随着澳洲经济基本面的改善，澳洲股市有望在新财年继续保持上升势头。新财年伊始，梳理分析下短期内澳洲股市的整体趋势以及驱动股票市场增长的本地和全球关键因素，对于把握后市颇有陴益。
 

近日，澳洲知名投资分析师 Chris Stott 对上述问题做出了独到分析。其观点如下：

1. 全球宏观经济势头强劲

美国和中国经济增长依然是全球经济增长的最主要推动力，全球经济处于金融危机以来最好的状态。美国经济加速发展，从第二季度经济数据的改善，尤其是商业资本支出、个人消费和耐用品订单的增长来看，世界最大经济体将继续持续良好发展态势。
 
同样，欧洲经济也保持良好发展势头。此轮经济周期伊始，欧元区经济即逐渐恢复，欧洲主要市场股票上涨空间巨大。
 
作为世界第二大经济体，中国经济延续了稳中向好的态势，外汇储备回升，人民币汇率基本稳定。短期内经济指标波动在所难免，但从上半年形势看，中国完全有可能实现其全年经济增长目标、这将成为全球经济前行的核心动力。

2. 澳大利亚经济逐渐改观
 
整体来看，虽然消费者信心下降、工资滞长对非必需品类公司及其股票带来一定的负面影响，，但澳大利亚经济总体仍呈现持续增长态势。澳经济状况有望持续改善并稳步增长，一方面得益于大宗商品价格的底部企稳回升，另一方面得益于澳洲东海岸房地产市场的强势发展势头。
 
3. 股价上涨
 
在这种大背景下，澳洲股市短期内仍处于牛市之中。
 
从2017年初到5月25日，澳洲普通股指数累积上升了4%，接下来的财年中，股市将持续上涨。当前的经济形势下，能源类公司盈利增长将会继续，处于发展中的精英公司表现会更胜一筹。
 
中长期来看，鉴于澳洲股市处于牛市的成熟阶段，持较为谨慎的观点无疑是一种稳妥且不失激进的手法。澳大利亚牛市平均持续5个年头，当前的牛市，始于2009年3月，目前行情已经维持8年。
 
从上涨周期看，目前澳洲股市处于超级长期慢牛行走势。日渐盘升的股指引发市场畏高心理，多数投资者追涨意愿下降，现阶段的澳故牛市被成为史上最不受待见的股票牛市。

4. 零售股票举步维艰
 
因非正常利率提升（不在澳联储RBA利率政策内的非常规常规政策性加息 如银行自行调升信贷利率）和工资滞涨削弱了消费者信心，非必需品消费类公司处境艰难。特别是零售股票尤其举步维艰，鞋类零售商RCG以及奢侈品公司Oroton集团公司近期骨架表现印证了这一点。
 
5. 利率上涨延迟不合常规
 
尽管利率松动期已经结束，但银行不合常规地提高利率，加之工资提升基本无望，通货膨胀率低，使得官方利率在下一自然年到来之前不可能提高。
 
6. 住房市场达到顶峰
 
受多年低利率的刺激，澳洲住宅物业市场（尤其是东海岸）过去5到7年里经历了飞快发展。然而，银行主导利率上升以及个人债务水平的提高对住房市场产生抑制作用。
 
长期供不应求以及人口持续增长，独立住宅市场会持续发展壮大。未来的利率提升，尤其是不合常规的利率提升，将成为2018财年影响住房价格的关键因素。
 
与独立住宅市场情况不同，由于短期内大量公寓住宅将上线，公寓市场面临供过于求的风险。

7. 交易回报的支撑

多年来的低利率促使投资者放弃定期存款，转而投资股票，尤其是股息分红较高、经营稳定公司的股票。

官方利率短期内不太可能提高，投资者对收益的追求短期内也没有消减的迹象。

8. 小盘股复苏
 
过去的六到九个月，相比大盘股公司，小盘股公司表现差异很大，股价宽幅震荡，回落幅度达11%。
 
首次影响，机构投资者调整投资组合并转向其它类别资产，大型养老基金也趁势优化其投资管理功能。
 
初步估算，约40亿到50亿的资金从小盘股中流出，尽管如此，由于目前银行及能源类股票股价带来的吸引力减弱，相信投资者会再次寻求小型低估值股票的增长，有望在短期内再次推动小盘股整体走强。
 
9.首次公开发行（IPO）放缓
 
近期由于新公司进入市场的渠道弱化，市场见证了几大显赫的IPO被搁置一边。值得注意的是，提议的“邮政业和办公上市”（Zip Industries and Officeworks IPOs）未能以卖方可以接受的价格吸引必要投资者的兴趣。基金经理人认为估值过高是放弃投资的原因。
 
10. 地缘政治风险上升
 
尽管全球经济前景正在改善，但几大地缘政治风险可能会给2018财年的股票市场带来巨大波动。其中最严重的就是美国和朝鲜之间逐步恶化的紧张局势。特朗普政府行事风格的不可预知性也进一步加剧了风险发生的可能。

除此之外，外交争议仍对全球市场构成持续的威胁！
 
2017年上半年，澳大利亚经济继续增长，创造了近26年来持续发展没有萧条的记录，让人印象深刻。
 
美国美林银行澳大利亚经济研究主任Tony Morriss表示，全球金融危机之后，中国为加强基础设施建设与自然资源富饶的澳大利亚深化贸易往来关系，这为澳大利亚经济增长注入了活力。此外，政府支出增加以及人口增长都有助于澳大利亚经济的发展。
 
近期由于工资疲软以及生活成本提高导致民众实际购买力严重缩水，摩根斯坦利经济学家将澳大利亚GDP增长预期从2.1%下调到了1.2%，但总体来说，澳洲经济仍将持续增长。

作者：Chris Stott
 
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