澳元在G20峰会中美就不再增加关税达成一致后大幅高开，直至0.74的重要阻力位，不过好景不长，在市场对中美前景产生疑虑、澳洲数据不佳影响未来升息前景以及华为事件为中美关系再添变数的情况下。

澳洲方面

上周澳洲方面影响力最大的数据是3季度的GDP数据，季环比增长0.3%同比增长2.8%，都明显低于预估的0.6%和3.3%。

总体上来看，我们认为这一数据在一定程度反映了澳洲也受到全球经济增长减缓的影响。

从原因上来看，澳洲季环比GDP之所以较预期腰斩的原因主要来自于家庭部门消费支出的减缓，这一部分的增速从2季度的0.9%下降到5年来最低的0.3%，这也使得其对GDP增长的贡献下降到0.2%，远低于去年的平均值0.4%。

根本原因还是居民收入增速的低迷以及房价回调带来的负面财富效应。经通胀调整后的真实家庭收入在去年仅增长了1%，并且在今年都没有增长，这也使得澳洲家庭的存款率继续下降以应对支出的上升。

这也跟此前的数据吻合，既尽管就业市场一片火热，但是薪资增长仍不见好转，这也意味着澳洲央行期望的消费增长率3%只能在家庭收入增速显著上升的情况下取得。

此后，澳洲公布的10月零售销售再度表现疲软，其中外出用餐和外卖食品出现罕见下滑，表明今年最后一个季度的经济也有可能延续乏力的趋势。

对于澳联储来讲，3季度GDP数据也意味着它预计的全年GDP 3.5%的增长基本没有可能实现，或许在明年2月份的议息决议时也会调整它的预测，这也代表着其加息的步伐再次被拖后。

美国方面

再来关注美国方面，11月就业人数增长放缓，月度薪资增幅低于预期，显示经济活动有所放缓，这可能支持美联储2019年加息次数将减少的预期。

此外，金融市场也加重了这一担忧，美国股市大跌和美国公债收益率曲线部分倒置，都可能是经济的先行指标。这些经济数据也与美联储的表态相辅相成，美联储主席鲍威尔上月似乎暗示，美联储为期三年的紧缩周期即将结束。

因为他称美联储目前的政策利率“略低于”中性利率区间，即既不会抑制也不会提振健康经济的水平，被市场解读为加息周期可能快要高于段落。

从期货市场反映的加息概率来看，12月份的加息仍然是大概率事件，但是对于明年的加息次数，市场的预估更接近一次，远低于此前联储预计的3次。

这些因素都将成为制约美元走强的原因，但是由于我们已经观察到澳洲也会受到美国以及全球经济减速的影响，所以澳元预计也并不会在美元走软的过程中得到支撑，这一情况对澳元反而更偏中性甚至负面。

市场关注焦点之一的中美贸易关系本周也对市场造成了较大的影响，中美两国周六同意在激烈贸易战中停火，包括明年1月1日起不会调高关税。白宫在声明中表示，特朗普维持对2,000亿美元中国进口产品征收10%的关税，明年初税率将维持在上述水准，他同意不会在90天内将关税提高到25%；与此同时，他表示中国将同意从美国采购非常大量的农业、能源、工业和其他产品，以降低两国之间的贸易失衡，但购买数额待定。

在周末公布了这一利好之后，市场周一充满了乐观情绪，不过由于中国方面迟迟未能确认谈判的细节，同时市场也开始思考90天内是否能达成共识，乐观情绪逐渐消退，这也符合我们对贸易战的观点，曲折和长期将继续是谈判的主色调。

在市场度过了初期的乐观期后，周四加拿大司法部表示，华为全球首席财务官孟晚舟在温哥华被捕，并有可能被引渡至美国。虽然白宫表示对华为是否违反美国对伊朗制裁的调查与贸易谈判是“分开进行”的，对华为的调查是关系到国家安全和美国法律的问题，这一争议事件不会影响美中贸易谈判，因为谈判旨在提高中国购买美国农业和能源商品，降低关税和彻底改变中国的知识产权和技术转让政策。

但是已经可以证实我们此前认为的中美贸易战已经不仅仅是局限在贸易方面了，在中国威胁论的思想下，中国的外部环境很难再回到此前的宽松条件，更多的会面临敌对和限制，在逐渐消化这一变化时，短期内市场应该还是会承受一定压力。