【原创】历年来小金属走势与大宗商品不同，不会长期徘徊于一个价格位置，而具有复杂多变，短期强势的特点。
【近期动向】首先，让我们回顾一下近期国内外小金属发生的大事：
【镁】陕西省镁工业协会公布2015年榆林境内涉镁企业原镁产能调研数据。数据显示，榆林市境内共有原镁生产企业48户，在政府立项批复的原镁产能约 110万吨/年，建成原镁产能约80万吨/年，目前正常投入运行的原镁产能约50万吨/年。按建成产能计算，开工率约60%。
陕西镁协公布2015年榆林境内涉镁企业原镁产能调研数据：2015年1-11月中国产原镁74.86万吨，中国出口各类镁产品37.11万吨。
【锗】由青海省国土资源厅立项、青海第五地质矿产勘查院开展的青海省生态农业地质调查取得突破，首次在黄河谷地发现1500平方公里富锗及含锗土壤资源区，为青海区域农业经济结构调整和特色农业区划提供了重要科学依据。
锗是典型的稀散金属，世界资源较匮乏，全球已探明的锗保有储量仅为8600吨，而世界上已探明的黄金储量约为8.9万吨，我国是全球第二大锗资源国，保有储量约3500金属吨，占全球的储量约40%，却向世界供应70%的量。半导体产业极速增长，利好锗镓等稀有金属。
【铟】国内稀有金属交易平台“泛亚”称其铟、锗等7个品种的交易量、交割量、库存量为全球第一，特别是铟的库存量占到全球的95%。在铟价暴跌的市场行情下，泛亚首当其冲。
【钴】2015年9月25日金川集团、凯力克钴业和万宝矿产等企业参与了国家储备局对金属钴的收储招标事宜，据悉本次收储数量500吨，收储价格在21万元/吨以上。去年9月28日电解钴厂商大幅提高报价，金川电钴报价在21.6万元/吨，凯力克电解钴报价在22.2万元/吨，均大幅上调。贸易商报价在 21.5-21.7万元/吨。
钴属于小金属品种，全球产量在10万吨级别。USGS数据显示全球大约有720万吨钴资源。除美国外，刚果和赞比亚占据了大部分这些资源矿产。目前，钴需求中，电池材料占比已经超过了60%，成为了钴的主要下游需求。这主要是由于锂离子电池需求在过去20年当中的迅猛发展。
【锡】中国锡行业骨干企业今年拟联合减少精锡产量1.7万吨。全国9家锡企决定2016年减产1.7万吨，占全国产量约12%，我们预计未来不排除商业收储可能性，减产、收储有望改善锡供需状况。
【稀土】2015年中国稀土出口量增价跌，关税及配额取消等影响，稀土持续下跌，出口猛增，稀土低价出口严重，我们预计本次会议将对稀土、钨等中国优势小金属未来政策及行业管理进行讨论，建议重点关注稀土、钨。着眼中长期，我们预期十三五期间国内核电行业将迎来新一轮建设高峰，同时中国自主核电技术有望迎来实质性出口订单，建议重点关注核电设备产业链及核乏料后处理市场。
【铝】2015年1-11月全球铝市供应短缺40.5万吨。
【铜】2016年12月1日，国内江西铜业股份有限公司、铜陵有色金属(集团)控股有限公司、云南铜业股份有限公司等10家主要铜生产企业联合发出倡议，为应对极端市场困难的局面，2016年将减少精铜产量35万吨，为应对极端市场困难的局面，各企业将在短期内先关停亏损产能，中长期内将进一步加快淘汰落后产能，未来几年将不再扩大产能。
【镍】亚洲最大的镍生产企业甘肃金川集团公司也联合国内其他青山钢铁集团、吉林吉恩镍业公司、新疆新鑫矿业公司、山东鑫海科技公司、江苏德龙镍业公司、新华联矿业公司和江苏宝通镍业公司7家主要的镍生产企业，从去年12月起开始减少镍产量。8家镍企联合发出倡议书，决定成立中国镍生产企业联络小组，发挥引领作用，不参与低价竞销，同时计划减产，切实维护行业利益。倡议书提出，8家镍企12月份计划减产1.5万吨镍金属量，2016年计划削减镍金属产量不少于20%。
去年以来，国内外市场镍价跌幅接近50%，11月24日LME镍价盘中跌至8145美元/吨，触及2003年7月以来低点。全球70%镍企已陷入现金成本亏损，中国镍生产企业也举步维艰。这8家镍企认为，目前的镍市场价格已严重背离行业基本面，产业链陷入恶性循环，长此以往将危及民族镍产业的生存。
去年年下半年，国内多家电解镍生产企业相继减产，镍铁企业开工率也维持在半数左右，镍产量有所缩减，因国内外价格出现倒挂，进口镍量大幅增加。11月27日，金川镍价格70300—70800元/吨，进口俄镍价格为69800—70300元/吨，价差约500元/吨。分析认为，供过于求是镍价格低迷的根本原因。国际镍业研究组织(INSG)日前公布统计数据，今年前九个月，全球初级镍产量为147.15万吨，消费量为141.58万吨，供应过剩5.56万吨。
【后势研判】金属等大宗商品2016年下半年看涨
在这里我们援引花旗银行的报告。花旗集团在报告中指出，虽然美元上涨、供应持续过剩以及中国等新兴市场增长放缓仍会阻碍复苏，但随着价格下跌导致产量下降，许多大宗商品可能会在明年下半年走强，投资大宗商品现在仍然有利可图。该机构还预计，到2017年石油和常用金属价格将会实现更加可持续的复苏，农产品价格可能也是如此。
温和复苏将成主旋律。花旗预计，在中国经济增速降至1990年以来最低、美元料随着联储局加息而走强之际，大宗商品回报率或将连续第五年下跌，但部分原材料价格或将开始复苏。因为从未来6至12个月来看，期货价格大多低于公允市场价格，从更长期来看就更是如此，因而投资者会有很多机会。
花旗在对2016年形势展望中预计，美国天然气、原油、所有常用金属的价格都会上升，铜、镍以及铂和钯的价格更是如此。同时，主食谷物价格亦将全线温和复苏，但大宗商品散货表现将非常疲软。简言之，温和复苏是主旋律。
花旗还表示，美国钻井数量急剧缩减会导致能源产量增速下降，矿业供应减少或许会支持部分金属价格反弹，而恶劣的天气应有助于农作物价格复苏。
能源类将受青睐。花旗预计，如果投资者2016年开始看到价格企稳或复苏的信号，他们就会重新大举投资能源类基金。对能源类大宗商品配置高达60%的被动型指数的资金流入，更是会因此受到提振。该机构预计，黄金价格将会走软，因而对交易所交易基金(ETF)的投资或许会受到影响。黄金在ETF市场所占比重高达80%-85%。据花旗称，大宗商品类ETF和被动型指数投资2015年累计流入资金188亿美元，而2014年和2013年分别净流出220亿美元和500亿美元。
今年迄今为止，彭博商品指数下跌22%，或将创下2008年全球金融危机以来最大年度跌幅。随着中国经济疲软迹象显现，加之美国联储局的加息预期提振美元上扬并降低了原材料的吸引力，这项衡量22种原材料回报率的指标上月跌至1999年以来最低水平。
正是应了那句话，或许现在是黎明前最黑暗的时候。
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