有关澳洲房地产是否正在面临“大空头”的讨论在澳洲依然是如火如荼。最近，摩根大通的基金经理公开呛声“大空头”理论，直言“并没有看到任何房价会下跌50%的迹象，即便‘大空头’是真，也不会在近几年发生。”

自从Variant Perception的经济学家乔纳森泰珀(Jonathan Tepper)和Bronte Capital的首席投资官约翰汉普顿(John Hempton)的报告问世，澳洲四大银行的空头头寸大大增加。在报告中，泰珀认为，澳洲银行正在把钱借给面临房地产泡沫的投资者，在未来房价很有可能大跌50%。对于对冲基金来说，最有利可图的方式就是赌银行股要大跌。

这份报个一经问世，立刻牵动了投资者紧绷地神经，抛售银行股一时间成为热潮。这周三，银行股意外反弹：其增长速度甚至比任何人预想的都快，3%！目前有不少力量都支持仍处在熊市中的银行股反弹。

其中，摩根大通的对冲基金销售经理戴伊（Sujit Dey）发表了《揭穿澳大利亚房市泡沫观》的报告。他认为，只有当利率突然上调或者失业率大幅增加，房价才可能大跌。然而这两种情况在近几年是不可能发生的。此外，戴伊还详细介绍了澳大利亚金融系统与其他国家已抑制次贷危机为目的的金融系统之间截然不同的结构差异。

在戴伊看来，“只还利息”这类贷款是税收系统里负扣税的副产品。“持空头寸的投资者认为‘只还利息’贷款是旁氏骗局，但是他们根本不明白人们为什么要用这类贷款。他们用这类贷款是为了获得最大程度的税务扣除和灵活性，并不是还不起本金才选择只还利息的。主要房产的资本利得税务免除也是另外一种帮助投资者把自己得家变成‘澳大利亚最好的投资’的方式’。”

此外，贷款与房价的比率在下降，容易陷入困境低质量贷款人也只是市场中的一小部分。戴伊还引用了泰珀在报告中强调的在产煤小镇莫兰巴房价在三年内下跌66%的例子。

“但是你会对一个采矿小镇有何期待？我相信世界上所有的矿业小镇都是这种情况，无论是西澳、得克萨斯州或者加拿大。我们都知道在这些矿业小镇的房市存在泡沫，但是你可能会说，泡沫已经破了。”

戴伊强调了他对澳大利亚投资者的信心，他认为，他们正处在一个强势的地位，并且从利润季度报告中找到了佐证。

戴伊并不是唯一和“大空头”理论唱反调的人，他的呼声和房地产、贷款行业的捍卫者的声音此起彼伏，不绝于耳。 

“现在我不是说澳洲房价不会下跌，我说的是我不相信房价会有50%的跌幅。在我看来，由于供大于求的现状以及紧缩的贷款标准，导致房价下跌5%－10%是正常的。”

目前，澳联储将现金利率控制在发达国家中的最高水平，所以，“如果银行要提高利息，我敢肯定你会看到澳联储一定会出来干预的。而现在并没有多少发达国家拥有这种特权。”