“教你读懂财经新闻”第四期 | 金融基础知识——衍生证券（Derivative Security）,DNC澳洲求职微信公众号文章

“教你读懂财经新闻”

　第四期

这一期我们将重点介绍衍生证券（Derivative Security）

1）衍生证券的概念

2）远期合约、期货、期权、互换的概念

3）衍生证券的主要用途

相信不少小伙伴对于“期货”、“期权”这些词并不陌生，

但有的小伙伴或许并没有系统了解它们！

今天小编就带大家一起来简单了解和区分一下

我们最常接触的几类derivative securities (衍生证券)～

依旧迷茫的小伙伴快快了解起来哟～

备战考试的小伙伴们也可以再回顾一下哦～

Derivative Securities 衍生证券

衍生证券（Derivative Security，也称衍生工具）

其价值依赖于其它更基本的标的（underlying）变量。包括远期合约、期货、期权、互换等在内的金融衍生品。通常情况下，衍生证券所依附的标的变量是可交易证券的价格。

金融机构与其客户在交易所外的场外市场（Over the Counter，即OTC市场）频繁进行远期合约、互换和其他不同种类的期权的交易。

远期合约、期货、期权、互换

远期合约 (Forward Contract)

是一种在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。通常是在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署该合约。它不在规范的交易所内交易。

如果远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买 标的资产 (Underlying Asset) ，我们称这一方为多头 (long position)。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，这一方就被称为空头 (short position)。在远期合约中的特定价格称为交割价格 (delivery price)。在合约签署的时刻，所选择的交割价格应该使得远期合约的价值双方都为零。这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。

远期合约在到期日交割。空头的持有者交付标的资产给多头的持有者，多头支付等于交割价格的现金。决定远期合约价格 (forward price) 的关键变量是标的资产的市场价格。

期货合约 (Future Contract)

是two parties之间签订的一种在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。与远期合约不同的是，期货合约通常在规定的交易所内交易。为了使交易顺利进行，交易所详细规定了期货合约的标准化条款。由于期货合约的双方不一定相识，交易所同时也向双方提供该期货合约的承兑保证。

期货合约与远期合约 (Forward Contract) 的不同点之一在于期货合约并不总是指定确切的交易日期。它按照交割月划分，由交易所指定交割月中必须进行交割的交割期限。对商品来说，交割期限通常为整个交割月。合约空头方有权在交割期限中选定将要进行交割的时间。通常，在任何时候，不同交割月的期货合约都有交易。交易所指定一份合约应交割的资产的数额、期货价格的标价方法，并且还可能规定任何一天中期货价格可以变化的范围。在商品期货中，交易所也可以指定产品的质量和交割的地点。

互换 (Swap)

亦称掉期、期换，是指合约双方在未来按照事先约定的规则互换现金流的一种协议。它可以把与资产或负债相关的现金流转换成为公司所需要的形态。目前，期换合约基本上是以场外交易 (OTC)的方式进行。按互换的对象不同，最常见的期换为利率互换和货币互换。

在利率互换 (Interest Swap)中，一方同意在几年内按名义本金的固定利率向另一方支付利息，作为回报，在同一时间内，它按同一本金以浮动利率从另一方收取利息。利率互换中，本金并不交换。可用来将浮动利率贷款转化为固定利率贷款，或者正好相反。

在货币互换 (Currency Swap) 中，一方同意以一种货币按一定本金数量支付利息，作为回报，它以另一种货币按一定本金收取利息。在货币互换开始时，外币本金和本国货币本金要进行交换，互换结束时，外币本金和本币本金再交换回来。对支付外币利息的一方而言，在互换开始时，收取外币本金并支付本国货币本金，在互换结束时，支付外币本金，收回本币本金。可用来将一种货币的贷款转换为另一种货币的贷款。

期权 (Options)

是关于在将来一定时间以一定价格买卖特定商品的权利的合约。期权的标的资产包括：股票、股票指数、外汇、债务工具、商品和期货合约。期权有两种基本类型，看涨期权 (call option) 和看跌期权 (put option)，亦称买入期权和卖出期权。

看涨期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。看跌期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。期权合约中的价格被称为执行价格或敲定价格 (Excercise Price/ Strike Price)。合约中的日期为到期日、执行日或期满日 (Maturity)。

美式期权 (American Option)可在期权有效期内任何时候执行。欧式期权 (European Option)只能在到期日执行。在交易所中交易的大多数期权为美式期权。但是，欧式期权通常比美式期权更容易分析，并且美式期权的一些性质总是可由欧式期权的性质推导出来。

我们需要注意的是，期权给予其持有者做某件事情的权利而非义务（right rather than obligation），持有者不一定必须行使该权利。这一特点不同于远期和期货合约中持有者有义务购买或出售该标的资产。投资者签署远期或期货合约时的成本为零，但投资者购买一份期权合约必须支付期权费 (option premium)。