岛 君 说  

“第27届中外管理官产学恳谈会”于2018年11月初在北京举行，著名独立经济学家、正和岛岛邻金岩石出席并发表演讲。

会中，金岩石就民企国企关系、新旧经济选择及民营经济的未来等三方面论证了当前的中国正处在一个制度变革的转折点。

同时，金岩石表示，在就业机会逐年减少的未来，只有靠成千上万的创业者，才能真正解决中国社会的平和和稳定，这也将成为民营企业经济未来发展的主流。

以下为演讲精编，文章未经本人审阅。

作 者：金岩石

图 片：视觉中国

来 源：新浪财经

这次的题目也是本月专栏的题目，就是让大家明确两个毫不动摇。

那么为什么这个问题1999年似乎都解决了，十六大更加明确了，现在突然又变成了热点，关键在于我们处在一个制度变革的转折点。

中国的民营经济发展到今天，我们回头看，四十年几乎从零开始，现在在很多指标上似乎都超越了公有经济。在这样一个背景下，我们以为这个趋势可以长期下去，但是当诸多指标，民营经济都已经过半了，那么你想走到哪儿呢？

如果经济总体上是要收缩了，在收缩的过程中，你必须做出选择，你们家有一个亲儿子，有一个养子，丢一个，丢哪个呢？所以民营经济只有把你丢掉了，你依然能活，这才是我们当前的选择。

那么这个选择就发生在过去这几年间，很少有人真正注意到。原来民营经济一路高歌，但是我们走到了这个转折点，转折点发生在2015年到2016年间，如果我们看一看中国的市场经济，因为政府没有离场，国有企业走进了市场，现在已经不是当年的国企了，是市场化的国企。

那么非公经济从1999年法律上确认了这个词，两大非公集团就形成了，一个是本土民营，一个是外资入境。我们把这三大类企业，给大家做一个简单的对比，我们就会看到转折点发生在哪里？

这三类规模以上的企业，按利润占比看在2015年发生了一个转折点，也就是民营经济利润占比由35%下降到了26%。外企的份额没有大的变化，而就在民营经济利润占比从35%下降到26%的同时，是国有企业的利润占比从18.9%上升到33%，这就是我们现在争论问题的焦点。

那么我们再看一个指标，我们会看到三类企业赚了钱再投资的比重是多少呢？你们也会看到，民营经济过去一段时间再投资比重一直是在上升的，到了2014年之后不投资了，今年以来负投资了，外企也负投资了。

市场上还继续把赚来的钱投回去的，投入市场的，就只剩下国有企业了。这就是第二个指标。

那么第三个指标，我们看一下三类企业的盈利状况，就是资本收益率。我们没有看到收益率发生多大变化，也就是民营经济一直是收益率最高的，然后外企居中，国企居末位。

为什么赚钱少的这类企业再投资的比例反而高呢？为什么赚钱多的民营经济过去几年不投资了呢？这就是我今天给大家讲的超越理论的争论，我们面对现实，我们要看到一个十字路口已经出现了。

大家都知道，现在上市公司中民营经济跌破发行价了，超过了80%。股票跌破了质押线的超过15%，于是跌破了质押线面临停仓，现在中国很多民营企业开始求包养，能包养这类民营企业的几乎都是国企，所以民营企业在求包养。

这是我们看到的第一个十字路口，也就是你再往前走，你到底是民营还是国企？

过去几十年，我们都在讲国企民营化或者用一个词叫国退民进，其实并没有所谓进退的问题，都是选择。

过去多年，民营企业求包养的事情不是很多，这个转折点从哪儿开的呢？其实是从万科开始的，他们开启了大型民营企业回归地方国企的先河。

现在我们从宝万之争到今天，现在求包养的已经越来越多了，这是一个转折点。未来姓国还是姓民？每个人都可能有这样的选择，这是第一个选择。

第二个十字路口，是新经济还是旧经济？很多人接受了一个错误的观念，以为我们是U型增长，我告诉大家，中国经济增长的转折点是2007年，2007年13.5%，此后两三年下降两三个点，两三年下降两三个点，把政策的因素完全抛开，我们看到的是一个典型的台阶式下降。

我们看不到U型，我们更看不到所谓的新周期，我们只能看来两三年还是要下降一两个点。这样台阶式的下降带来什么结果呢？我们说产业结构优化，而优化的标准是两条：

这就出现了一个问题，如果第三产业占比持续上升，伴随着中国城市化的完成，第三产业占比将达到60%以上，这是我提醒大家，全球所有国家第三产业占比在60%以上的阶段，没有经济增长速度超过5%的，中国能例外吗？

所以我们依然在继续着台阶式的下降。但是我们却看到新经济的占比在逐年上升，2005年-2007年新经济的占比在经济增长中的贡献度是10%-到15%区间，但是今天我们看到的是，如果没有新经济的贡献，我们的经济增长速度在2016年就是4.1%了，现在已经跌破了4%。

这时候在新经济、旧经济的选择中何去何从？人生不能同时踏进两条河流，这时候如果你继续按照过去的路径，所谓坚守实体经济，你还是过去这十年。

2009年我们4万亿实际投了13.5万亿（23），不都投在实体经济了吗？而今天我们过剩产能有很大的比例就是2009年投的那些实体经济，这时候我们要面对一个非常残酷的事实，新实体经济来了，新实体经济正在挑战着旧实体经济，都叫实体经济，但是两种实体经济冰火分明，新经济遍地黄金，旧经济尸横遍野。

那么在这个选择中，许多行业会全行业归零的。当我们看到一个新经济的时候，我们就假设一百个人中，你看到了第一个人，零到一，你会说他是异类。

但是他赚了大钱的时候，就会有一到五去追随，然后五到二十，趋势形成了，当所有人都跟上这个趋势的时候，我们就看到从第二十一到一百理论归零，这就是最简单的趋势。

在趋势的进程当中，你现在是在二十一到一百，还是在五到二十？当然，零到一那是天才。

我们不期待所有人都能成为天才，但至少我们要争取成为一到五，或者退而求其次，五到二十。新经济、旧经济。

新经济新在哪里？很多人到今天依然弄不明白，什么新零售，新金融，其实经济就是经济。但是每一个经济发展阶段都离不开生态圈的基础资源，在农业文明的时代，我们重复着“土地是财富之母，劳动是财富之父”。

到了工业革命的时期，我们穿透了土地，发现了石油煤炭矿产，至今我们仍在重复着基辛格当年的名言，谁控制了石油，谁就控制了所有国家。

然而今天我们面对的是什么呢？就在过去这几十年间，我们改革开放的四十年，恰恰是全球财富爆发性增长的四十年。全球财富在这四十年间增长了十倍，中国远远超过这个平均值。

于是我们看这四十年，对比一下，四十年前没有的东西，现在有了，是什么呢？四十年前没有互联网，四十年前没有股权投资产业，其实就是这两个东西，一个是互联网，一个是股权投资，把我们带进了一个新的时代，我称之为实体金融化。

实体金融化的时代，我们不再依赖土地加劳动，我们更不是主要依赖于资源，我们越来越多的新经济，在创造的财富中是和数据、平台、信用，和用户相连的。每一次我到深圳机场的出口，我都会抬头看到阿里云的广告：为了无法计算的价值。

这时候你看到了什么？我们公司财务报表上记载的所有资产，无一例外都是贬值资产。而我们没有贬值的，我们也要通过折旧把它贬值了。

可是，哪家企业的账本上有平台资产、用户资产、信用资产、数据资产？没有，也就是新经济赖以生存的基础资源在我们财务报表中几乎不出现。

于是我们就看到表内越来越多的资产是贬值资产，重资产必然贬值，不贬值我们也把它算成贬值。但是每个企业去看一看，你表外有没有升值资产？

表外的升值资产，追到源头那就是互联网两大基本定律，第一定律是摩尔定律，人脑不够用了，需要个芯片，芯片一旦植入人脑，跟我们身体相融合，18到24个月成本减半，功能提升，这时候我们就碰到了新实体经济的第二个特征。第一个特征是实体金融化。第二个特征是成本递减。

那么摩尔定律创造了成本递减的趋势，所以我们在座每个人一两年都要换一部手机，我们觉得占了便宜，其实我们并不知道这就是摩尔定律。

那么是什么力量能够让用户创造价值呢？是平台，平台链接数据，于是数据成为资源，平台链接用户，于是用户创造价值，于是，一个平台分两端，一边把数据变成资源，成本递减；一边把用户变成价值创造者，价值倍增。这就叫平台扩张。

所以新实体经济四大基本特征：第一实体金融化；第二成本递减；第三价值倍增；第四平台扩张。如果在座的人跟这四条一条都不沾，我就给你三个字，洗洗睡，早死早好，这就是转折点。

新旧经济这是第二个十字路口。

第三个，你让我洗洗睡，我干啥啊？投股票股票赔，买房子房子赔，这时候你才发现，中国的民营经济未来在哪里？真正的民营经济并不是马云他们，他们代表的是高大上，他们代表的是龙头企业，企业开门四条路：做小、做死、收别人、被别人收。

所以最后活下来的只有两种企业，一种是龙头企业，用别人的钱赚别人的钱；一种是长寿企业，用自己的钱赚别人的钱。

日本是全球长寿企业最多的国家，1.27亿人口，1100多万个商业主体，算平均值十几个人就是一个商业主体。

而真正运营的企业480万，480万中有多少大企业呢？0.3%，每一个大企业后面都有几千家店，而这几千家店是几代人做同样的事情。我们跟日本吹高铁，日本人说我不给你你螺丝母，你的高铁马上就停，就这么一个十几人的企业，做的是永不松动的螺母。

我们每个人都说苹果手机好，但是苹果手机中的细微零件2/3都是日本人生产的。我们天天说日本衰退了多少年，我们超越了日本，但日本怎么说呢？你那儿GDP，你拿GNT跟我比比，日本国民海外资产全球第一，而这些资产每年的收入是本土企业之和，这就是两个日本。

两个日本就在我们天天讲他们衰退的这些年中，你们看到的什么？你们看到了18个诺贝尔奖，4个航母，然后细微制造业全球第一，没有日本的细微制造业，没有中国的高铁，也没有美国的苹果手机。

这样，我们就看到了，当你在过去民营经济发展的路径上，在追求做大做强，人人都想当龙头企业的时候，发展到今天我们面对的现实是，龙头企业活不长，而且龙头企业永远是少数。

当我们看不到未来的时候，这时我们心里又有梦想，这时候我希望大家能够记住一首现代诗，心有猛虎，细嗅蔷薇。

这时候我们会看到越来越多的民营企业不是心有猛虎，而是要细嗅蔷薇，去发展，你能够传下三代、四代、五代的企业，这时候在大与小的选择当中，越来越多的民营企业如果你跟不上这场科技革命的浪潮，我真诚地劝你把公司做小。

现在的本事不是把公司做大，而是要把大公司做小，把小公司做没有，这时候政府应该鼓励这样一些中小微企业的发展，因为他们创业一人就减少一个待业，一个创业者找两个帮手又减少两个待业，未来就业机会必然逐年减少，这时候只能靠成千上万的创业者，才能真正解决中国社会的平和和稳定，这才是民营企业经济未来发展的主流。

每一个创业者，创业时都认为我是马云第二，但是马云是唯一的。每个人都喜欢讲我的成功，我告诉你成功永远不可复制，但是能够复制的就是家财万贯不如一个烂店，记住店。

一个店就是一个中产家庭，有职业收入，有资产收入，两条现金流支撑着未来的中产阶层。所以这才是未来中国民营企业的生存之道。

如果你能够当龙头企业我恭喜你，但是我可以告诉你，99%的人没有这个天分，因为心不够大，财不够深。

这个就是我们经常讲的话，叫德不配内。当德不配内，而你又想做大做强的时候，我们就肯定了今天的民营企业花不完的钱，还不完的债，讲不完的故事，算不清的家财。

一说倒突然间就没了，花钱不知道是谁的？花不完的钱，还不完的债，讲不完的故事，算不清的家财，这就是一个十字路口。大多数人要知道，你有没有这份财运？这是很现实的选择，这就是未来做大还是做小？

于是，姓国还是姓民？做新还是做旧？做大还是做小？最后就是是活着还是死？这就是我希望今天你们能记住的十二个字，国与民、新与旧、大与小、生与死。

中国经济发展到今天，我们已经不知不觉地走进了一个新的模式，我们可以把它归结为我们的制度变革和领导的英明，但是所有国家发展到这个阶段，都不例外，并不是某一个人或者某一届政府能够改变趋势。

我们在投资圈永远会记住，当年道琼斯创始人道先生给我们留下的名言，他告诉我们人生就是经营周期，但是周期有多种形态，趋势如潮汐，周期如海湾，而人的努力不过就是一些转身即逝的浪花。

当我们能理解这句话，我们赚的钱直接的或者间接的，并不是因为我们聪明，而是因为我们傻，而是因为我们踩对了趋势，然后走对了门，就这么简单。

但是当我们趋势的时候，在一个国家从计划经济向市场经济转型的过程当中，我们在分享着制度变革的红利；当一个国家80%的村里人一半以上已经进入城市，这时候我们分享了城市化红利；当一个国家人口在流动中，能够给工业和服务业带来廉价劳工，这时候我们在分享着人口红利。

所以过去几十年，无论你做什么行业，直接间接的你无非就是赚的这个钱，赚的是三大趋势：制度变革的趋势，城市化的趋势和人口红利，这三大红利现在几乎都消失了。

而等待我们的是什么呢？如果你真要做大做强，你要知道中国的新经济几乎无一例外，原始投资都是外资，大部分都在境外上市，新经济不是我们土生土长的，而且也不是我们政府所谓什么产业政策扶植的，新经济是全球化红利给我们带来的一个新的生态。

这时候我们才会看到中国真正的四十年是开放的四十年，我们开放的四十年中，我们融入了全球财富的爆发性增长，平均十倍，我们涨了几十倍。

过去二十年我们又融入了新经济的全球化，所以基础资源的转换给我们带来了一个新的生态。在这样的竞争中，本土民营和全球民营，这也是我们要面对的竞争。

一个阿里巴巴灭掉了多少企业？马云那是天才，他能够学金庸，他能够说是让天下没有难做的生意。可惜啊，做生意不难，但是活下去可非常之难，他没说让你活。

于是马云创造了一个平台，然后让所有有梦想的人在这个平台上去追逐自己的梦想，告诉你天下没有难做的生意。然后再告诉你，天下倒闭也很容易。

新经济平台扩张，数据成为资源，信用成为资产，用户创造价值。在这个过程中，新经济面临的挑战就从价值定律开始，我们很多人到今天还在重复着一句谎言，劳动致富，天下没有这个东西，劳动是谋生的手段，人们靠土地、劳动没有给我们今天留下什么东西。

我们要看到财富的增长有两条路径：一个是人赚钱，有限，算术级数增长，一个是钱生钱无数几何基数增长，于是久而久之我们就走进了全球化市场，而在这个全球化市场共同的价值观是什么？五个字，无金融不富。

这才是当今世界真正的核心价值观。在这样的核心价值观中，我们才会看到实体金融化，我们才会看到产业创新成为趋势，我们才会看到世界很大，全球很小，在全球很小的空间中，却集聚了90%以上的财富。

而全球很大的空间，我们却没有看到财富在增长。不到10%，其中还有一部分是从量增的地方结余而来。

所以只要简单地从卫星上看一看地球，我们基本上就可以知道，我们的财富越来越高的比例是来源于城市，城市的财富越来越高的比例是来源于虚拟经济，虚拟经济中的财富越来越高的比例是来源于思想，这就是一个时代，思想创造财富的时代。

于是在这样一个空间中，我们就看到了一个财富的阶梯，如果你万事不求人，你生活在一维空间，这时候有限的财富，有限的欲望，有限的人生，寿命也不过就平均四五十岁。

当你走进城市，依赖他人，商品，商品化，二维空间，于是我们的寿命在延长，我们的欲望在提升，然后以商品为起点，我们再往前行，我们就看到了产业化，企业家是在这个时代崛起。

企业家沿着商品的上下游纵横，就形成了产业化无限扩张，于是富人就变成了负债的人，企业家的身后就出现的金融家，而金融的最高阶段让我们走进了证券金融，这就是证券化的空间，财富的四维空间。而在证券化的空间当中，企业没有国界，货币没有祖国。

这时候我们看了什么？比特币来了，它把我们带进了一个更高的维度，数字经济。每个人想想你在哪里？你是在一维产品，二维商品，三维产业，四维证券，五维数字。

当数字经济开始敲响我们门的时候，我们如何面对？这样，我们让大家能够考虑，我给大家提了一个新的理论，在实体经济中劳动创造价值，在虚拟经济中交易创造价值，在数字经济中用户创造价值。

当我们把经济学的价值定律重新改写，我们才会知道我们正在告别着旧经济，旧经济的共性就是有限性资源，无论是土地、劳动、石油、煤炭、矿产都是有限性资源。而且都是再生着污染的资源。

这样我们就知道新经济新在哪里？就新在一个环节上，基础资源变了，我们在开发的资源是无限性资源，是没有污染的资源，是可再生的资源。

这时候你来看思想是有限的还是无限的？信用是有限的还是无限的？数据是有限的还是无限的？用户是有限的还是无限的？当我们能够面对新资源、新生态、新经济的时候，我们或者融入新经济，或者主动倒下吧。

也许我可以给大家一个预言，也就是未来我们所有的生活必需品都将免费，这样让全社会衣食无忧，这时我们才会看到越来越多的财富是来源于无限性资源，是来源于思想、数据、信用，这才是新经济的本质。

当我们把资源放在这里，我们说这个东西就这么多了，你无论投多少钱，它也只有这么多了。这时候，我们问大家一个最简单的常识，这个资源的价格是涨还是跌？

当你说涨的时候，你想的是中国的一句话，物以稀为贵，但是你错了，因为你以为这个世界只有资源的使用者，如果你换一个身份，把你自己换成资源的开发者，你明明知道就这么多了，你要花钱，无论花多少钱开发利用这个资源，它也只有这么多，你还会去开发吗？

你不会，你一定会寻找和这个资源不一样的新资源。这时候你就会发现，我们正在大踏步地走进一个新的生态圈，这个生态圈的基础资源不是土地、劳动、石油、煤炭、矿产，这个生态圈的资源的源头就是我们的思想，我们前人的思想和我们站在前人肩膀上共同创造的新的思想，这就是现代社会，风险是财富之母，思想是财富之父。

当我们理解这样一种新生态、新经济的时候，我们要看到，我们正在告别着物以稀为贵，我们正在拥抱着天以人为尊，这才是我们民营经济未来的无限空间。

我再讲点悲观的话，如果我们承认，我们正在告别物以稀为贵，走向天以人为尊，我们在座的人，你们真要认真地去想，我是真的要做马云第二吗？我真的要把企业做大吗？这个社会真的需要这么多大企业吗？不需要，那是国家名片。

但是真正代表这个社会的是成千上亿的百年老店，是成千上亿能够每天工作，但是想休息就在门上贴个条，这个世界很大，我想出去走走。然后回来了再贴个条，我回来了，够了。

这样我们才会看到，日本、德国这两个国家，他们是百年老店最集中的国家，尤其是日本，不仅有两万两千多家百年老店，还有七家千年老店。

千年老店一直做的就是寺庙装修和佛龛，我专门去过这个公司，在大阪。从我站的位置到中间，就这么个宽度六层，进门第一匾金刚组始建于哪年，进门进去第二块匾有祖先的牌位，上面一句话不要追求赚太多的钱。这时候你才会看到，长寿企业的秘诀，一小二专。

龙头企业的秘诀是做大做强，但是做大做强的龙头企业，一定会伴随着技术的变革、社会的变迁，而一批一批地倒下。

但是让一个国家能够保持平和、稳定、发展的恰恰不是这些企业，而这些企业大了强了就会离开这个国家，而留在这里的就是我们看到许多不起眼的街边小店，传上两代、三代、四代。

当我们能够真正形成这样一种民营生态，我相信这个社会就不会像今天这样，无论是有钱的没钱的都在抱怨，这时候我们看到，无论是体制内还是体制外，有钱的没钱的，赚钱的赔钱的都在抱怨，你们抱怨什么？你不是要在这儿生存吗？在这儿生存就去寻找我们自己的路，在十字路口上，静下来想一想，原来姓民能不能姓国呢？

可以，原来是做旧经济，能不能做新经济呢？更可以，原来想做大，现在不想做大了，行不行呢？当然可以，这时候我们才会看到，每个人都会做自己愿意做的事情，而每个人都在做自己快乐的事情，我们这个社会就会减少很多抱怨。

我们也许在一个不适当的场合，让大家该死的快死，让大家不要追求做大做强，我们面对现实，因为我们已经正在走向一个成熟社会，而成熟社会的标志是什么呢？那改变经济增长速度是54321，这是正常的，而当经济增长速度在54321的时候，货币量的增长就不会疯狂一年印27.6%，然后生产出这么多贪官。

这时我们会看到货币量的增长也会从两位数到一位数，然后也会降到54321，这样才是我们梦中的和谐社会。我今天就讲到这儿，谢谢大家。