ASX小盘股荣耀登顶 2017谁做常胜将军

原创 2017年02月06日 澳华财经在线


2016年券商晨星的最佳小盘股排行榜火热出炉,前五名的上榜者是一家建材商,一家零售集团,一家保险经纪公司,以及两家金矿公司,他们给投资者带来的年度回报在35-62%之间。不过,在晨星看来,2017年各种宏观及微观环境的变化意味着,要做常胜将军并不容易。



澳华财经在线 2月3日讯 2016年券商晨星(MorningStar)最佳小盘股排行榜火热出炉,前五名的上榜者是一家建材商,一家零售集团,一家保险经纪公司,以及两家金矿公司,他们给投资者带来的年度回报在35-62%之间。
 
ACB News《澳华财经在线》报道,支撑小盘明星股强劲回报的是过去一年骄人的业绩。不过,在晨星看来,2017年各种宏观及微观环境的变化意味着,要做常胜将军并不容易,经过猛浪上行之后,有的股票已面临估值过高的风险。
 
今年这些代表行业最优秀基因的高成长个股能否再创辉煌?他们一路走来凭借哪些成就,未来又有哪些羁绊?晨星的分析对于2017年的小盘股投资研判颇有指示意义。
 

建材装修市场的第二春

 
ACB News《澳华财经在线》报道,各家机构对小盘股定义不尽相同,晨星跟踪的小盘股是ASX100股指之外的24只股票。按日常表现衡量, GWA集团 (ASX: GWA)全年总回报是62.7%,在其中位居第一。
 
GWA主营建材与家装产品制造与分销,是澳大利亚利润丰厚的“改扩建”装修市场的领先者,旗下拥有诸多知名品牌,包括Caroma、Dorf、Fowler、Stylus等。澳洲的住房建筑业在2016年达到顶峰即将下行,装修市场却依然火爆。
 
“2017年我们预测,(全国)独栋房屋将完工 95,000套,下降8%;公寓完工 77,000套,下降15%,而改扩建活动会增长2%”,晨星股票分析师曼恩(Tim Mann)说。新房建设占到GWA盈利的近一半,改扩建贡献另外50%。
 
“房市指标恶化的背景下,GWA在运营战略执行上持续取得良好进展”。这包括品牌产品开发,供应链优化,扩大亚洲的制造产能等。曼恩预计相关举措将在2017年节省1000-1500万澳元成本。
 
然而,晨星认为,GWA的股价达$2.59(1月30日),估值已然偏高。
 

成熟金矿公司辉煌难再?

 
ACB News《澳华财经在线》报道,与大盘股类似,资源类公司同时也是驱动小盘股投资回报的关键力量。Newcrest矿业公司(ASX:NCM)仅次于GWA,年度总回报56.8%。
 
这是一家大型、长寿命金矿商,历史悠久,生产成本很低。但是,晨星高级股票分析师霍吉(Mathew Hodge)认为Newcrest的股票已接近公平价值。
 
此前霍吉对于这只股票十分乐观,2014到2015年的大部分时间都给出买入建议,现在的看法却有所转变。“受益于Cadia 与Lihir矿场扩产,以及澳元走低,公司现金成本处于成本曲线的底端,这项因素已经反映到股价上”。
 
金矿企业具有逆周期特点——如同黄金本身,能对冲通胀风险,会在市场波动时期受益。“Newcrest拥有巨大储藏,矿场寿命长,能够受益于金价上涨。扩张潜力也优于同行”。
 
但是,霍吉指出,受大宗商品价格驱动的公司盈利水平易产生波动,并且金矿投资及中国固定资产投资热潮已经过去了。他认为,那些有着优越估值与市盈率的金矿公司难以撑起当前股价。
 
“并且,长期而言,Newcrest面临巨大逆风,需要在储藏采尽前找寻替代资产”。
 

零售市场竞争激烈谁主沉浮

 
ACB News《澳华财经在线》报道,排在第三位的Briscoe (ASX: BGR-NZ)年度总回报49.6%,它是新西兰的大型零售集团,主要品牌包括Rebel Sport、Briscoes与Living & Giving,在零售市场占据强势地位。
 
晨星股票分析师弗奥(Johannes Faul)表示,Briscoe销售额与市场份额增长势头极佳,须归因于优秀的管理执行能力及店铺装修升级。公司资产负债强劲且无债务负担,比其它大部分零售商更能应对经济下行冲击、进行有效资本管理。
 
截至2016财年五年内,Briscoe同店销售额保持稳固增长,受益于追求价值增长、库存管理得当及精准的营销策略。弗奥预计,不断推进的店铺装修与扩张计划将驱动Briscoe在中期内实现收入及利润持续增长。
 
“但是,投资者需要注意,零售市场竞争高度激烈,尤其是在线零售商持续抢占份额。目前$4的股价可以说已是公允价值”。
 

商业保险商迎来上行拐点

 
ACB News《澳华财经在线》报道,保险经纪商Steadfast 集团 (ASX: SDF) 在晨星小盘股组合中的表现居第四,年度回报47.9%。Steadfast是澳新地区最大的一般保险经纪公司,是保险经纪业务的整合者,持有众多承销中介及附属机构的权益。
 
晨星高级银行分析师艾利斯(David Ellis)表示,“基于其市场地位、从业历史、深入的客户关系、有效的并购策略及内生增长机遇等各方面判断,Steadfast都有诱人的上行潜能”。
 
Steadfast将通过并购实现有步骤地持续增长,但也必须承认,这种策略“增加风险,尤其是在资产买入和业务整合方面”。
 
保险市场正处于转折的早期,受益于此,艾利斯预计,Steadfast本月发布的前半财年运营表现会好于管理层早前预期,并且可能会小幅调升全年利润目标。
 
Steadfast曾预计,今年中期开始保险产品价格将上涨,市场活动有望增强。不过,艾利斯强调,目前“为时尚早”,需要有进一步证据表明涨价的可持续性,以及竞争压力是否会再度打压价格,都有待观察。
 
“尽管定价上存在不确定性,我们预计,随着商业保险定价周期最终扭转上行,且势头巩固,Steadfast收入及利润都会稳固增长。”
 

中型金矿商的风险因素

 
ACB News《澳华财经在线》报道,排名第五的是中型金矿商Regis 资源(ASX: RRL) ,年度回报是35.35%。霍吉指出,公司的管理层十分优秀,运营表现持续强劲并优于预期。“我们认为这家公司会突破盈利目标,达到我们的2017财年产量、现金成本或利润预测”。
 
不过,对于Regis晨星提到不少风险因素。“与所有矿业公司一样,Regis面临矿储耗竭的状况,必须进行投资来维持产出。矿产勘探与矿场开发都是资本密集型的高风险活动,很难一直维持良好的回报水平”。
 
正如Newcrest矿业公司,Regis也是单一大宗商品生产商,相对于其它较大、多元化发展的矿企会承受额外风险。
 
晨星认为,美国经济复苏也带来潜在风险,随着美元持续走强,黄金对投资者的吸引力可能会减弱。
 
另外,金矿运营是高度资本密集型活动,要求持续再投资以补充矿产储量。
 
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Tags:ASX小盘股金矿零售保险装修建材晨星


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