“蛾儿雪柳黄金缕，笑语盈盈暗香去。”

——金价能否灿烂依旧？

黄金投资近几年来，越来越得到大家的喜爱。

这不仅是因为黄金的准货币和首饰装饰功能，更因为是她高额的投资回报。

1970年只有35美元/盎司的黄金，在2020年8月创下2074.96的历史新高。

五十年，累计上涨59倍！在金融市场高度发达的美国，有研究表明，黄金在过去50年是高于房地产和股市得最优投资品种。

从黄金供给的构成来看，矿产金占据供给总量的60%以上，是黄金市场供给的最主要来源。

因为资源的稀缺性和开采难度的加大，矿产金的开采和勘探的成本正变得越来越昂贵。

2001年，从地下开采一盎司黄金的成本大约是200多美元。

目前，单从开发成本上面来讲，2018年全球主要黄金矿山的生产成本在1000美元/盎司以上。因为地域不同黄金的开采成本也不一样，金矿埋的比较深，开采难度大，甚至可以将成本拉高到1500美元/盎司；一些难度较小成本可能只需要900美元/盎司。

再加上金商开矿的目的是盈利，以及抵御汇率波动的风险，未来的通胀，这个综合成本通常会定在1200美元/盎司。这个值也是目前国际认可度最高，分歧最小的成本价位。

2018年全球主要金矿企业生产成本图

开采成本从200美元到1200美元，用了18年。如果按照这一速度，金价将在2036年达到7600美元/盎司！！！

根据目前已知的数据估计，历史上已开采大约197,576吨黄金，其中大约三分之二在1950年后开采。由于黄金基本上不可毁坏，因此所有黄金仍然以某种形式存在于世界上。

如果把人类开采的所有黄金全部放在一起，仅能形成一个长达21米的纯金立方体。

黄金的资源稀缺性和开采成本的不断高升，推升金价越来越高。

然而金价在2020年8月5日创下历史新高后，却一蹶不振。2020年11月30日和2021年2月19日分别下探至1764.29和 1760.60的低位。

黄金的牛市是否已经结束？

在金价萎靡不振的同时，黄金的避险属性似乎也正在消失。 

美国前副国务卿克拉奇(Keith Krach) 2020年9月17日访问台湾后，台海局势骤然紧张。 

9月18日开始，解放军战机陆续出现在台湾西南空域、西部空域、北部空域以及西北空域。

9月20日，美军派出EP-3E侦察机和E-8C战场指挥机进入台湾地区西南空域，形成与解放军对峙的局面。“大炮一响，黄金万两”。

战争或极端风险事件发生时，不确定性增加，通常会刺激黄金价格上涨。按照以前的逻辑，金价应该以强力上涨做为回应。

但这一幕并没有出现。最近几个月黄金表现的更像大宗商品，而非避险资产。

曾经的王者是否仍将雄风依旧？

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