引子 ---- 从 [大空头] 说起
电影《大空头》（《The big short》）是2015年风靡全球的剧情片，讲述的是2008年全球金融危机，华尔街几位眼光独到的投资鬼才在2007年美国信贷风暴前就看穿了泡沫假象，通过做空次贷CDS(Credit Default Swap信用违约互换）大幅获益，成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄的故事。
对于不懂金融的观众来说，好像有点生涩难懂。不过，这部影片的价值并不完全在于解释这些金融术语，而在于再现了这场次贷狂欢中及泡沫破灭后的芸芸众生。其中有完全不明白贷款条款，却借款买了六处房产的脱衣舞女；有专门针对缺少金融常识的拉丁族裔移民放贷以赚取高额佣金的贷款掮客；有声称为投资人服务实则专门抛售CDO的投行经理；还有扮猪吃老虎的数学奥林匹克亚军得主华人量化分析师。另外在主角之外着墨颇多的则是华尔街银行及评级机构的颟顸和愚蠢。华尔街的投行先是不相信有人敢于和他们对赌，后来则是低声下气要求赎回交易头寸。
2004年以后，出现了大量的浮动利率及低首付贷款产品，这才种下了利率上扬时无法偿付并最终违约的祸根。下图即清楚地表明了次贷在1997年到2007年间的发行量，由占有房贷市场8%左右而在2004年一跃将近市场的20%。
政府在这次金融危机中，也并没有扮演“英雄救美”的角色。影片中唯一出现的政府人士，是一位SEC的办公人员，而她也急着在美国证券化论坛上向各大银行发送简历，希望能够赶上这场狂欢的尾声。在电视节目财经报道中，被频繁地引用的则是联储前主席格林斯潘著名的论点“房市整体来看不存在泡沫”。片中颇具讽刺性的一幕是：当一个论坛节目主持人宣布下一个演讲人是鼎鼎大名的格林斯潘，会场上的听众则因为贝尔斯登的股价断崖式跳水而作鸟兽散，而格老也终究没能在片中露脸。与此对应，虽然新型的高风险次贷在2004年就已经如火如荼，而美国联邦政府关于次贷的审批指导意见在2007年才迟迟出台，这时大错已经铸成，美联储也无力回天了。
作为专业的评级机构，明知次级贷款的问题，但为了收取评级费用而选择睁一只眼闭一只眼，在基础资产大规模逾期的情况下，仍然不下调评级。当然，评级机构也有自己的苦衷：你标普不做，还有穆迪和惠誉在等着抢生意。这种恶性竞争的结果自然是评级虚高，而最终买单的则是一厢情愿相信评级的投资者。
2008年以后，我们的世界到底怎么了？8年过去了，我们的情况并没有真正的好转。这个世界没有因为一次金融危机就变得更加公平，第三世界国家的财富依然被某些国家用印着头像的白条卷走，那些当年骗我们的骗子，如今依然在大行其道。8年过去了，8年过去了。
这部影片表面讲的是一段特定的历史，内涵却是在抨击一种模式，“历史“是说过去就过去的偶发事件，而“模式”不改变，就注定不断重演。难道，我们就没有权利对这个不公平的世界说不？
我们需要呐喊，让世界听见！
7月18日，澳洲科银资本应邀参加由世界信用评级集团与大公国际信用评级集团联合主办的世界信用评级论坛。论坛以“世界经济与信用评级”为主题，聚焦“信用评级对世界经济的影响、一带一路资本与评级联通的新模式、第二次全球信用危机预测和中国信用体系建设对世界的意义”四个议题，提出把评级纳入世界经济治理体系的论断。
国家发展改革委副主任连维良出席论坛并发表重要讲话。他在讲话中指出，以信用为核心的新型监管体制，在经济转型升级中发挥越来越重要的作用。信用评级正在成为中国社会信用体系建设的重要支撑。因此，要努力实现国内信用评级行业规模化规范化发展。连维良说，信用评级越是快速发展，越需要加强信用评级机构自身建设，越需要完善人才培养体系，加强信用评级理论和技术研究，提升核心竞争力和国际话语权。
国家发展改革委副主任连维良
连维良在讲话中强调，促进信用评级业快速发展，要紧密结合实施“走出去”战略，扩大信用评级国际合作和交流。要围绕“一带一路”倡议，加强各国评级机构的有效合作，实现资源共享,优势互补，推进信用评级在外资外贸,产能合作等领域广泛应用，提升服务能力。
论坛与会嘉宾聚焦五大主题展开讨论并形成共识。
一：债权人与债务人组合形成的信用关系是现代社会再生产的最主要流动性，它的状态决定着世界经济的状态。信用评级通过组合信用关系，引导资本流动，分配信用资源，形成信用消费能力影响世界经济。信用评级是影响世界经济发展的最终决定性力量。
二：中国主导的一带一路战略已成为人类社会新的世界发展观。互联互通是实现一带一路战略的基石。资本的跨国流动是推动一带一路战略之根本，决定着一带一路的成败。传统模式难以实现资本互联互通，需要通过评级体系改革创新评级联通模式，并创新一种可以在一带一路沿线国家充分流通的融资工具。
三：全球信用危机再次爆发不可避免。危机发生八年后的2015年，全球债务规模与全球财富创造能力进一步偏离。全球总债务从全球生产总值的2.7倍上升至3.0倍。在联邦政府债务膨胀的推动下，美国国家总债务已经上升到国内生产总值的2.7倍。欧元区国家总债务达到国内生产总值的3.6倍。沉重的债务负担拖累了各国经济增长，我们进入了一个高债务、高风险和低增长的时代。高负债发达国家债务风险有可能在新的薄弱环节爆发。时间和方式取决于世界经济发展的不平衡状态。
四：肯定中国信用体系建设对世界的意义。世评集团国际顾问理事会主席、法国前总理德维尔潘说，中国政府推动的进行信用体系建设，是人类社会发展史上国家治理体系创新，它的示范作用将引领亚洲和一带一路信用体系建设，对世界经济治理体系将产生深刻影响。
本次论坛得到国际社会的广泛专注。秘鲁前总统托莱多、巴基斯坦前总理阿齐兹、俄罗斯前外长伊万诺夫以及30个外国驻华使馆官员、多位著名经济学家、国内外金融机构、证券公司、多边银行负责人、媒体记者等400余人参加了论坛。
科银资本参会人员
将信用评级纳入世界经济治理体系
倡议书
当前，世界经济的长期稳定正面临着巨大挑战。在欧洲，英国退欧公投搅乱金融市场，社会对于经济和政府机构的信任度持续降低；与此同时，中国正处于发展放缓和渐进改革的过程中；南美的许多市场遭受着严重的经济衰退；油价下跌导致产油国家承受巨大压力，中东国家的银行和信用体系受此影响尤为严峻；在欧元区和美国，量化宽松政策无法促进实体经济发展，负利率对经济增长的抑制作用依然凸显。综上所述，世界并没有吸取上一次全球危机的教训。自2008年以来，全球债务增速持续超过经济增速。投资停滞不前、产能过量和需求过低导致全球GDP增长受阻。在这样的背景下，社会应当采取一切措施避免全球信用危机再次发生。
首先，必须强化世界对于信用风险的认识。其中，改革世界信用评级体系是优化风险评估的关键举措。在全球背景下，此项议题的提出是遵循历史发展规律的表现。两个月后，第11届20国集团峰会将首次在中国杭州举办，届时将为讨论该问题提供良好契机。然而，作为2008年危机的始作俑者，美国“三大”评级机构仍然在市场中处于高度垄断地位。信用评级机构在管理金融风险和规避连带危机中扮演着决定性角色。主要评级机构未能阻止危机的历史事实强调了将改革世界风险评估体系纳入全球经济治理改革的重要性。因此，信用评级思想需要新的动力，社会需要开发新的信用评级工具、研究新的评级方法。
其次，国际社会为在积极和合作的环境下加强全球监管所做出的努力是有目共睹的，如2015年底在巴黎举办的第二十一届联合国气候变化大会以及2016年国际货币基金组织的监管改革。改革国际监管体系不只是修正缺陷、弥补不足，更重要的是改革监管工具以保证稳定性和安全性，尤其是在风险监控领域。世评集团国际顾问理事会成员坚定支持国际经验交流和创新方法的推广。改革国际信用评级体系不仅需要建立一个更加均衡的市场，打破西方霸权，更需要确保提高信用评级体系的可靠性、独立性和透明性，亚洲在这个过程中发挥了主要作用。李克强总理强调，改革信用评级是中国的首要任务。因此，世评集团致力于推广全球和本地信用评级方法，使评级更加公正、多样和高效。
同时，重塑投资者信心是工作的重中之重。近年来发生的一系列危机削弱了公众对信用评级机构的信心，也打击了债权人与债务人之间的信任。当今世界是一个相互依存的世界，国家的市场风险与全球经济息息相关。因此，合作是把握变化的关键。同时，我们也要通过大型项目体现创新。只有这样，全球经济才能回归正轨，信用评级行业才能焕然一新。创新和合作是促进增长和提升信心的关键。
我们必须抓住一切现有的机会，如即将召开的20国集团峰会，提高国际社会对重建信用评级体系这一决定性议题的认识。鉴于目前经济的不确定性，我们还需要加强合作以改善全球稳定性，尤其是在金融监管和风险评估领域。GDP总量占全球80%以上的20国集团旨在积极面对挑战，基于全球共同利益提出具体的合作框架，解决金融稳定性问题，而信用评级必然会成为未来讨论的核心。峰会举办期间，我们可以邀请评级行业专家和领军人物参与特别峰会，并以此为契机发起全球倡议。我们可以效仿现有的G20青年峰会和G20商业峰会，发起G20评级峰会。借助这个平台，评级机构、监管机构、学者和政要可以分享经验、探讨观点并开展合作。
我们还需要启动示范性和创新性项目以恢复增长和投资。在当下这个多极化的时代，“一带一路”倡议是典型的跨国项目，能够长期提振实体经济。通过加强沿线 60 多个国家的基础设施的投资，“一带一路”不仅会促进亚洲、欧洲、非洲和中东地区的发展，也会助推贸易增长，增强利益相关者之间的文化和政治联系。“一带一路”需要吸纳丝路债券等新型融资方式。信用评级对于保证该项目的信誉度和有效性都至关重要。通过基础设施项目创新风险评估工具，整合法律、财务和环境标准，信用评级将为“一带一路”和未来项目的成功发挥主要作用。举办世评论坛的目的就在于围绕这些观点展开讨论，并建立一个更稳定、动态的经济环境。
世界信用评级集团国际顾问理事会主席、法国前总理
多米尼克•德维尔潘先生
世界信用评级集团国际顾问理事会理事：
澳大利亚前总理陆克文阁下
巴基斯坦前总理肖卡特•阿齐兹阁下
俄罗斯联邦前外交部部长伊戈尔•伊万诺夫先生
秘鲁前总统亚历山大•托雷多先生
科银资本作为大公国际在澳洲战略合作伙伴，我们会秉承着公平公正的态度为需要融资的企业做出最合理的评级，为投资者负责，勇于揭穿披着“专业”、“权威”外表下的骗子，为公平公正公开透明的金融新秩序贡献我们的力量。
【科银专栏】是投融圈推出的新栏目，在投资领域为您出谋划策，保驾护航。如果小伙伴们有想了解的内容，欢迎给圈圈菌留言，圈圈菌会尽量满足大家的需要哦！
