靴子落地！果然，美联储又加息了！

今天（3月16日）凌晨2点，美联储宣布：加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%。

这是美联储在去年12月之后再度加息，也是十年来美联储第3次加息。

 美联储委员认为，一致确认2017年将加息3次。

三月的全球市场风雨飘摇，万众瞩目的美国加息为何引发全球关注？

先给大家讲一个故事，关于日本的。

1985年，美国与日本、法国、西德和英国举行了一场秘密会议，签订了一份《广场协议》，意思是：大家都是好兄弟，一起努力使非美元货币合理增值。结果日本被美国带到坑里了。

协议刚签完，美元对日元的汇率下跌了4.3%。此后，美国不断举起贬值大旗。开始1美元还能兑205日元，到后来1美元兑153日元。

日本尝到日元增值的甜头后，日本的股市和楼市像海绵吸收水分一样大量吸收廉价外来资金。从1986年到1989年，日本的房价提高了两倍。但随着日元套利空间日益缩小，国际资本开始获利撤离，日经股票市场平均亏损44%。房地产经济全面崩溃，日本21家主要银行宣告产生1100亿美元的坏账，其中1/3与房地产有关。最终日本房价下跌了50%。日本经济从狂欢走向萧条的，三十年一蹶不振。

这个广场协议是个什么鬼？让日元升值，日本资产泡沫，再加上日本允许华尔街进入日本，华尔街通过融资融券、股指期货、金融衍生品等手段，在1991年引爆日本金融核弹，即搞垮日本经济又发了横财。

美国金融资本对其他国家“剪羊毛”其实是一场国家之间的资本大战。

为何历史不断重演？

美国多年以来一直奉行量化宽松政策，货币不断放水，引发美元贬值。国际资本趁机以低廉成本借入美元，然后换成其他新兴国家的货币，去新兴市场国家掘金。

正处于百废待兴的新兴市场缺乏资金，面对不断流入的国际资本，当然求之不得。一片热火朝天的景象，投资增加，产出增加，投资人也赚得丰厚回报。随着经济不断升温，大量流入的外资也会购置金融资产等，推高了资产价格，比如股市、楼市，投资人继续获取高额回报。

简而言之，美国货币宽松政策（不加息政策）对新兴市场有下列影响：

1、  美国的宽松货币政策导致美元贬值，资本流入的新兴市场国家货币升值，打击了新兴市场的低端产品对外出口。

2、  美国的宽松货币政策加大了新兴市场国家的通膨压力。一方面造成流动性过剩，国际大宗商品是以美元定价,美元贬值，国际期货市场，原油，小麦，玉米，棉花都在疯长，形成输入型通胀。另一方面在这些新兴国家形成通胀预期，随着经济的增长，这些国家的老百姓或扩大消费或提前消费，从而加重未来的通胀。

3、  美国的宽松货币政策导致资产泡沫。资金的逐利本能使海外热钱不断涌入，新兴国家不得不印更多的货币来兑换流入的热钱，。这些热钱四处流窜，先是到耐储存食品市场，制造了大蒜绿豆和一些商品的飞涨，进而又流到楼市制造了泡沫。

这个时候不要忘了，投资人是以美元为基础来投资，并且享受丰厚的投资回报率。这些借入的美元是在低利率的情况下借入的，终究是要还的，而且还有汇率风险。同时，资本是有逐利性的，哪里有利可图就流向哪里。当新兴市场的投资回报率降低，当美联储加息了，国际资本背后的投资人会露出他们贪婪的真面目。

美联储加息了会导致美元升值了，国际资本的投资人如果有加息预期，会提前变卖他国资产，换回美元偿还当初借入的债务，以免借贷成本升高。

一旦出现大量外资流出，对新兴市场就会造成投资下降，资产价格下跌以及汇率下跌等后果。随着资本重新流入美国，进入美国的实体经济层面或者金融层面。这正是当前美国正在上演的故事：

过去几年，苹果、IBM、通用等很多美国大公司把资源转移到全球投资成本较低的国家，比如中国、墨西哥、印度等，从而削减了美国本土的工作岗位。特朗普上台之后提出“振兴美国制造业”，要把生产和就业带回美国。作为吸引大公司回归的激励，特朗普开出了“把税收从35%大幅下调至最低10%”的优惠条件。如果特朗普的减税承诺兑现，恐怕会有大量游荡在外的资金流回美国。

等到特朗普的减税政策生效，还需要一段时间。目前，吸引国际资本（包括美国本土的资本）回流的最大利器是美国加息。

美联储加息，对新兴市场会造成什么影响呢？

由于新兴市场曾长期依赖于资本流入拉动经济增长，如果国际资本撤资了，经济增长恐怕会陷入危机，加速这些国家的固定资产投资增速进一步回落，尤其是资本从过热的楼市撤离，或会刺破楼市泡沫。

国际资本都是逐利而动。当美联储加息之后：一方面，投资人带着丰厚的收益回流美国，享受着美国的高利率。另一方面，投资人利用低价的美元享受了新兴市场国家经济成长带来的收益，也获得了新兴国家由于经济增长带来币值升值的汇率收益。

这个问题的本质是，资本的逐利与套利。当美元便宜的时候，新兴国家借用外资涌入催生了债务，借入低成本的廉价资产。美联储加息的过程会刺破某些国家的债务泡沫，加重某些国家的债务危机，造成某些国家货币贬值，资产重估等等一系列蝴蝶效应的经济问题。

用一个形象的比喻来描述：这些国际资本享受了新兴市场经济发展带来的好处，就好比利用资本流入刺激这只经济瘦弱的“羊”快速生长，等到羊养肥了，就把羊毛减掉（也就是资本流出）。简单来说，美国使出了惯用伎俩——剪羊毛。

美国这一招可谓屡试不爽，形成了一个循环，美联储再印钞票（货币宽松政策），降低利率，新一轮的美国投资者手持钞票扑向世界各地抢夺优质资产，在新兴市场国家推高资产价格，然后获利了结。美元利用世界货币的地位，宣布加息，美元升息，再引发一轮回流。

这个世界，正所谓贼喊捉贼，实际上美国才是世界上最大的汇率操纵国。当年的日本汇市、股市和房市被美国华尔街资本“先捧后摔”，劫数难逃。

眼下中国已经成了从全球吸引和获得投资最多的国家，大量国际资本由于看好中国经济进入中国。别小看了美联储加息这事，美国想用最少的钱收购坐享中国改革开放的成果，可没有那么容易。

中国手里握着三万亿美元的巨钞，有巨大的外汇缓冲余地，所以中国在加息问题上比任何国家都能打持久战。而且，美国一定程度上还能对中国一些投资过热的领域起到降温作用。不必杞人忧天，日本的悲剧不会在中国身上重演。

一、为什么美联储又加息了？

美联储的决定取决于两大因素：就业和通胀。

就业方面：美国就业市场已基本达到充分就业水平。美国劳工部的数据显示：

2月份美国非农部门新增就业岗位23.5万个，远高于维持失业率不变所需的7.5万至15万个的水平；

当月失业率降至4.7％，低于美联储预计的4.8％的长期正常水平。

 通胀方面：美国通胀率正逐步靠近美联储2％的目标。1月份，美联储青睐的通胀指标个人消费价格指数已同比增长1.9％，去除食品和能源的核心个人消费价格指数同比上升1.7％。随着美国就市场进一步改善和薪资水平上涨，美国通胀压力也将逐步上升。

二、美联储开启加息周期，

今年还会再加息2次！

既然美联储本次加息毫无悬念，市场的目光自然聚焦到美联储未来是否连续加息和经济预测上。这是“一次加息”，还是“多次加息”，是否开启加息周期呢？

美联储委员一致确认2017年将加息3次。

美联储发布的点阵图显示，大多数美联储委员认为2017、2018年各加息三次。

点阵图：2017、2018各加息三次

以下为美联储10年利率变化图：

三、美联储加息，对全球资产有何影响？

CCTV证券资讯频道金融研究院认为，美联储加息后的影响主要分成两部分：

一、对美国国内来说是较为正面的影响。

加息后稳定了经济发展速度，进一步推进了美国利率正常化，对美国国内的经济稳定有非常重要的意义。

二、对全球影响来说是偏负面的影响。

美国加息会引起全球资本向美国流动，因为利率上升后使美国资金回报率上行，对资本吸引力变强，这主要会影响到很多新兴市场国家的资金被抽走。新兴国家的资本外流会导致这些国家经济发展减慢，大量外流的资本还会导致这些国家的货币大幅贬值。

美国加息还会带动全球国家货币政策转向，推动全球利率上行，现在很多国家正在或已经退出QE，全球利率的上行还会带来债市转熊，例如16年年底美联储加息就间接的导致了我国债市的一波危机。

四、A股、房地产、黄金、原油、美元...

美联储加息对各类资产的影响如何？

汇率：加息带来美元走势的强势

对于汇率影响，华鑫证券认为，美元指数料缓慢上升，“人无贬基”。美联储加息不止会带来美元走势的强势，在外汇市场上还意味着其他货币的相对贬值。就人民币而言，美国加息的影响将逐步削弱，但短期内市场化的导向将会更为清晰。

A股：影响并不明显

华鑫证券认为美联储加息周期对A股影响并不明显。数据显示，上证指数在美联储加息后首个交易日并无明显影响，在2004年加息周期中上调了17次联邦基金利率，但其中下跌的仅有8个交易日，同样在2015年和2016年的两次加息也是无明显影响。

黄金：加息前金价下跌，加息后上涨

总的来说，加息预期提振美元走势，对以美元计价的黄金价格影响利空。

财经专栏作者、黄金钱包首席研究员肖磊表示：“金价对美联储的货币政策走向较为敏感，但按照前几次加息期间对金价的影响，一般都是先抑后扬，即加息之前金价下跌，加息消息落地之后金价上涨。”

白银：投资机会比黄金好

方正中期研究院院长王骏认为：白银的波动幅度比黄金大，黄金主要是投资、储存功能，白银还具备产业功能，在电子、医疗行业用途广泛，消费需求比较大，短期来说，我认为白银的投资机会比黄金要好。

原油：油价连续下跌反映了加息预期

与黄金相比，原油对美联储加息预期的反应同样剧烈。

隆众石化网分析师李彦向表示：“油价的连续性下跌其实已经反应了加息预期，市场在提前消化。届时，美联储加息真正落地，虽然仍是利空，但美元走强对油价的冲击将不会太大。”

还有这些...

配置建议

 对于配置建议，第一创业证券建议：资产配置上，权益市场中：

H股市场建议投资者继续配置高股息蓝筹股、有较好的业绩支持估值水平不高的标的。

A股市场看好估值合理，具有真正成长性的股票；一带一路、国企改革；电力改革主题等板块。

期货市场中，看好贵金属和原油的反弹。

五、美联储加息对中国有何影响？

来源：复旦金融汇

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