《高谈澳洲》“看澳元七年浮沉之路，谈澳洲经济衰退之危” 下篇 – 澳洲版金融危机雏形形成，身在澳洲应该如何应对？
上周，我对澳元的走势做过预测，认为澳元将出现反弹。在这个星期，中国人民银意外地连续三天强度干预外汇市场，让人民币全线贬值！因此，澳元兑人民币本周大涨了3.5%，收盘于4.7528，过去两周的涨幅就已经超过了5%！这也称得上是外汇市场上史无前例的成功干预之作，大手笔！
上周我写过，4.72-4.74的价格是短期澳元兑人民币走势的短期阻力位，现在很明显这个价位已经被突破了。接下来，能够改变澳元下跌走势的关键价位在4.87，如果这个价位在中国央行再次干预下而突破，那么澳元对人民币的下跌走势就要结束了！！
虽然对人民币预测准确了，我却一点都高兴不起来。虽然我非常理解人民央行的初衷，在国内经济转型的关键阶段，人民币不能再升值了。宁可短暂地牺牲人民币国际化，也要让贬值来刺激中国经济。然而，澳元这次是真真正正地”躺枪“了！
本来澳元正在”计划性贬值“的路子上走的挺好，但是突然半路杀出来了人民币贬值，这一下子澳元对人民币又涨起来了。我担心的是，这次很有可能就不是反弹那么简单了，而是走势要变了！如果一旦澳元继续对人民币涨，澳洲经济的复苏又要开始蒙上了阴影。咱可千万别忘了，中国是澳洲的最大双边贸易国家。中国和澳洲的贸易总量比第二名的日本多来一倍还多！无论是矿业还是农业，中国都是澳洲最大的出口伙伴。人民币一贬值，这下可好了，澳洲产品又贵了。本来澳洲最近的出口就不太好，这一下子是雪上加霜了。
澳洲经济现在真的有问题，很多问题。首先，我们的支柱性产业：矿业，出现了大幅的下滑。其次，从2013年开始，澳洲央行RBA为了刺激经济而一直降息，对经济的刺激作用还不明显，但是导致房价一直攀升。现在澳洲地产行业的风险加大。再次，澳洲的消费、商业投资和政府支出都没有明显改善的迹象，同时还没有哪个行业看似能成为下一个高增长行业的迹象。
而我更担心的是，澳洲经济的问题还远不止这些！越来越多的迹象表明，澳洲经济正在形成”金融危机“的雏形！
如果真是这样，咱应该怎么样做才能保护自己的资产避免危机？咱又能怎么做来改变危机呢？
1.澳洲版金融危机正在形成….
a.从2008年看金融危机如何形成
说到金融危机，谁都会想起来2008年美国次贷危机。这个距离现在最近的一次全球性金融危机影响之大、之深、之久，史无前例！准确的讲，直到现在，我们还深受其害。所以，有必要简单地说一下08年那事儿。
美国当时的金融危机源自美国的次级抵押贷款市场，因此，这场灾难普遍被称为“次级贷款危机“。爆发的原因是其实是可以追溯到2001-2002年的互联网股票危机。在那次危机以后，美国进入了自己历史上第一个超低利率时代。美联储把利率从6%以上降到了1%，目的是刺激消费和投资，进而带动经济发展。结果是立竿见影的，美国经济从2003年开始再次走上了增长的轨道。
在降息的过程中，美国房屋贷款发放总量达到了历史高位！同时，由于市场上的热钱多了，房价也在不断地上涨。所有人都觉得房子在不断地涨价，多借点钱也没什么问题嘛，只要能卖了赚钱就行！这样疯狂地想法就像病毒一样传播着。从有借款能力的投资人延伸到了没有借款能力的人，大家都在买房，都买了不止一套房。美国地产市场出现了前所未有的”繁荣“！那些低偿还能力的贷款，就是美国所谓的次级贷款Sub-Prime Mortgage，也就是类似于澳洲的LowDoc贷款。这样的泡沫在2003-2005年快速地膨胀。
当然了，如果经济一直增长，这样的地产繁荣自然而言是健康的。而情况恰恰相反，在地产一片欣欣向荣的情况下，美国经济增长却出现了放缓！
而捅破泡沫的是美联储利率的上涨。从2004年开始，美联储进入了加息的过程，利率也逐渐地在2007年上涨到了5%。终于，还不起贷款的事儿出现了！接二连三，贷款市场问题爆发了！次级贷款坏账的增加导致银行、投资公司和保险公司纷纷现金告急。先是大投资银行贝尔斯登在2008年3月破产，随后另一个重量级投资银行雷曼兄弟在2008年7月破产。美国保险集团AIG，以及贷款机构房利美和房地美都濒临破产。最终，美国政府无奈下接手了这些企业。
这场危机过程中，美国股市损失50%，地产市场全面崩盘，几千家企业破产，失业人数增长了800万之多！多少家庭财富被血洗，多少人流离失所。
这是一出好戏，然而我们没有热闹可看。美国出事儿，谁也没好处。
在当前全球化经济连动的背景下，一场源于美国次级贷款市场的地震，全世界都颤动了！美国经济下滑和全球股票市场下跌导致了2010-2012年欧元区爆发了主权债务危机！爱尔兰、冰岛、塞浦路斯、西班牙、葡萄牙到希腊政府纷纷资不抵债。而因为欧盟一直是中国最大的贸易伙伴，欧洲经济的下滑对中国也形成了严重的影响。中国出口大幅下滑，很多中小型制造企业破产，使得中国经济面对结构性调整。中国经济需求的放缓，对全球大宗商品需求下滑，而这对澳大利亚形成了根本性的影响。
这就是为什么美国的危机出现在2008-09年，欧洲危机出现在2010-2012年，中国经济受挫出现在2011年，而澳洲经济则从2012年开始出现明显的问题。这也就是为什么澳洲央行RBA从2011年低开始降息，打击澳元至今。
为什么我要罗嗦地讲这段金融历史？读读上面的文字，是否觉得熟悉？澳洲难道没有正在经历央行降息刺激经济而带动的房地产市场”繁荣“？而在地产繁荣的同时，澳洲主要产业颓废，而出现经济增长放缓？央行开始担忧泡沫，启动加息的信号？
有没有开始感觉有点后背一凉？让我们面对这个事实吧：澳洲金融危机的雏形正在形成！！
b.澳洲版金融危机的雏形
危言耸听？别着急，如果咱把澳洲经济现状、地产市场、股票市场、债务、政策等因素考虑起来，你再看看我是不是危言耸听？
金融危机迹象1 – 经济放缓，商业信心不足，失业严重
近期澳洲经济GDP的年增长率在2.3%左右，是金融危机以来的最低增长率。矿业的下滑自然是拖累了经济增长，而其他行业也并未有异军突起的势头。企业信心不足，非矿业和矿业行业的投资都在减少。同时企业利润率下滑，这就直接导致了澳洲失业人数创出新高！
金融危机迹象2 – 低利率推动地产和股市上涨
2011年11月开始，为了刺激经济增长。澳洲开始进入了新的降息周期。而从降息至今，在澳洲经济依然增长缓慢的情况下，澳洲房产指数上涨了30%，澳洲股票指数All Ordinaries上涨了37%。这样的情况正是在美国金融危机之前所发生过的！
金融危机迹象3 – 家庭、企业和政府债务高企
澳洲的家庭债务已经达到了史上最高的状态了！根据澳洲央行RBA和统计局ABS的数据，澳洲家庭债务相比GDP已经达到了125%！远远地高于企业债务和政府债务。澳洲收入和债务比率也已经创历史新高！更危险的是，相比美国、英国等主要发达国家，澳洲现在是家庭债务占GDP比重最高的国家了！
还有一个危险的信号：澳洲政府债务占GDP比重已经达到了历史新高的28.6%！信用评级机构标普已经警告澳洲政府：如果该比重达到了30%，那么澳洲将有可能失去AAA的信用评级！这是澳洲历史上从来没有出现过的。如果这个事情发生，那么对澳洲的投资市场将会是灾难性的！从国债到企业债，从股票到地产都会重挫！要是真的发生了，澳洲投资市场有崩盘的可能！
金融危机迹象4 – 宏观调控的开始
面对上述的这些风险，澳洲监管机构已经在行动了！由于短时间内RBA还没有可能加息，因此近期内我们看到了两个商业银行的调控政策：
a. 主要商业银行上调投资房贷款利率– 给房地产市场降温
b. 五大银行上调资本金率– 给整个贷款市场降温
第二项调控影响很大！四大商业银行加上投资银行麦考瑞需要在2016年中之前完成资本率的调整。上周澳新银行ANZ融资30亿澳元，导致股价跳水11.5%！而联邦银行CBA也同时完成了50亿的融资。
资本金率的上调会给整个贷款市场降温，也会影响到这些澳洲巨型银行的利润率。而这样的做法就是为了给地产行业降温，预防市场进一步过热！
2.面对澳洲金融危机雏形，如何应对？
虽然从种种迹象表明，金融危机已经离我们很近了。我还是愿意相信也希望，这场危机不会在澳洲发生。然而，万一呢？如果有万一，我们就必须防患于未然，得准备准备吧？！
投资行业将要面对的风险
地产投资需调整思路 – 转向基金
在7月26日《两大银行加息，澳洲地产拐点即将来临！》的文章中我已经从多个角度分析了澳洲地产行业面对的风险。而地产行业风险也将会引爆澳洲金融危机的最大的隐患！
事实上，澳洲央行RBA已经在用数据告诉我们：澳洲投资方市场的现状并不太好！澳洲只有悉尼和墨尔本的房价在保持增长；别墅涨幅好于公寓；租金收益率一直在不断地下跌。
中国人最爱投资的当然是房地产，那么就需要进行必要的调整了！建议：
· 投资抗周期性物业 –比如校区别墅、低空置率写字楼、购物中心或工业物业
· 投资公寓？谨慎、谨慎、再谨慎
· 投资地产基金
地产基金一直是投资地产的一个好选择！收益高、风险分散、费用低、有杠杆、且灵活性强。用下面的某一个澳洲的地产基金为例。该基金在过去五年的平均年收益为15.56%，其中8.95%是分红收益。而基金投资在澳洲多个城市的多个地产行业，如零售、写字楼和工业地产。持有地产基金的年费是0.85%，不需要像传统物业一样支付印花税或中介费。澳洲国民银行NAB为这个基金提供65%的杠杆。而且，这样的产品随时可以在金融市场上购买和卖出。别忘了，还有专业的基金经理选择投资的项目和产品，省心省事。
我始终认为投资地产基金好处远好于自己直接投资地产。在当前地产行业风险增加的情况下，我会更推荐考虑投资地产基金！
股票投资需谨慎挑股 – 行业、新股和国际市场
澳洲几个主要的行业：矿业、金融和地产都将面临行业性调整。那么投资这些权重如此之大的澳洲指数型的基金可能就会面对风险。因此，如果投资澳洲股市的话，已经无法”盲选“地投资指数了，而是需要投资到抗周期性强的行业和公司当中去。比如医疗、保险、食品、农业、教育和旅游等。
而在这些行业内，更要进一步挑选有行业竞争性且定价较低的公司。
相比之下，我会更加推荐考虑投资澳洲以外的资本市场，比如美国和欧洲。一方面这是由于美国的经济复苏情况明显领先于其他国家，也因为欧洲方面在进行经济刺激计划，催涨股市。另外一方面，在澳元持续贬值的情况下，如果投资美元资产，最后会收获”资产升值+货币贬值“的双重利益！
可以从上面的图看到，从2014年开始，美国标普500和德国DAX股指走势一直好于澳洲的ASX200。这样的走势分歧在今年加剧。假如投资标普500指数，年增幅达到了10%，而澳元贬值5%，那么实际上投资收益就达到了15%。
在澳洲有许多的基金是投资国际市场的，投资门槛从2万到100万不等。拿一个基金产品举例子。下面的产品是投资国际蓝筹股的基金，过去五年的平均年收益为16.43%，三年更是高达31%，这样的表现是当前的澳洲不可能达到的。
债券市场 – 企业债和国债面临信用风险和利率风险
刚才提过，在过去的几个月，信用评级机构标准普尔曾经警告过澳洲国债信用评级有被下调的风险。这对于债券的价格会是重大打击！
而短期内如果澳洲央行考虑到控制通胀和调控房价，那么债券价格也将受到影响。
虽然当前还不需要做任何的调整，但是任何投资澳洲债券的投资人都需要非常关于接下来市场的走势，谨防价格大幅波动。
外汇市场风险 – 人民币和澳元双贬值
随着这次中国央行的干预，澳元未来的走势将出现”双车道“。
预计人民币贬值才刚刚开始，因此澳元兑人民币有可能继续出现上涨。如同前文提到的，关注4.87的关键价位。而澳元兑美元的走势则更多的受到美元走势的影响，很有可能将会继续出现下跌。
因此，人民币资产相对澳元有可能要贬值，而澳元资产相对美元要贬值。也就是说，想拿人民币换澳元的，行动吧。怕澳元贬值的，投资美元资产吧！
3.咱能为澳洲的危机做什么？
最后，还有几句话。
我觉得我们除了考虑自己的资产价值以外，也应该想想为这个澳大利亚国家做点什么吧，毕竟这是我们称为“家”的地方，被我们的下一代成为“家“的地方。
可做事情1 – 协助澳洲多元化经济发展
澳洲这次危机的根本原因是太依赖于矿业的发展，而忽略了其他的行业。在矿业突然下滑以后，无所适从。而事实上，澳洲还是有很多优质的行业的。这些行业都有和中国对接的可能。
按照全球科技研究领域的排名，澳洲在很多个行业都有非常高的国际认知低位。而在澳洲当前的经济结构当中，除了矿业以外也是有很多行业有高增长性的。
我经常接触到一些国内的企业家到澳洲来，发愁在这里没什么可做的。的确语言是一种障碍，然而这些企业家却拥有了很多澳洲其实非常缺乏的东西！比如中国的市场经验、比如生产能力，再比如中国资本市场的运作能力。
所有在国内有行业优势的企业家在澳洲都是有用武之地的，特别是在新兴和科技产业上。我希望大家能够少看一些农场、酒庄，多研究一些新兴的东西。
可做事情2 – 地产泡沫，咱的双刃剑
曾几何时，中国人开始在澳洲买房子已经成为每周的新闻了。一个个天价的房子，一张张笑到变形的地产商的脸。我不敢说澳洲地产泡沫是中国人吹起来的，但是咱多少有点责任。当然在这个过程中，一些从业人员的误导也是导致新移民或者海外人士高举高打的原因。
地产泡沫对所有买房的人都没好处，咱要是参与制造了，万一出事儿了，咱受影响也自然不小。建议各位投资澳洲地产的朋友们在出手之前多咨询了解，看看这个区的销售记录、中间价，找银行的朋友评估一下。
不论咱觉得房子多便宜，也还是可以谨慎花着咱的血汗钱不是？
可做事情3 – 让我们在政治上发声
海外华人实力强，而言轻。我们到了海外以立足安身为本，却很少积极参与政治。
当然从政这件事一定需要让华人群里拥有了一定的经济实力，拥有了一定的群体，并且培养了有志之士才可以实现。而这些在澳洲是已经具备的！
无论是在悉尼、墨尔本和堪培拉，我都见过非常优秀的华人移民活跃在政治领域当中。他们为我们争取权益，帮助我们深入了解澳洲的政府、文化体系，他们也在努力搭建中澳之间的合作平台。然而我始终觉得我们为他们做的不够。
中澳经济互补性极强，然而华人的理念、需求和问题需要能够通过在澳洲参政的华人领袖们传递到澳洲政界的高层。同时，澳洲政界和商业也需要更深入地了解中国，来为澳洲制定和执行相关的政策。更加良好、紧密和有效的双边合作是帮助中国和澳洲一起走出现在经济困局的良药！
结束语
在写了三个星期，一万七千多字以后，我分三个章节吐槽了：过去七年澳元出了什么事儿、面对澳元的风险应该如何控制，以及我们应该如何在面对澳洲经济危机风险的情况下我们如何应对，包括更重要的是我们能做点什么去改变危机。
虽然我们面对着危机，值得庆幸的是澳洲政府机构已经在做出应对：让澳元贬值、持续的降息、上调资本金率等。然而还是有更多可以做的：政府增加对基建的开支、同时增加投资到政府、学校的科研机构，给本地企业的创新提供更多的支持等。
我希望通过最后的文字传达的是我们面对澳洲的危机的信心，决心，以及祝福。而且，让我们也一起聚力，为应对危机做点什么，而不是仅仅是”听天由命“地等待着政府的调控和变化的到来。
让我们坦然应对，并且为澳洲顺利过渡难关尽一份自己的力量吧！
本文撰写于2015年8月15日
作者：高松谕，资深澳洲投资和财富管理从业者。莫纳什大学应用金融硕士、墨尔本皇家理工大学经济和金融学士。澳大利亚管理投资、基金、证券、外汇和衍生品金融牌照持牌人。专注于澳洲证券、管理基金、澳元风险、私募风投、澳洲新股项目和SIV/PIV投资解决方案。原创文章，转载请注明出处，谢谢！
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