最近，有些不太妙。

美国4月非农数据突然断崖式下跌，美股反而又创新高？

5月7号当晚，美股三大指数集体上涨，道指、标普500指数齐创收盘历史新高。

是不是很诡异？

就业差，经济不好，股市却大涨。

更诡异的是：牛市里，还有华尔街大佬跳楼。

59岁的华尔街投资经理——国际价值顾问公司董事长兼首席投资官查尔斯·德沃克斯上个月跳楼自杀了。

而在4年前，同样在4月，56岁的美国华尔街投资人查尔斯·墨菲也从纽约曼哈顿中城的索菲亚酒店24层纵身一跃。

在指数不断创新高的美股牛市神话里，坚持价值投资的基金经理却赔上性命。

看上去是个笑话，但背后蕴含的危机已经很明显了。

由于疫情，全球经济去年都非常差，全世界经济掉了4.4%，接近5个点，美国经济也有下滑。

不管怎么样，疫情都是负面因素，而不可能是一个正面因素。

即使疫情后美国有所恢复，总体也是负的效应，而印度现在又带起新一轮的疫情。

但在这种情况下，美股却更高涨了？

就业不好，说明经济恢复的也不够好。

这说明美股大涨是其它因素引起的。

这是一个危险信号：投资变成了投机。

今年年初美股尤其是科技股连续大跌后，资金依然狂买美股。

从历史上看，当市场波动性加剧之际，投资者通常会撤出资金。

如今却恰恰相反，他们正在把创纪录的资金投入到股市之中。

钱从哪来的呢？

散户。

有多积极？

根据监控美国市场零售流量的VandaTrack的数据，散户投资者每周平均抢购美国股票达66亿美元，高于2020年每周平均净购买47亿美元的水平。

从历史上看，散户涌入市场是一个坏信号，并且是一个股市见顶的信号。

的确，不太妙。

从去年疫情开始，很多国家的政府在央行的支持下大幅度发债，还是靠央行买国债来撑着。

现在，因为央行放出来的钱都变成了一些投资者的债，这些人用债去买了资产。

放水的时候，资产价格都在升，越来越多的人在购买资产；

而收回去的时候，资产价格是要下滑的。

到时候，资不抵债的情况就会像滚雪球一样出现，又是一场血腥屠杀。

有人说，德沃克斯跳楼的原因是他的基金此前已经清盘。

导致清算的原因是其价值投资策略（就是投资低估值的股票）过去几年完全失效，投资者纷纷大批撤回现金。

其管理的资产由于客户赎回而从200亿美元跌至10亿美元以下。

其实，德沃克斯并不是彻底输了，虽然公司清盘，但他还有过亿美元资产。

真正让他绝望的是投资者不再信任他，作为价值投资的信徒，他一直希望证明自己是对的。

最讽刺的是，他投的股票其实一直都在创新高，然而大家还是不停赎回，只因它涨得不够快。

毕竟，去年美股是成长股的天下，因而投资者纷纷赎回，转投成长型股票。

这一再打脸，让价值投资看上去像个笑话。

价值投资，真的过时了吗？

高盛的答案是：价值投资已死。

数据来源：高盛

高盛研报指出，过去10年价值投资策略累计带来了15%的亏损，并且该策略10年中有6年的收益是下降的。

而在同期，标普500指数却几乎翻倍了。

但我觉得，并不能就这样否定价值投资。

价值投资近10年的疲弱表现，很大程度上可以归因于金融危机以来异常缓慢的经济增速。

滞胀的出现使得投资者将更多资金配置在内生增长性较高的成长股，因此成长股会跑赢大市，而代价就是价值股表现弱。

另外，宽松的货币政策也是导致价值股表现疲弱的一大因素。

金融危机后，央妈的大放水使得所有资产的估值都水涨船高，价值股的市盈率也随着变高，这导致价值股看起来也没有那么便宜。

今年3月，最激进的基金经理韩国岳云鹏爆仓清盘，创造了人类史上个人单日亏钱记录。

今年4月，最保守的基金经理清盘跳楼自杀。

如果拜登政府的支出计划得以实施，为了防止美国经济过热，美联储可能不得不加息。

是的，一条华尔街，百年自杀史。

1940年11月28日，位于美国纽约市中心的一栋饭店内传来一声枪响，同样是一位华尔街大佬用手枪结束了自己的生命。

他是华尔街最传奇的大空头，凭股灾大赚一亿，几乎相当于现在的百亿美金，而美国一年的财政收入才几十亿美元。

为此，美国政府曾两次劝其收手。

但他仍逃不过破产的命运，他就是天才操盘手——利弗莫尔。

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