我们正经历全球股票价值的重大调整。关键是要理解股票下跌的内在原因（不仅仅是美中贸易战），然后分析这些内在原因的合力将把我们带向何方。

当下对投资者，特别是退休人员，是一个值得铭记的不利时刻，他们的现金储蓄和股票回报都不值一提。

最近几周，欧洲和其他地方的负利率驱使现金投入股市，美国和澳大利亚股票市场都创下历史新高。

全球各大经济体当下的降息和预测的降息推动股市上涨，但全球避险情绪也驱动购买更多的美国债券，使得美债收益率进一步下跌。

现在黄金和比特币行情上涨，全球经济风向标的铜价和澳元（澳元和中国经济高度关联）的急剧下跌，都是深层力量的体现。这些变化表示过去几十年来一直有利于我们的全球化体系正走向结束。

但大规模全球化也造成各种难题。最明显的是，虽然像美国，英国和澳大利亚这样的国家享受到了好处，但以上国家，除了大都市精英以外，大量地区和阶层错过了全球化的好处。

在英国，那些错过了的人推动了脱欧；在美国，那些错过了的人选出了特朗普总统，为特朗普的贸易战政策扫清了道路。如果不是因为肖顿和博文的愚蠢选战政策，澳洲工党几乎得胜。

但是全球化带来更深层次的变化，正是这种变化使得对全球化规则做小修小改，以帮助那部分衰落的美国，如此困难。

上个月，在“贸易战背后的游戏”一文中我详细论述了这一深层次变化的完整背景，这文章在我们的网站可以查阅。

美国对华为的各种禁令是美国战略遏制中国取得主导地位的重要组成部分。由于数据和通信是这场贸易战真正的核心，贸易战的相关问题很难解决。

华尔街股市的衰落可能导致特朗普总统后退，通过与中国达成协议来平息紧张情绪。但如果特朗普明年连任，我认为，二战结束后以规则为基础的国际贸易体系将进入一个解体的时期。

美国和中国将建立各自不同的以大数据为基础的人工智能系统，标准，技术平台和支付系统。

现在很难说，如果肖顿得胜的话，我们可能进入中国系统。莫里森总理看起来会把澳洲带入美国系统，这个趋势在美澳国防高级会谈中已有体现。不过当下还没有定论。

英国会脱欧，然后和美国组成包含澳洲的贸易联盟。欧洲在两大系统中只能选一，或者美国系统或者中国系统。令人着迷的是，因为可能与美国结盟，英国股票市场受损的程度低于欧洲股票市场。

香港事件使中国难以预测。我一直在写关于香港情况的严重性以及对澳大利亚的可能影响。但本周，当香港的示威和罢工迫使香港最大的航空公司国泰航空在周一取消超过150个航班并敦促乘客推迟非必要旅行时，事件更为严峻了。

香港经济陷入泥沼。中国要么让抗议者赢得这一轮博弈要么介入。澳洲要准备人口和资金的突然增加（澳洲在香港有10万侨民）。

最后，如果特朗普再次当选，我们将进入美国数据区，那么亚马逊，苹果，Facebook，谷歌，Nextflix和微软必须在澳大利亚纳税，我们需要转向现金流税收系统。

最后，维多利亚州和新南威尔士州政府正在禁止开发天然气（维多利亚州盛产天然气，并且不需要水力压裂）。这可能让我们在能源供应上受到威胁，我们可能需要美国帮助确保石油供应。特朗普总统意识到这一点。

上述因素是这次股市调整的部分原因。在当前阶段股市调整只是一个纠正，还不是根本性的逆转。如果上述力量之间冲撞变得更激烈，纠正也会更为严重，但目前情况还不至于此。