图：DAN HIMBRECHTS

文 / Trent Wiltshire

澳央行已将官方利率下调至1%的创纪录新低。继6月份降息25个基点之后，央行周二将现金利率下调25个基点。

澳央行降息的主要原因是为了降低失业率。为了刺激经济、创造更多的就业机会和增加通货膨胀，需要降低利率。

澳央行表示，“降低现金利率的决定将有助于进一步令经济中的闲置产能发挥作用，并将有助更快降低失业率，确保可以实现通货膨胀的目标比率。”

 - 达到新的目标失业率 - 

澳央行明确表示，除周二降息外，未来很可能还会进一步降息。

澳央行周二表示，将“继续密切关注劳动力市场的发展，并在必要时调整货币政策，以支持经济的可持续增长和实现通胀目标”。

在澳央行会议前的周一，金融市场预测，到2020年2月，现金利率将降至0.75%，到2020年年中，更可能进一步下降。

澳央行将继续降息有一个关键原因。央行认为，失业率必须低于4.5%，才能将通胀率从目前的1.3%推高至2%至3%的目标。通常情况下，低失业率会导致高通胀。澳央行之前认为，低至5%左右的失业率已足以使通胀率达到2%至3%的目标。

失业率目前为5.1%, 需要降低利率来提振经济, 令失业率低于4.5%。所以现金利率最终可能会在明年达到0.75%, 甚至0.5%。

 - 可能需要财政刺激措施来促进经济 - 

澳央行已敦促政府采取财政刺激措施，包括增加支出或减税，以提振经济。

Lowe博士最近表示: “我们还应该研究其他途径，以达到差不多全民就业。其中一个方案是财政政策，包括基础设施支出。”

通常情况下，澳央行有权短期微调经济，只在危机出现才会使用财政刺激。但随着利率接近零，而这是利率可能达到的最低点，可能需要财政刺激来短期提振经济。

但是使用财政刺激来促进经济增长也有缺点。

首先，政府很难立即向经济注入资金，除非是以退税或现金发放的形式。拟议中的“第一阶段”退税，如果得到全面实施，对家庭收入影响虽然极小，但有实时的效果。（注：政府的税改方案周三晚已在参议院获得通过）

不过，基础设施支出，甚至是计划中的项目，可能需要数月或数年时间才能开始。

其次，用于基础设施建设的资金或不能用得其所，资金可能不是分配到最需要的项目。

但即便如此，在紧要关头，浪费一些金钱可能是合理的，因为可以避免经济衰退的可怕后果，尤其是失业率上升可能会给一代人留下创伤。

尽管很多人对财政刺激有不同的意见，但政府重申在2019- 2020年实现预算盈余的承诺。不过，如果经济继续放缓，失业率没有下降，政府应该对改变立场持开放态度。

除了财政刺激外，澳央行也可以采用打破传统的货币政策，如购买政府债券或其它金融资产，以降低长期利率。当利率接近于零时，其他国家会采用这个策略，当现金利率无法进一步下调时，这将是澳央行提振经济的有效途径。

 - 稳定房地产价格可能对经济有帮助 - 

我们预测，大多数首府城市的房价下跌预计将在今年稍后结束，利率下降是房市将好转的一个关键原因。

澳央行表示，“尽管有一些初步迹象表明，悉尼和墨尔本的房价正回稳，但大多数房地产市场仍然疲软。”

房地产价格温和回升应该对整体经济有帮助。房价上涨将有助于提振在未来几年将面临低迷的建筑业。房价下跌结束也将刺激非常疲弱的房地产销售，并将帮助那些与房地产行业有密切关系的人，以及陷入困境的零售商和技工。

注: 房价中位数预测。2019年的预测是从2019年6月季度到2019年12月季度6个月的变化。2020年预测是2019年12月季度至2020年12月季度的年度变化百分比。

 - 未来还会有更多次降息 - 

官方利率目前处于1%的创纪录新低，但澳央行今年可能进一步降息。不过，降息可能不足以扭转经济放缓的局面。可能需要财政刺激，亦即以减税、现金发放或基础设施支出的形式，来提振经济。

更多详情可参阅：https://www.domain.com.au/research/reserve-bank-cuts-rates-again-to-a-new-record-low-of-1-per-cent-854524/

作者：Trent Wiltshire

Trent Wiltshire是Domain的经济学家，专注研究房地产市场、住房政策和整体的宏观经济状况。在加入Domain前，Wiltshire在澳大利亚储备银行担任经济学家四年，然后在Grattan Institute工作了三年。

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