2017年，金价开盘于1月2日的1149.66美元/盎司，全年震荡上行至年内高点9月8日的1357.29，后收盘于2017年12月29日的1302.45。

2017年全年美联储加息三次，但黄金美元依旧上涨13.29%，是2011年以来表现最亮丽的一年，为近7年最大年度涨幅。 

2018年能否继续“金”光灿烂？ 笔者认为影响今年金价的走势因素很多，归纳起来主要有以下几点：

自2014年以来，美联储加息一直是一把高悬的达摩斯之剑。在通胀水平持续温和的情况下，美元加息则意味着中短期利率上升，持有黄金的成本上升，成为投资黄金的头号利空因素。

展望2018年，市场普遍预计美联储可能继续加息3次，这意味着利率中值将持续抬升（见图一）。这成为影响金价的头号因素。 

如前文所述，2017年在美联储加息三次的大环境下，黄价依旧上涨了13.29%。但目前美国加息的预期已被市场反复炒作，其对金价的利空影响正在减弱，因此不宜过分看空金价。

现在不少投资者认为美国税改会引发资本回流美国，对美元的强烈需求会推高美元，从而利空黄金。可是历史上美国几次税改后，金价的表现却没有那么悲观。除里根政府81年的减税引发金价下跌外，小布什政府的两次税改都开启了黄金上涨的大时代(见图二)。 

另外，美国前任总统奥巴马的税改同样也没有利空黄金。奥巴马税改措施出台后，金价在2010年达到1400美元/盎司，再以后上涨至历史高位1900美元。

当前影响金价的地缘政治因素，比较突出的是中东地区形势和朝核危机。历史走势表明地缘政治因素对金价的影响在时间周期上一般都比较短，除非爆发持续性的战争，否则金价因地缘危机上涨，或因危机缓和回落，都只能带来一些短线的投资机会。 

2018年2月，美国各州将进行各选区初选。在17年年底，共和党失掉阿拉巴马州的关键议席之后，共和党能否继续实现对两院的多数控制权是又一地缘政治风险事件。

最近的民调显示特朗普的支持率仅为38%, 为历任美国总统最低(见图三)。随着税改近期落地，预计民调会有所回升。但特朗普政府能否借税改措施提高支持率，还有待观察。民调和2018年国会中期选举的不确定性，会极大影响金价的走势。

2017年俄罗斯、德国、委内瑞拉、土耳其和中国等国在金市上频繁的大动作引发关注。我们预计2018年全球央行仍会继续增持黄金，这将成为影响黄金供求关系的首要因素。

据世界黄金协会数据，2017年第二季度，黄金的需求开始下降，降至三季度达915吨左右，出现小幅的供过于求的局面(见图四)。这其中，占总需求一半的珠宝首饰用金，相对较为稳定。工业用金波幅也不大。

此外，金价的走势还受美元指数的影响。 悉尼AEDT时间2018年1月11日23:30，欧洲央行发布了更为鹰派的2017年12月货币政策会议纪要。1月12日德国组阁谈判取得突破。受这两则消息影响美元指数下跌，助长了黄金。现货黄金1月12日美市盘中最高上探至1339.19美元/盎司。

从技术走势上看，黄金自2015年12月3日1046.21开始走出A,B,C的调整行情。大A浪结束于2016年7月6日1375.04, 大B浪结束于2016年12月15日1122.73，现在的行情是大C浪。这其中的A，B，C大浪，每个浪都包含a,b,c三个字浪(见图五)。

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