澳元兑美元上周震荡走高，有三日上涨、一日下跌、一日走平。上周最低触及0.7531, 最高升至0.7637。

上周四11月23日是美国感恩节假期，周五又逢“黑色星期五”购物季，许多投资者外出度假，市场交投清淡。上周美澳两国央行相继公布有关货币政策的会议纪要。

11月21日亚市早盘公布的澳储行会议纪要几无新意，令市场进一步预期澳储行或不会加息，这加重了澳元疲态。但随后澳储行行长洛威的讲话，令澳元反弹。 

上周三的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要措辞意外鸽派，日内带动澳元反弹至0.7622。

澳元虽在上周反弹，但展望后市，我们认为澳元仍是震荡下行的趋势，主要原因有以下几点：

1

美联储12月份加息在即，

2018年有望加息三次。

上周三批露的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要揭示：

2018年鲍威尔将接任耶伦任美联储主席，届时美联储可能坚持原先2018年加息三次的利率路径。

另外，美联储返回正常化货币政策的周期可能比市场预期提前，未来几个月的或许会发表一些比以前偏鸽派的论调。

美联储的一些高官可能担心在通胀持续低于2.0%的目标下，如果利率进一步上升，则可能打压通胀预期。外汇市场也可能会怀疑美联储是否能达到通胀目标。如果美联储倾向于未来的加息途径更加平坦化，美元的升值就会面临阻力。     

2

澳联储加息预期低迷

上周二11月21日亚市早盘， 澳联储如期公布会议纪要，并再度提及澳元过强将拖累通胀以及经济增长。这给市场传递出一个重要的澳元汇率走势信号。

11月21日欧洲交易时段，澳联储行长洛威表达了其对抑制通胀和促使经济增长如期回升的信心。洛威还表示随着经济增速回升，澳联储降息的可能性在降低，而加息的可能性在增加。 

目前公布的2017年三季度的澳洲薪资成本指数只是小幅上扬，现在澳洲家庭的住房债务增速已经超过家庭收入的增速。

另一方面，澳联储看起来并不急于促使其货币正常化，并表示该行很可能在未来一段时间内保持观望。也就是说，澳联储或正持续淡化外汇市场对其迅速收紧货币政策的预期。

3

两国或出现负利差，施压澳元。

11月初，美联储宣布其联邦基金利率在1.00-1.25%区间内的政策水平不变，但外汇市场预计到2018年底该利率将升至2-2.25%。目前澳联储现金利率维持历史最低水平1.5%，与此遥相呼应， 澳大利亚国债收益率在2017年10月份之后持续下滑。随着澳洲和美国的国债收益率差将持续缩小，跟澳元相关的套利交易将无利可图，从而导致澳元将遭到抛售。两国联储对加息的态度不同，或将使其国债出现负利差(见图一和图二)，从而进一步施压澳元。 

4

 铁矿石价格走低，不利于澳元。

目前国际铁矿石市场出现供给过剩的局面，从而进一步利空澳元。铁矿石出口做为澳大利亚最为重要的产业之一，它的价格和澳元有很强的正相关性。铁矿石价格自2017年8月一直在走低(见图三)，这将施压澳元。 

此外澳洲议员国籍风波再次升级，在继副总理乔伊斯（Barnaby Joyce）、参议院议长帕里（Stephen Parry）接连由于双重国籍辞职后，11月中旬又一名国会议员因国籍问题辞职。在澳洲，宪法规定拥有双重以上国籍的澳洲公民严禁成为议会议员。这意味着，澳洲现在的特恩布尔政府需要两名独立议员的支持才能保证执政在位。澳大利亚政局的不稳定性，或在近期对澳元构成下行压力。 

综上所述，我们认为澳元兑美元存在下行风险，或大跌至0.7000心理关口以下，我们建议投资者逢高做空澳元，中长期持有。