澳储行货币政策季度声明（SOMP）与8月议息纪要于近日先后发布，其中关于澳洲经济现状与前景的评论成为焦点，经济学家和市场观察人士从不同角度释读两份央行文件，得出的结论几乎趋于一致：本地经济仍在受采矿热潮破灭的困扰；非矿业部门商业投资陷入疲软，“狼性复苏”有待时日。

ACB News《澳华财经在线》报道，澳储行两份文件传达的共同声音似乎是：经济景况变化不大。澳储议息纪要仍在重复较长一段时间以来的一贯措辞：“理事会成员注意到影响国内经济的关键力量一段时间来未曾变化”，经济或将在2017年后才会重拾增长动力，达到3%以上水平。

澳新银行研究部（ANZ Research）澳洲经济学部主管Felicity Emmett认为，央行在纪要文件中明显透露出“杯子半满”的感觉：劳动力市场改善，消费趋势更加积极，“最近关于零售销售的数据，以及我们得到的行业信息都反映出居民消费呈持续增长势头”。

议息纪要和货币政策声明似乎都认为，联邦预算对于经济增长速度的预估过于乐观。较低的人口增长速度意味着经济不需要尽快扩张，失业率便可维持在6%的水平。商业日报评论人士Michael Pascoe指出，央行从货币政策角度考虑似乎认为，“接近6%”的失业率或属可接受水平，接下来就业问题更多依赖于联邦政府的财政政策。

对于澳元，无论是RBA行长史蒂文斯的近期演讲还是货币政策声明都在重申，澳元走低对服务业净出口形成良好支撑。

非矿业商业投资“狼性”未现

失业率和澳元问题似在掌握之中，澳储行在经济中苦苦搜寻的“狼性”却仍然不可捉摸：非矿业投资何时才能有起色？这才是更大的问题。

澳政府在非矿业投资上十分乐观且勇气十足。5月联邦预算案预估2014-15年度非矿业投资增幅可达2%，本财年非矿业投资增速可达4%。而事实上，上财年前三个季度该项数值为-2.3%。RBA继续认为：“未来一段时间非矿业商业投资预计保持疲软”。

如果说略有差别，货币政策声明暗示非矿业投资将会出现负增长或停滞，议息纪要则在希望与不确定性之间徘徊：

“尽管上次会议以来并未获得多少新信息，商业环境、商业信心及产能利用方面的调查指标较为积极。理事会成员观察到，居民和商业服务领域的商业环境指数最为强劲，这些领域也是近些看来就业增长最为强劲的板块。相比之下，经济中与商品生产和分销相关的行业领域商业环境及就业指标均走向疲软”。

理事会成员也注意到，平均而言，居民消费相关服务的资本投入水平要远低于商品制造行业，并且在资本支出调查中占比并不突出，这意味着2015/16非矿业部门商业投资预计会更加疲软。

“理事会成员承认非矿业商业投资复苏的时间点和强度都还存在较大不确定性……“理事会成员认识到，矿业投资热潮降温影响下澳洲经济正经历结构性变化，而这一时期还会持续一段时间”。

对于两份关键的政策文件，观察人士们有着不同的解读。相较于Emmett用“杯子半满”来描述央行心态，Pascoe则更不客气，他认为RBA的潜台词似乎是：情况就是这样，我们无能为力。

在商业观察家报专栏评论家Callam Pickering看来，澳储行面临的情况实际更加严峻，货币政策上现在还不到自满或者收手的时候。

大宗商品价格下跌造成澳大利亚贸易条件快速下降，国民收入和薪资增长因此承压，这意味着即使未来几年居民消费旺盛，也是以家庭债务上升和储蓄下降为代价。作为经济顺利转型为数不多的支点之一——房地产投资有望继续实现增长，但也须谨慎看待：新房营建审批数增长似已登顶，未来住房建设更可能成为实际GDP增长的拖累因素。

澳储行长史蒂文斯在近期演讲中提到应该对澳洲经济增长潜力作出根本性的重新思考。上周副行长洛伊在演讲时谈论到土地价格上升给经济带来的成本压力，而这是RBA首次承认地价上行会对经济造成冲击。

另外，矿业投资断然挫减带来的破坏性影响正逐步展现，中国经济增长放缓带来的问题也在不断累积。

Pickering认为，澳储行采取“观望”态度仍为时过早。澳洲经济面临的挑战仍处于萌芽状态，央行仍需发挥调控作用，继续降息以促进经济于近期内实现增长，而澳元也有必要继续走低。

8月利率声明中，澳储行首度停止打压澳元，不再出现本地货币币值“过高”，须进一步走软以提振经济的言论。然而随后即出现人民币大幅贬值的意外进展，引起汇市波动性增强。美联储隔夜发布的政策会议纪要中，对于9月是否开始加息透露出鸽派口吻，这或意味着期待美元升值来促使澳元走贬还需时日。

在评论央行货币政策立场，无论是“杯子半满”的描述、“无能为力”的嘲讽，还是关于“自满”的告诫，舆论传达的种种讯息背后都是对当前经济形势的忧虑。澳洲经济转型任重道远，澳储行未来政策决议上还将履冰而行。