加息预期熊熊燃起 3.5%将成澳洲利率新常态？,澳华财经在线微信公众号文章

澳洲利率政策走上分水岭，对于加息，你准备好了吗？澳储行官员传达的意图是3.5%的利率设定才是“新常态”，这相当于在当今1.5%的水平基础上提高200个基点，约加息八次！对加息的“威力”做简单推算：相当于按揭利率可涨到7.25%，一项30万澳元贷款每年还款额要高出5000澳币。

ACB News《澳华财经在线》7月19日讯澳大利亚央行于18日发布七月议息会议纪要文件，此次报告中澳储行（RBA）理事会成员对于国内经济形势表达乐观展望，其中关于真实利率水平的分析、及央行微妙的鹰派转向引发高度关注。

市场分析人士基于文件推导认为，RBA官员传达的意图是3.5%的利率设定才是“新常态”，这相当于在当今1.5%的水平基础上提高200个基点，约加息八次！对加息的“威力”做简单推算：相当于按揭利率可涨到7.25%，一项30万澳元贷款每年还款额要高出5000澳币。

此次文件发布后，利率掉期市场对央行明年五月加息的猜测几率由议息纪要发布前的52%陡然升高到91%，明年八月还会有一次加息的可能性也在上升。

消息引发昨日澳交所银行股大幅跳水，债券市场亦遭惨重抛售。澳元对美元汇率持续攀升，于周三早间创出79.25美分高点，刷出两年多新高。市场猜测，加息潮涌动的情况下，澳元升破80美分并非不可能。

加息呼声骤然高涨，似乎即将引发资产价格的新一轮颠簸。此时市场投资者最为关注的莫过于：其可能性到底有多大？

央行“真实利率”表述受关注从1.5%到3.5%加息有多远？‍

ACB News《澳华财经在线》报道，本次议息纪要提到失业率下行、政府支出增加及基础设施投资浪潮涌起等积极进展，并且央行认为居民消费支出的疲软状态将会改变，而目前已有改善迹象。澳储行对于经济前景的判断助燃加息预期，而真正引爆市场话题的是文件中关于“真实利率”的表述。

“理事会成员讨论了本行关于澳大利亚中立真实利率（neutral real interest rate）的研究分析。各种估算表明一直到2007年左右澳洲真实利率保持稳定，但自此之后下降约150个基点，达到1%左右。现今考虑到中期通胀预期锚定在2.5%，这相当于中立名义现金利率应为3.5%”。

央行评论中确然提到“加息”字眼。“对于澳大利亚中立真实利率的所有估算均表明，近五年来货币政策显然处于扩张状态。但可以注意到（金融海啸引发的）避险行为已减退，而澳洲潜在经济增长率的上升将会使中立真实利率再次上行。”

换言之，2007年全球金融危机深谷时各国央行协同实施宽松，提振经济复苏的时代已经过去。澳洲潜在经济增速改善为加息提供了基础——五页的议息纪要中有8处提到“积极”一词。

市场评论人士指出，央行的内部分析有很强的“技术性”意味，但彰显出决策者重大的鹰派转向：他们已开始考虑更为正常化的货币政策设定，并认为早前“急救”式的利率政策已不再适合。

现今1.5%的利率水平较中立值有200个基点的差距，为维持通胀率目标，加息或再所难免。澳储行前理事会成员Warwick Mckibbin认为，RBA很可能跟随其它央行启动加息。“我想澳储行是想让市场做好准备，迎接一系列加息。并且面对美国加息而澳洲的名义经济增长率持续上升，RBA并不愿落在后面”。

对于加息时间点，高盛澳洲首席经济学家Andrew Boak的看法颇为激进。据澳金融评论报，Boak预计，澳储行跟随其它央行，首次启动加息最早可能会在今年11月的墨尔本杯赛马日之后。

澳元汇率形成上升猛浪（图片来源：Peak资产管理公司）

银行机构与经济学界：加息并不成熟须冷静观望

退一步看，尽快可能性大幅拔高，51%的几率意味着目前市场对于加息的猜测仍呈现两分。澳国民银行（NAB）首席经济学家Ivan Colhoun呼唤市场冷静思考，前方还存在不确定性。

Colhoun指出，央行对于中立利率的考虑是基于经济增长与失业率下降的前提判断。他并不认为RBA会因“随大流”跟着其它央行而加息。“很可能像1994年那样，RBA会滞后于美联储的加息周期，因为我们的就业市场有更多闲置劳动力”。未来几个月失业率数据非常值得市场关注。

澳大利亚最大机构投资者之一的QIC昆士兰投资公司首席经济学家Matthew Peter亦告诫，债券与货币市场对于全球经济走强、今年晚些时候澳洲通胀率——能源价格上涨将推升消费物价——上涨抱有太高预期。

“我们的观点是，澳储行的视线将会越过因电力成本攀高带来的一次性通胀上涨，继续按息不动，以此来协助澳洲居民和政府有序地去掉债务杠杆”。QIC认为，澳元涨势仍会退去，回撤到0.7美元水平。

澳洲利率政策走上分水岭，对于加息，你准备好了吗？

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