俗话说：“乱世藏金，盛世修谱”。在市场条件不稳定的情况下，黄金无疑是投资者们的首选避险资产。而如今，投资者应对经济和地缘政治风险的能力日趋加强，避险资产黄金开始受到冷待。

澳洲黄金铸币厂Perth Mint首席执行官Richard Hayes指出，尽管目前中美贸易战是愈演愈烈，并且土耳其货币里拉也近乎崩溃，但是国际金价却跌至19个月以来的低点，原因正是如此，即投资者使用其他工具避免政治经济风险的能力已经越来越强。同期，世界黄金协会也表示，今年上半年黄金需求已经降至10年以来的最低点。

Richard Hayes说道：“可以说，当今的世界已经逐步适应了各种利空消息的冲击。相比之下，要是回到七八年前，任何一场贸易战，或是中东地区爆发冲突，任何一个事件都足以推动黄金价格上涨。” Richard Hayes目前执掌的Perth Mint精炼的黄金占全球市场份额的15%。

换言之，今年市场动荡时间，黄金不再是绝大多数投资者的首选避险资产。

凯投宏观（Capital Economics）经济分析师Simona Gambarini说道：“从既往历史来看，在压力时期，如果美元同时升值，则黄金不太可能成为首选避险资产。”

“以亚洲金融危机时期为例，当时寻求避险的投资者也并未选择黄金。相反，他们选择的是美元和美国国债。此外，在全球金融危机爆发时期，黄金价格也是等到2008年年底才开始触底反弹。”

尽管如此，Richard Hayes认为，全球债务水平的攀升会导致投资者对黄金避险作用的分歧日趋上升。

据其分析，自2007年以来，美国政府负债增加了两倍多。同期，美国政府的一系列减税和支出政策导致预算赤字预计在2020年达到1万亿美元。

Sprott美国控股公司首席执行官Rick Rule说道：“眼下，对于避险投资者而言，美元和黄金之间的较量仍在进行，并且黄金一直处于下风。但是，我并不认为眼下这种情况会持续很久。”

参考资料：Australian Financial Review