政府纾困不到位!行业巨头度日如年, 2.2亿澳元贷款已迫在眉睫!

原创 2020年07月22日 澳洲财经见闻


共1903字|预计阅读时长3分钟


维州疫情仍然没有止步的迹象,同时维州卫生部对于Only about Children (Coonans Hill)幼儿园的病例也出现了确诊延误的情况(未第一时间联系患者及密切接触者)。

 

该幼儿园在7月15日发给学生家长的信中表示,该园至少有7例新冠确诊病例。其中6起病例来自0 - 2岁的Nursery班级(小班),1起病例来自于Toddler班级(中班)。

 

一时间,疫情重灾区的家长对于幼儿园都表示了极度的担心(目前墨尔本的幼儿园仍然开放)。

 

其实受疫情影响较重的幼儿教育行业,目前正处在非常艰难的地步。

 

作为该行业的头部连锁品牌Only About Children (OAC)也传出有2.2亿澳元贷款无法正常偿还的消息。

 

OAC的大股东贝恩资本(Bain Capital)也于7月17日与该集团现有贷款方举行了首轮电话会议,商谈巨额贷款偿还问题。

 

作为本地圈(西人+华人)最为知名的高端连锁幼儿园,OAC凭借其超高的定位(宣传中表示有量身定制的营养项目、教育课程、内部烹饪、语言课程和体育科学家设计等活动项目),以及一系列专业的教学和抚育理念,而受到市场高端消费者的喜爱。

 

OAC目前在悉尼、墨尔本和布里斯班有大约75间儿童园,且都处于较为富裕的地区。

 

该园位于悉尼东区的园每天的抚育费用高达近$200 (Nursery), 这远高于其它幼儿园的收费标准。

 

OAC幼儿园宣传照   (图片来自网络)

 

之所以主攻高端幼儿市场,很大因素在于其创始人布兰登·麦克西(Brendan McAssey)的经历。布兰登·麦克西(Brendan McAssey)在创立OAC以前在摩根斯坦利任高级银行家。

 

而布兰登另一个被悉尼本地人所知的事,就是其在Mosman的豪宅,当年他以破纪录的价格拍得。

 

其在2002年创办了OAC。之后把公司卖给了当时行业头号老大ABC Learning的埃迪•格罗夫斯(Eddy Groves),但是由于战略错误以及2008年金融危机的影响,ABC Learning轰然倒闭。

 

而这时候,布兰登又回来了。他买回了一些幼儿园。然后,并将OAC推向了高端市场。

 

经过8年的潜心经营,布兰登又看到了资本操作的好机会。

 

2016年,他引入全球私募巨头贝恩资本(Bain Capital)。其当时出售了共4亿澳元的股份给贝恩,自己只作为少数股东。

 

有巨头的加持就是不一样。OAC在2018年就以1.5亿澳元的价格收购了竞争对手Little Learning School。之后通过高盛(Goldman Sachs)进行了债务再融资。

 

作为非上市公司,OAC几乎不向外界公布其财报。但据非公开的2019年财务数据显示,当时OAC共有约2.18亿澳元的债务。

 

受到新冠疫情影响,OAC更是雪上加霜。考虑疫情相关调整等因素,OAC目前的PE值仅为6,同时EBITDA已下滑至约4,000万澳元的水平。

 

虽然联邦政府实施了16亿澳元的托儿免费计划,但是对于像OAC这样的高端幼儿园拿到的只是杯水车薪(政府以一个基本值给予补助,并非全额补助)。

 

同时由于行业的特殊性(较多外籍教师与抚育员),使得JobKeeper(7月20日起,托儿工作者将不能再获得JobKeeper支付的报酬)也无法解决用工成本问题。

 

虽然最近实际入园情况非常可观,西人区的入学人数有了较大恢复(为正常的60% - 70%左右),有些园几乎已回到疫情前入学人数,华人区的OAC则大幅缺勤。

 

但是目前最为紧迫的是其庞大的债务问题。市场的不良债务投资者一直紧盯OAC可能出售的贷款。

 

屋漏偏逢连夜雨,不仅是债务。OAC现在的大股东贝恩还要面对其创始人McAssey发起的诉讼案(关于业绩奖金)。

 

然而受新冠疫情影响,预计2020财年托儿行业收入将下降11.5%。尽管政府承诺为该行业提供更多资金,但在过去10年里,该行业仍经历了大量的所有权更迭。

 

幼儿托育类费用补贴  数据来源:政府网站, AFN研究院

 

该行业的霸主是在澳大利亚证交所上市的8国教育集团(G8 Education),市值12亿澳元。该集团在澳大利亚有478家教育中心,在新加坡有20家中心。

 

尽管G8已筹集了3.01亿澳元资金,以在政府削减援助计划后提供流动性缓冲。目前公司的杠杆率会从此前的2.3倍下降到0.4倍 。

 

但是其在成本控制方面的谈判仍非常艰难。G8希望在9月前能消减房租支出以应对目前的困难时期。根据向投资者提交的一份融资报告,保守成本消减包括与房东谈判减租20%的假设。但分析师普遍认为房租方面G8预计会进一步要求近50%的降幅,尤其是鉴于其目前收入(即下降50%)的情况。

 

而和OAC有点类似的Guardian(大股东为瑞士的Partners Group AG 私募) 幼儿集团也是急需强化资产负债表。

 

且目前幼教机构的长期注册率受到各种因素的影响,包括第二波疫情、父母重返工作的水平和失业率。

 


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