2016-12-12期《KVB外汇纵横》
人民币汇率短线持续贬值 中间价跌破6.9水平
美联储将会在本周启动今年的第一次也是最后一次加息，在大家的预期中这似乎已经成为板上钉钉的事件；美元近期由于受到加息预期的提振反复走高，这也令人民币等非美货币的贬值压力再度增大。人民币兑美元中间价在周一下跌超过100个基点，报6.9086，跌至11月25日以来的最低；即期汇价在开盘下跌36个基点报6.9092，随后继续走低；离岸价在6.9360浮动。
全球资金都在“紧盯”美联储的加息决策
按照特朗普的主张，强势美元将吸引资金回流，参与基建投资，拉动美国经济增长。在美联储正式开会之前，美国市场对全球资金的虹吸效应似乎已经显现出来。
美联储加息似乎已经没有悬念了，但市场更加关注联储局最新的增长和通胀预测，以及未来数年利率的前瞻。经济师估计，联储局在本周会议上会把联邦基金的目标利率调高到0.5厘至0.75厘之间，比目前水平高出1/4厘，市场试图厘清明年将加息一两次还是三四次。花旗分析员表明，如果预测明年加息3次或以上的委员数目由9月时的7人增至8-9人，市场仍能够承受；但如果增加到10人以上，市场将会担心明年的加息步伐可能会加快。与此同时，货币政策会议的看点还在于，美联储官员对于不久之后特朗普政府施行的财政、贸易和监管等方面政策会有怎样的看法。
亚洲企业的信贷狂欢如何收场？
美联储加息还有一方面影响不能忽视，即近年亚洲有很多新兴市场企业利用低利率大举借入美元债务，随着美联储即将加息，这场信贷狂欢在目前看来也是问题重重。根据摩根大通一份报告，除了中国以外的新兴市场私营部门，非金融债务与国内生产总值GDP的比例如今已经超过了全球金融危机前后发达市场债券水平的峰值，达到了175%左右。
从年初开始有不少内房企业为了减少人民币贬值产生的汇兑损失风险，都尽量降低了外债比例，不过由于内地融资渠道的收紧，有海外业务的发展商开始转发美元债，以满足融资的需求；有分析员认为，如果考虑人民币贬值的因素，账面成本未必是划算的。
过去数年红火的点心债业务，如今也无人问津。汇丰的一项研究显示，今年点心债的发行数量按年减少了近三成，累计余额更是近9年来的首次下跌，并且预料明年将会跌破6000亿美元的水平。国际清算银行警告，高债息与强美元对于新兴市场仍然构成风险，近10%的新兴市场企业债券将会在明年到期，企业需以偿还1200亿美元或是更高的成本来再次融资。
美国经济迎来巨变 环球汇市将极不稳定
节目特约评论员朱文晖：美联储加息对全球汇市的冲击是非常大的。在过去10年光景当中，美元利率很低而且美元供应充足，所以很多新兴国家包括一些重要企业都在国际市场借美元，现在突然出现了问题，一方面美联储要加息，另一方面美元汇率急速走强，而这些企业需要用在本国的收益来偿还美债；回顾过去几场全球重大的债务危机，都是因为美元突然走强，美元利率提升，造成其他国家相继倒下。如果真的出现特朗普预计的全球资金回流美国，无论是参与基础设施建设还是炒美元升值，都将对很多国家造成重大影响，所以各个国家的宏观管理部门必须要有所应对。
