前言
澳大利亚股市于1月21日周二适当回调，结束了五天连涨的趋势。基准ASX200指数收盘下跌13.2点或0.19％，至7,066.3点。
摩根士丹利澳大利亚股票策略团队正在把股指的目标定在7300点上，理由是“澳联储今年两次降息的预期所带来的低利率环境将提供一些估值支撑。”
该团队同时表示，如果上市公司的收益不增加，市场可能将无法继续走高。他们说：“要使股市继续向7300点的牛市势头发展，收益的反弹是必须的。”
在利率降低、全球流动性充裕的推动下，股市的大涨推动绝大多数股票价格录得上涨。无论是优质股，还是垃圾股。
然而，随着市场估值从一年前的15倍左右开始攀升，预期收益率已经从约5%下滑至略低于4%。这意味着市场在高估值的条件下，风险补偿在降低。
当然，像CSL这样的高成长蓝筹股，具有吸引投资者关注的充分理由。同时，像必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）和Fortescue等大型矿业股，由于铁矿石和铜价的上涨，也为其股价的上涨提供了支撑。
但是，对于其他一些股票而言，无论是企业利润，还是股息派发，都不足以支撑股价的上涨。
以澳大利亚电信（Telstra）为例，这家电信巨头的股价自今年年初以来上涨了10%，目前在每股4澳元左右。
该公司2020年和2021财年该公司的每股收益和派息预计分别为20-21澳分和16澳分。尽管每股收益增长区域平缓，股息收益率从5.5%下降至大约4%，但是投资者对这只股票的热情丝毫不减，推动其市盈率从一年前的大约14倍提升至18倍。
这表明在澳大利亚10年期国债收益率降至1.17%的环境下，一些投资者已经“饥不择食”。
另外，这也表明较低的折现率推升了预计现金流的价值，并且为股票的高估值提供了依据。
如果经济学家年内有关利率进一步下调的预期正确，那么投资者对收益率的追逐只会进一步升温。
今日股票推荐
Super Retail Group Ltd（ASX: SUL）：买入，当前股价9.34澳元，目标价位10澳元。
Super Retail Group是一家经营各种知名澳洲品牌的零售集团，该集团旗下品牌包括Supercheap Auto、Rebel、BCF和Macpac。Supercheap Auto销售汽车零配件，Rebel销售各类体育运动的服饰和装备，BCF销售户外运动细分领域的划艇、露营和钓鱼的装备，Macpac销售各类户外探险的服饰和装备。
Super Retail Group于前两日公布了其20财年上半年的业绩，尽管是在恶劣的山火条件下，和低迷的消费者信心中，其整体的销售额仍然增长了2.9%，但市场的反应是非常糟糕的。
占据集团息税前利润86%的两大品牌Supercheap Auto和Rebel表现依然稳定，销售额增长分别为3.8%和3.6%，另外Like For Like销售额增长（LFL，衡量已持续经营一年或以上的店面的销售额的同比增长率）分别录得2.4%和3.3%。零售行业看LFL指标更加有意义，因为该指标真实反应一个零售品牌的市场状况，而普通的销售收入可能会因为新开数十家新店而短暂的把数据做得好看一些。
如果一家零售公司的LFL或类似的指标下滑严重，将会对投资者的信心造成致命的打击。以之前女装品牌Noni B为例，因为该公司的可比同店收入下降4%，导致市场对该公司进行大幅抛售，2亿多的市值一天内蒸发半个亿。所以说LFL销售收入下降是一个非常差的信号，因为零售商担心的不再是如何获取客户，而是阻止客户的流失。
尽管Super Retail Group的主力品牌在山火和零售寒冬的双重挤压下表现出色，但其BCF和Macpac业务没有那么好运。Super Retail Group将这两个户外品牌的失败归因于大火造成的雾霾天气打击了大部分人在假期进行户外运动的安排，尤其是野营的活动被取消得最多。
我们再看一个例子，主营农场护栏和牛犊销售的农企Elders，因为大火严重的影响了该公司的业务，一度遭受部分投资者的抛售，但当投资者意识到一旦灾后重建开始，农民必定会大举采购和补充农场用品和牲口，届时Elders将是最大的受益者，而非受害者。随着牛犊的价格确实上涨之后，Elders的股价在今年两周的时间里涨幅达20%。
所以说市场的情绪是动态变化的，如果我们能够判断预测，并且提前布局辅以耐心等待，那么一些宝贵的机会是能抓住的。Super Retail Group的主营业务的核心业绩数据是合格，发展轨迹没有太过偏离。同时随着烟雾消散、有利于户外活动的环境的到来，甚至是可以看到Super Retail Group的业绩出现意外增长，但可能没有Elders的业绩增长来得那么直接和迅速。
目标价位可综合参考Ord Minnett给出的10澳元，Morgans给出的10.67澳元、摩根士丹利给出的10.5澳元和瑞银给出的9.9澳元。
