没有统一标准。而更多的平民化的基因检测产品，依据则是西方人群的大数据分析，和对于测序结果的解读。

更重要的是，即便积累更多数据，其本身也没有价值，只有通过生物信息学技术，将数据变为指导性知识，数据才有价值。

受困于这些因素，基因检测仍没有发挥出预想中的作用，其检测结果究竟代表什么含义，也没有完全弄清楚。

甚至有观念认为：即便弄清楚测试的结果，也只是精准医疗的开始，从精准检测到精准手术、精准药物、精准康复、精准保健……只有全流程实现精准，才能叫做精准医疗。

无疑，这需要大量的时间和实践积累。

因而，纵然华大基因等一批公司已经获得相当的成功，但要真正培育并分享到万亿市场，甚至真正让人人活到120岁，还有非常非常长的道路要走。

但也正因为此，它才具有无限的可能性和前景，华大的上市则代表着，基因科技的变革时代已经加快步伐扑向你我而来。