3月美联储的鸽派声明还言犹在耳，但让人始料未及的是，短短一周内，联邦公开市场委员会（FOMC）的17个成员中已有五位公开反对，并呼吁下个月加息。

▶具有投票权的“鹰派”圣路易斯联储主席James Bullard认为，“在较近期内”，美国的自然失业率、即非加速通膨失业率（NAIRU）会有些超速，“可能导致美联储决策此后不得不更迅速地上调利率。”

▶旧金山联储主席John Williams表示，若经济数据继续符合期望值，他将支持美联储在4月或6月加息。美国经济状况看上去很好，若非全球因素的影响，美联储将采取更快的加息步伐。

▶亚特兰大联储主席Dennis Lockhart称，考虑到美国经济持续增长，美联储最快可能在4月FOMC会议上加息。

▶原本鸽派的费城联储新主席Patrick Harker却表达了鹰派立场。他希望看到美国以稍快的速度加息，倾向于今年加息至少三次。“如果美国经济持续改善，美联储应该考虑最早在4月加息。”

美联储官员集体发表鹰派言论后，四月份加息预期急剧上升。“要跟上他们的节奏真是太难了。”CNBC援引Jefferies首席货币市场经济学家Tom Simons表示，“他们试图让市场明白，四月加息也是可能的。”

去年准确预言了美联储12月加息的高盛更加激进。高盛的Hatzius及Stehn认为，美联储今年仍然会加息四次，以防止过晚撤除宽松政策而给市场带来风险。“如果我们是对的，美联储以全球政策协调的名义，长期保持货币政策宽松的意愿将很快消散，联邦基金利率上升的速度将显著超过债券市场目前的预期。”

如果美联储态度更为鹰派，那么没有可能会重拾上升趋势，资本会再次流入美国，新兴市场国家也将再次遭遇打击。

在经历过去一个月持续上涨后，大宗商品似乎开始显露疲态。3月23日，WTI原油下破40美元/桶大关报收；现货黄金更是下破1220美元/盎司，创3周新低。美联储官员连续发布4月可能加息的言论，对冲基金迅速调整姿态进行豪赌。

大宗商品价格之所以迅速“变脸”，除了全球疲软的经济基本面不足以支撑商品价格持续上涨，另一个深层次原因，则是美元可能正在酝酿新一轮反击战——尽管美联储3月份暂缓加息，并将利率决策机制转向关注全球经济发展风险，但鉴于近期美国经济数据优于市场预期，要求美联储加快加息步伐的呼声再度响起。

一位美国投行人士透露：“多位联储官员先后表态支持美联储4月加息，可能令全球投资机构不得不重新预估美联储加息节奏，引发不少对冲基金重新押注美联储加快加息步伐，进而买涨美元压低大宗商品价格。

他表示：“也许，美联储加快加息预期迅速升温，令沽空资本再度卷土重来。”

富拓外汇（FXTM）首席市场分析师JameelAhmad表示：“如今，不少对冲基金可能意识到，自己对美元暂缓加息的反映有点过度了。”尽管美联储最新的点阵图显示，美联储今年加息次数将从原先的4次缩减为两次，令不少押注美元上涨的对冲基金颇感失望，但经历情绪化的抛售美元浪潮后，他们反而会发现，即便美元加息次数缩减，但利差优势依然令美元拥有上涨的动能。

中国一线城市房价近期开启“狂奔模式”。1月份，北京、上海、广州、深圳四个一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比平均涨幅分别比上月扩大0.5和1.2个百分点。

在这样的市场态势下，一线城市政府领导终于坐不住了。沪、深、汉、宁四城昨日连出楼市调控政策，双双提高购房社保缴费年限和二套房首付比例，象征着新一轮房地产调控正式拉开序幕。

一线城市集体行动。开启调控的表态不仅仅是迫于当地经济发展的压力，恐怕也是得到了高层的授意。“政策风向确实变了，”曹山石称。

在楼市整体高库存、房价下跌的情况下，部分一、二线城市房价升温过快。这表明在流动性宽裕、经济下行、实体经济投资回报率较低、市场信心比较脆弱的情况下，过多的资金在各个市场游走炒作，各市场间极易相互传染，整个金融体系的不稳定性和脆弱性明显上升，风险形势更加复杂。

房地产是周期之母，十次危机九次地产：地产泡沫过高将降低一国实体经济竞争力，地产泡沫崩溃将引发经济金融危机。中国房地产体量大（超200万亿，远超股市和债市），投资占比高（房地产链上相关投资占固投约50%），杠杆高（房地产贷款21万亿）。在此背景下，即便是单一的个体风险，也可能因“蝴蝶效应”引发系统性风险。

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