前言

本周澳元仍旧是受外部因素影响较大，自周四晚间开始蔓延的避险情绪再次拖累澳元的走势，使澳元在周五时突然暴跌下破0.73的重要支撑位。

全周来看，澳元在本周前三天仍然在0.7350-0.7450的震荡区间内运行，并未因中美贸易局势的进展或者中国、澳洲的经济数据而有太大反应。直到周四夜间和周五，在市场聚焦土耳其的风险并恐其蔓延至全球银行体系时，澳元成为最受伤的发达国家货币，最低跌至0.7281的低位，尽显风险货币的本色。

预计在未来，全球贸易形势、风险情绪仍受压的情况下，澳元的走势也不会乐观。

国际环境

首先来看国际环境方面，美国仍旧四面出击，本周其选择的对象多为新兴市场国家，也确实对金融市场造成了较大的影响。

美国敲定了第二批对华产品征税清单（160亿美元），中国随后针锋相对出台反制措施，8月23日将是关税正式征加的日期；此后美国宣称将对俄罗斯实施新制裁，且与土耳其外交关系恶化。投资者风险偏好下降，推动美元指数涨至13个月高位。

在中美方面，美国周二敲定第二批价值160亿美元的对华产品征税清单，中国随后出台同等规模反制措施，双方贸易争端再度升级，不过由于市场对此已有预期，反应并不强烈。本周市场的焦点更多的集中在土耳其方面，因此前土耳其总统埃尔多安宣布，将冻结美国司法部长及内政部长在土耳其的资产，土耳其和美国的外交冲突持续恶化，特朗普已宣布对土耳其的钢铝关税加倍，铝关税达到20%、钢铁则达到了50%。

在FT报道称欧洲央行关注欧洲几家银行的对土耳其持有的风险之后，市场开始担忧土耳其的危机会蔓延至整个金融体系，澳元作为对风险敏感的货币也大幅跳水，迅速跌破近期一直支撑其的0.73重要位置。

目前来看，市场的主要担忧在于，在美国加大对土耳其和俄罗斯制裁力度的情况下，一直将新兴市场视为增长来源的欧洲银行业可能会因两国陷入动荡而遭受殃及。由于卢布、里拉贬值，以及贷款违约的可能性上升，西班牙对外银行(BBVA)、意大利裕信银行及荷兰ING集团等银行股价率先遭遇重击。

此后，伴随周五土耳其危机升级，即使风险敞口相对较低的美国公司也未能幸免，花旗创下5月以来最大跌幅。

根据CDS价格来看，土耳其对其债务的违约风险现在已经大幅高于希腊的，未来很可能需要IMF等外部机构的援助，而总统埃尔多安的强硬立场能否转变也是重要看点。

中国方面因素

本周公布的中国数据显示在中美互加关税之后的第一个月，中国的外贸并未受太大影响，此外尽管通胀略超预期，但是总体温和，未加重市场对于中国的担忧情绪，本周对澳元的影响也应该略微偏正面。

具体来看贸易数据，进出口同比增速均大幅超预期。

尽管从近几月数据看，中美贸易战对短期经济影响不大，但贸易战的持续升级无疑会加剧经济的不确定性，对企业心理层面的影响也较大，特别是如果未来美国实施2000亿美元商品的加税措施，势必会对经济产生较大影响。

从这个角度来看，中国因素对澳元的影响在未来一段时期内仍旧会是较为负面的。

另外，在人民币汇率方面，我们上周提到，在此前的快速贬值后，中国央行上周末上调了远期售汇外汇风险准备金率，并召开会议敦促各银行避免“羊群效应”和跟风操作。

这一举措提振市场信心，人民币兑美元在本周初的四天连续收升，不过在整体新兴市场承压和贸易纠纷仍未见好转的情况下，未来仍有压力。从央行的态度来判断，也应该只是希望控制人民币波动的速率，而对方向和幅度并没有那么多要求。

澳洲方面

澳洲方面，澳洲央行本周毫无意外的宣布了维持利率不变，并在周五公布了货币政策声明（Statement on Monetary Policy），也与市场预期大致相同，维持了其认为近期不可能加息的观点，并重申认为利率的下一次变动应该是升息。

从下图可以看出，澳洲央行对未来经济的预期与5月相比大致不变，只是下调了短期内通胀的水平，我们也认为这代表着加息最快也要等到2019年的年末。

此外，央行在声明中认为，随着劳动力市场的向好，薪资和通胀都应该能见到上涨，但是从全球其他国家的经验来看，我们认为央行的预期可能有些乐观。毕竟在多个国家的失业率都显著低于危机前水平时，薪资增长和通胀都没有显著反应，这也意味着经济中闲置的劳动力往往比央行预期的要多，从而阻碍了低失业率向薪资以及通胀的转化。

所以我们还是认为澳洲央行的加息之路仍然漫长，在内忧外患的情况下，央行会继续保持耐心，从这个角度来讲，澳洲自身的经济和货币政策是无法对澳元提供支持的。

走势方面，我们此前提到“长期来看澳元仍旧面临着向下的压力，未来首要的目标位仍旧是0.73，在突破之后能开启进一步下行的空间”，在澳元已经下破这一支撑后，我们认为其下行趋势仍有望延续，将会继续在红色的下降区间内运行，长期来讲，下一个重要的支撑位在0.7150。

对于下周来讲，在自6月下旬以来的区间被突破后，区间的下轨0.7350一带将成为澳元反弹的重要阻力位置，预计反弹应该不会超出此水平，下方的目标则在下降通道的下轨0.72一带。