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潜水观察市场，静待暴富时机
美国通胀创13年新高
黄金却大跌140美元，为啥？
今年以来，市场对于通胀担忧加剧，仿佛全球的各种原材料和商品都处于上涨的趋势之中。2020年6月10日，美国公布5月份的通胀CPI同比增长5%，预期4.7%，前值4.2%。
而这个数据创下了2008年8月来新高。从下图可以看到，美国的通胀今年以来一路大涨。
美国CPI同比2020.6-2021.5
按照大家的常识，黄金是一种不错的抗通胀品种。因此在通胀不断新高的情况之下，黄金有理由进一步上涨。但是相反，黄金在6月10日之后，不涨反跌。
2021年6月11日到6月18日，黄金连跌六个交易日，从1900美元上方跌落最低到1760美元附近，跌幅相当之大。从周跌幅而言，6月14日到6月18日，现货黄金跌幅6.04%，自2015年以来，这种幅度的周跌幅只在2020年的3月出现过一次。
究竟发生了什么，让黄金在高通胀数据下狂跌？
高通胀数据下，黄金抗通胀属性为何失效？
首先，虽然5月份的美国CPI数据非常高，但是这一方面和去年疫情因素造成的低基数有关。
2020年4月开始的几个月，美国经济几乎处于“休克”状态，同时商品价格大跌，例如原油价格跌到个位数，甚至一度出现负油价。
所以去年通胀数据非常低，去年5月份的CPI只有0.1%。随着疫情得逐步的得到控制，通胀迅速上行。
美国CPI 2019.6-2021.5
但是6月份以后低基数对通胀造成的效应，开始逐渐减弱。
虽然市场对通胀下行的时间和幅度还有一定的争议。但是2021年6月份之后的通胀数据较大概率较5月份下滑，且可能会延续。
所以现在市场普遍看法是美国5月的CPI可能是重要的阶段性高点。在今年4月和5月通胀上行期，黄金已经有了不错的表现，从1680美元涨到1920美元；所以现在随着市场预期通胀要下行，黄金就涨不动了，开始出现调整。
可见，黄金对通胀走势还是比较敏感的。但金融市场往往是走的预期，就是提前一步上涨，或者提前一步下跌。
黄金跌幅为何如此巨大？市场要崩吗？
金融市场上的价格变动，往往是多种因素，甚至可能是蝴蝶效应导致的。因此黄金涨跌并不简单只是受美国通胀数据的影响，美联储货币政策和态度，对黄金影响也非常的大。
上周举行的美联储会议上，美联储官员对于经济增长前景有更好的预期。2021年GDP增速从6.5%上调至7%，失业率4.5%不变。对2022年的失业率则从3.9%下调至3.8%。
更为重要的是，18位美联储官员中的13位预计2023年末前将至少加息一次，今年3月同样预测的官员只有7位。
同时美联储多数官员预计2023年末前将至少加息两次。
另外美联储大幅调整通胀预期。今年的PCE通胀数据从2.4%上升到了3.4%。
我们都知道，过高的通胀对经济是不利的。美联储是希望通胀能长期保持在2%上下区域，现在的通胀是明显太高了。
综上所述，美联储会议显示，一方面预计美国经济增长加速，一方面认为通胀压力比较大。根据以上信息，市场合理的推论就是美联储在三季度会推出缩减QE的计划。
黄金自2020年以来的大涨，关键因素是美联储为了应对疫情而推出大规模的QE政策，美国政府采取了多轮次大规模的经济救助计划。而如果美联储真的准备缩减QE的话，对黄金就会构成非常大的压力。
6月中旬以来，黄金出现了快速和大幅下跌是对于美联储准备逐步退出宽松货币政策的反应。
未来黄金怎么走？
如无意外，美国在7月份完成群体免疫、经济得以逐步恢复、就业开始增长，美联储大概率会开始缩减QE规模，逐步考虑退出超宽松货币政策。
那么今年三季度，黄金继续调整的概率比较大。
现货黄金2017.4-2021.6
但是短期而言，黄金跌幅比较大，超卖相当明显。1740-1750美元区域为长期趋势线支撑。6月下旬技术性反弹的概率比较高，但是时间持续性和反弹力度均可能比较有限。
