贝拉米这一场翻身战可谓是困难重重……最新消息显示，贝拉米（ASX: BAL）于本周二（7月11日）申请“短期自愿停牌交易”，延长原本预期的停牌期限，或希望趁此向中国食品监管机构寻求更多信息，来解决其刚收购的工厂在华注册资格被暂停的问题。六月中时，贝拉米宣布进行约6040万澳元的新股融资，主要用于向恒天然支付2750万澳元的一次性费用，重新建立全新供应合作关系；以及花费2850万澳元收购一家拥有中国国家认证认可监督管理委员会（CNCA）认证许可的澳洲加工厂Camperdown Power Pty Ltd。上周二（7月7日），贝拉米宣布继机构融资完成后，零售融资也已完成，并且表示已经完成对Camperdown Power Pty Ltd的收购。但就在融资和收购完成后的三天内，贝拉米再次发公告表示，Camperdown Power工厂的CNCA牌照被暂停。贝拉米股票于上周五停牌，原本预计于本周二（7月11日）恢复交易，但公司周二发公告申请“短期自愿停牌交易”（short voluntary suspension），延长了停牌期限。由于贝拉米融资收购该加工厂与该工厂CNCA牌照被暂停所隔时间太短，引发了投资者的怀疑与不满。贝拉米现在的处境并不乐观，最坏的情况贝拉米可能要将此前通过零售投资者融得的4550万澳元资金全额返还。根据澳洲《2001年联邦公司法》第724章，若公司在发行新股前，新得知任何对投资者不利的重大信息，并依然如期进行新股发行，那么该公司必须要“披露修改后的信息”，并且必须给投资者“一个月期间撤回新股认购申请，以及退还资金”。根据澳洲公司法，投资者有权利知晓任何重大不利信息。贝拉米在公告中向投资者们强调，Camperdown Power工厂的CNCA牌照只是被暂停，而没有被取消。贝拉米表示，中国认证委尚未做出任何对Camperdown Power工厂不利的结论，本次事件是因为有第三方向中国认证委提出投诉，涉及到历史文件记录和一些与Camperdown Power工厂加工设备有关的以前的质量问题。中国认证委提出的任何疑问都没有涉及到微生物污染、Camperdown Power工厂所有权变更的问题。贝拉米在公告中表示，中国认证委暂停Camperdown Power工厂的注册不会影响到贝拉米“澳洲品牌”或“中国品牌”产品的生产和销售。而此次事件只与Camperdown 奶粉厂受第三方委托生产的产品有关。贝拉米称，公司预计在2018年下半年后才开始在Camperdown Power工厂加工奶粉。在这之前，贝拉米都将会继续依靠第三方加工商来生产“中国品牌”奶粉。Morgans分析师Belinda Moore认为，最坏的情况，该加工厂的牌照问题可能会影响到贝拉米在中国地区的销售，但不会是马上产生影响，最快也要到2019财年。Moore指出，若问题没有很好地解决，自2019财年起，贝拉米有16%的销售会受到影响，进而影响利润。现在的情况看来，最糟糕的情况是，如果贝拉米的加工设施没有恢复，也没有获得所需的监管批准，这将会影响到贝拉米的战略性收购，甚至可能会影响该公司估值。首先，爱他美在中国市场有过多的囤货。此前，贝拉米为绕过代购这种灰色地带的销售，望通过电商直接售向中国市场，并预计公司产品会在中国“大卖”而大量囤货。距离贝拉米被曝出存在大量库存问题已有一年之久，这些奶粉也越来越逼近保质期限。若贝拉米为尽快处理掉这些大量的库存而大幅度折价销售，这无疑会让公司的品牌形象大打折扣，毕竟许多中国消费者都觉得“贵的总是好的”。电商的销量堪忧，贝拉米又因为想独霸利润而得罪了庞大的代购群体，贝拉米在中国的销售前景的确不大乐观。
其次，澳大利亚依然有许多拥有CNCA认证的乳品加工厂，而这些工厂也依然会对贝拉米敞开大门。不过对于贝拉米而言，在经过这一系列事件后，可能无法再次以较低的价格与加工厂商合作。再考虑到，该公司还面临着要将零售投资者认购的新股全额返还的风险，公司起初设立的“翻身”策略不再受到资金支持，该公司现金流恐面临更大压力。
诸多利空因素都将继续向贝拉米的股价施压，该公司的“光复之路”也不再光明。免责声明：本文中的分析，观点或其他资讯均为市场评述，不构成交易建议，仅供参考，投资时请谨慎决策，风险自担。Level 7, 342-348 Flinders St Melbourne VIC 
