这个国庆假期，不太平。中美不断上热搜，彭斯讲话，美舰挑衅，美墨加新协议新加的“毒丸”条款，这些事每一件都剑指中国；更那堪美国经济一路看好，失业率 ISM都创历史好，鲍威尔重申加息预期。美元指数、美债均创出了新高，而美股一跌，全球股市也跟着不妙。

中国必须采取行动，央妈财爹于是贡献了压轴演出——中午央行降准，晚上财政降税，内部对冲是维稳，外部对冲是防洪。出手如此之快，一看就知道今天都在加班（李迅雷）。

降准1个百分点（1.2万亿资金，其中4500亿置换MLF，7500增量资金释放）+减税降费1.3万亿（年内），如此大手笔的财政和货币重拳出击，背后必是形势发生了重大变化，宏观调控政策不得不作出迅即响应。

从外部challenge看，中美经贸摩擦呈现出全面升级并向其他领域蔓延的态势；从内部挑战看，PMI数据已经暗示3季度的各项经济数据不会太好。面对内外双重压力，从4月份以来，尤其是7月两次重要会议之后一直在调整的宏观调控要提速了，去杠杆必然让位于稳增长和防范金融风险，接下来，可以预期的是——

1、货币政策：从稳健“中性”转向“稳健偏松”；降准还会继续，如果存准率10%为合理水平的话，降准空间不小；

2、财政政策预计也会迅速加码，减税不好评估，但增支的压力必然显现。从中央和地方目前格局看，加杠杆的压力中央需要背起来了，而地方政府去杠杆压力则要减轻。

3、基建。今年以来受地方债隐性债务清理拖累的基建投资，4季度预计会出现脉冲式冲刺，如果GDP跌破6.5%的话，基建是唯一可以迅速见效的工具。明年经济也会靠基建保底。

4、监管政策调整，继续从表内表外双紧，转向表外继续紧，表内全面松，监管政策要松下了。7月以来“货币+监管双紧”的政策组合已经转向“货币松+监管紧”，未来有可能转向“货币松+监管松”双松。

5、汇率。稳汇率，RMB锚定美元。如果美元指数涨，RMB继续贬值不可避免。来自银行结售汇数据和国际收支平衡表的信号似乎比较清晰。

资料：中国人民银行有关负责人表示：再次降准置换中期借贷便利 稳健中性的货币政策取向保持不变

1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作？

答：此次降准的主要内容是，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

2、央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么？

答：本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

3、降准是否意味着货币政策取向发生改变？

答：本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

4、降准是否会加大人民币汇率贬值压力？

答：本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。

来源：新华社

文章：以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远——财政部部长刘昆回应经济热点问题

今年以来，面对复杂多变的国内外形势，中国经济总体保持稳中向好态势，但也面临不少困难和挑战。

保持中国经济列车行稳致远，一个重要前提是营造稳定可预期的宏观环境。当前，积极的财政政策如何更加积极？减税降费如何让企业有更多获得感？针对社会关切的热点问题，财政部部长刘昆接受了新华社记者采访。

积极财政政策不是“大水漫灌”式的强刺激

面对经济下行压力，中央已经明确，积极的财政政策要更加积极。

刘昆说，从执行情况看，今年积极财政政策的效应除了表现在大力减税降费，还有加快债券发行和提速预算执行，确保地方政府加快资金使用，尽快发挥效益。

数据显示，截至9月26日，地方政府新增一般债券已完成全年计划的91.8%，新增专项债券已完成全年计划的85%；前8个月全国财政支出完成预算的67%，9月份进度继续加快。

刘昆说，积极的财政政策更加积极，绝不是要搞“大水漫灌”式的强刺激，而是要提高政策的前瞻性、灵活性、有效性，在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，推动经济高质量发展。下一步，积极的财政政策将从4方面继续发力：

——加力减负。全面落实已出台的减税降费政策，同时抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施，真正让企业轻装上阵、放手发展。

——补齐短板。大力支持中央确定的重大项目建设，加强经济社会发展的薄弱环节。

——促进消费。推动完善有利于提高居民消费能力的收入分配制度，深入研究论证个人所得税专项附加扣除方案等政策，增加居民收入，激发居民消费潜力。

——节用裕民。政府要过“紧日子”，把省下的钱用于保障民生支出，用在老百姓身上，让人民过上好日子。

02

预计全年减税降费规模超1.3万亿元

在减税降费力度持续加大背景下，今年上半年财政收入增幅高于GDP增幅引发舆论关注。

刘昆说，在积极财政政策作用下，今年减税降费力度进一步加大。除年初确定的全年减税降费1.1万亿元的政策措施外，又出台了促进实体经济发展、支持科技创新等的一系列措施，预计全年减税降费规模超过1.3万亿元。

同时，财政部数据显示，全国一般公共预算收入从今年一季度同比增长13.6%，到上半年增长10.6%，再到前8个月增幅放缓至9.4%，走出一条先扬后抑的曲线。

“我们在年初编制预算时已经预料到，今年上半年财政收入会保持一定增速，但下半年增速将回落。”刘昆说。

对于舆论关切，他认为，一方面从国际同口径数据看，我国宏观税负并不高。“按照国际货币基金组织数据，2015年我国宏观税负为29%，世界各国平均水平为36.8%；2016年我国宏观税负为28.2%，2017年为27.2%，连续两年下降。”

另一方面，要看到GDP和财政收入增幅计算口径不同。

刘昆说，GDP增速以不变价计算，财政收入增速以现价计算，不能直接对比。比如，2017年GDP增速为6.9%，按现价计算为11.2%，比7.4%的财政收入增速高近4个百分点。2018年上半年，GDP增速为6.8%，按现价计算为10%，而财政收入增速为10.6%，7、8月份财政收入增幅已回落至6.1%、4%，预计全年财政收入增速会低于以现价计算的GDP增速。

他强调，减税政策效应显现需要一定的时间。如部分行业增值税税率从5月1日起下调，国内增值税前5个月平均增速为19.5%，自6月份以来逐渐下降，8月份已降至2.1%。“随着时间推移，企业对减税降费的获得感会有所增强。”

“我们还在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施。”他表示，随着相关政策落地实施，后几个月财政收入增速将在低位徘徊。但在税负进一步降低情况下，预计全年收入能够完成年度预算，可能还会略有超收。

03

加大对重点领域和关键环节投入力度

减税和增支，是积极财政政策发力的两大工具。

刘昆表示，今年以来，中央财政积极调整优化支出结构，严格控制一般性支出，加强“三公”经费管理，加大对重点领域和关键环节的投入力度。

在推动区域均衡发展方面，今年中央对地方一般性转移支付3.9万亿元，增长10.9%，是近年来增幅最高的一年。在资金分配中，重点向中西部等财政困难地区倾斜，增强这些地方的财政保障能力，促进基本公共服务均等化。

在支持打好三大攻坚战方面，今年大幅度增加中央专项扶贫资金，安排了1061亿元，同比增长23.2%，增加部分重点用于“三区三州”等深度贫困地区；安排大气、水、土壤三项污染防治资金405亿元，投入力度为近年来最大。

在加强基本民生经费保障方面，今年中央财政安排就业补助资金469亿元，安排基本养老金转移支付6697亿元，安排困难群众救助补助资金1396亿元等，提高保障和改善民生水平。

在加大重点领域投入力度方面，刘昆表示，截至目前中央财政已累计下达地方基建支出4094亿元，占年初预算的94.2%，重点用于支持创新驱动、生态环保等领域基础设施建设，推动经济持续健康发展。

加大支出力度的同时，如何把钱花到实处，也关系着积极财政政策的效果。

日前，《中共中央 国务院关于全面实施预算绩效管理的意见》对外公布，明确了今后一段时间全面实施预算绩效管理的目标和方向。

“财政收入取之于民，用之于民，每一分每一厘都应该花到刀刃上，必须做到花钱要问效，无效要问责。”刘昆说，财政部将会同有关方面认真落实中央要求，努力做到“五个全”，即全覆盖、全方位、全过程、全周期、全监督，让绩效管理覆盖所有财政资金。

04

中国有能力克服中美经贸摩擦带来的冲击

美国新政府上任以来，奉行单边主义、保护主义，不断升级对华经贸摩擦。

刘昆表示，美方的做法，损害了中国企业的利益，也损害外国在华企业的利益；同时扰乱了世界经济秩序，动摇了各国对未来经济发展的信心。国际货币基金组织已将全球经济预期增长率调低了0.7个百分点。

“我们一再强调，中国不想打贸易战，但也不怕打贸易战。”他说，根据世贸组织规则，为捍卫自由贸易和多边体制，捍卫自身合法权益，中方已采取了有针对性的反制措施。

刘昆坦言，有局部地区、部分企业受到一定冲击，但中国有能力把冲击的影响缩到最小。对于受影响企业，财政部门已经制定了帮扶措施，包括协调解决企业在出口方面的问题，支持受影响企业内部转岗和技能培训等，帮助企业渡过难关。

此外，9月26日召开的国务院常务会议提出，将从今年11月1日起降低1585个税目工业品等商品进口关税税率，再次展现我国主动扩大开放的决心。

刘昆表示，今年通过四次主动降关税，我国关税总水平将从去年的9.8%降至7.5%，这是我国兑现加入世贸组织承诺以后采取的主动扩大开放的行为，将惠及自身以及世界经济发展。

“从目前看，我国宏观经济指标保持平稳，GDP增速连续12个季度保持在6.7到6.9%之间，营商环境也有较大改善。我相信中国的企业包括外国在华企业会渡过这一难关，发展得越来越好。”刘昆说。