2016年全球地勘投资形势,四方谈微信公众号文章

【矿业澳洲点评】近年来矿业勘查投入情况呈大周期波动，全球勘查投资现阶段正处于下行区间。全球地质勘查投资的主要区域还是拉丁美洲，其次为加拿大和澳大利亚。金矿是近阶段勘查投资的重点，投入比例远大于其他矿种。目前勘查投资主体由矿业黄金期的初级勘查公司逐渐转变为高级勘查公司。总的来看，2016年矿业形势虽然稍有回暖，但整体下滑的大趋势仍未改变，后市矿业的发展更多取决于经济运行以及全球去产能的具体状况。

《全球地勘投资形势分析》

近年来，各国矿产资源的不均衡分布实际情况对资源的全球配置提出了客观的需求，以满足各国相应生产发展的需要。同时，经济全球化也加速了矿产资源投资全球化的脚步。考虑到我国矿产资源相对较为贫瘠，人均占有量仅仅是世界均值的一半，资源的品质品位相对较差，大多是富少贫多，部分矿产的国内品种及产量已经无法满足工业生产的实际需要，并逐渐演变成制约经济发展的一个不利因素。由此可见，投资海外矿业是发展之必然趋势。本文主要分析总结一下近年来全球矿产勘查投资、矿业投资的区域和热点矿种的变化趋势。

【1 全球矿业勘查投资总额走势分析】

加拿大勘探开发者协会（PDAC）与全球知名矿业咨询机构SNL发布的调查报告显示，从2002年开始，全球矿产勘探行为随着金属价格上涨而逐渐活跃，全球非铁固体矿产资源勘探预算值于2008年高达144亿美元，比2002年增涨了677%。但2008年的实体经济在经济危机大背景下遭受重创，矿业繁荣的第一波景象也被定格在2008年9月。在2009年，绝大多数金属的价格都出现了下降，全球固体矿产资源的勘探投入降至83.9亿美元，比2008年减少了42%。

2010年，全球经济逐渐企稳，走向复苏。矿产品供给端和需求端从低谷走出，矿业投资逐步恢复到金融危机以前的水平，勘查投入高速回暖。根据PDAC调查统计（2089家矿业公司），2010年全世界固体矿产勘查投资增长至121亿美元。2011年加拿大金属集团（MEG）公布的全球固体勘探投资预算总额为182亿美元较2010年增长50.4%。2012年，在美国政治经济持续不稳定、中国经济增速放缓、欧洲经济衰退的大环境下，全球固体矿产资源勘查投入却达到了历史新高——215亿美元。虽然2012年固体矿产资源勘探的全球投入值达到顶峰，但是投入的增速却在逐步放缓，市场热度也开始逐步下降。从2012年4月起，很多勘查公司都感到市场融资困难，不得不削减勘查活动。由于经济萧条、国际政治及市场的不稳定影响，2013年整年度全球的固体矿产资源勘查仅为152亿美元，相比较2012年下降约29%，这也标志着第二波矿业旺盛局面的结束。

2014年，作为矿业行业的先行指标，矿产勘查投入连续第三年下降。经过多年的增长导向型支出后，运营和资金成本的增长、矿产资源品位的下降、模糊不定的商品需求量，使得主要矿企逐渐开始剥离非核心资产、缩减资本项目和勘查开支，这导致主要矿企2014年固体矿种勘探预算并不意外地下降了25%，为113.6亿美元。同样，根据SNL金属与矿业对全球约3500家矿业和勘探公司调研后公布的报告，2015年整体勘查投入相较2014年下降约19%，为92亿美元。世界经济增长放缓导致市场对大宗商品需求减缓，而部分矿业大国为维持其市场份额，反而扩大生产导致了供应过剩，矿产品市场出现严重的供过于求的情况，价格也随之大幅下降。

2002－2015年全球非铁固体矿种勘查投资总额及增减比例走势见图1。

【2 全球勘查投资区域分布分析】

从全球有色金属勘查投资区域分布及比例来看，第一名为拉丁美洲地区，其中以秘鲁、巴西、智利、墨西哥和阿根廷为主，占比80%以上。加拿大、非洲、欧亚大陆以及澳大利亚等地区分别排在第二至五位。加拿大主要投资区域为不列颠哥伦比亚省、安大略省、萨斯克切温省和魁北克省，占加拿大固体矿产勘查投入的60%以上；非洲地区的勘探投资主要集中在刚果、南非、赞比亚和布基纳法索；欧亚地区主要以俄罗斯和中国为主导地位，其次是哈萨克斯坦、蒙古、土耳其、芬兰等；

从澳大利亚来看，在勘探方面西澳占投入资金的一半以上，南澳第二，昆士兰第三；美国内华达州是勘查投资最多的州，而亚丽桑那、阿拉斯加则依次递减。太平洋地区的主要勘查地为菲律宾、巴布亚新几内亚、印度尼西亚等岛屿国家。图2为2002－2014年全球非铁固体矿种勘查投资地区分布及比例。图3为世界非铁矿矿产勘探投资主要目的地分布情况。

【3 全球投资及勘查的主要矿种分析】

根据矿种进行分析，可以看到全球勘查中金矿是占比最大的金属矿产品种，2014年金矿勘查投入占总勘查投入的43%左右。拉丁美洲是金矿的主要投资区域，其中秘鲁、哥伦比亚、墨西哥和智利四个地区当年投入都超过1亿美元，其次是非洲、加拿大、澳大利亚和美国。矿种投资比例第二大的是铜矿，铜矿勘查在贱金属勘查中占主导地位，2014年铜矿勘查投入费用为26.7亿美元，约占贱金属总投入的四分之三，占全球有色金属勘查投入的25%。排在第三位是锌矿和铀矿，均占勘查总投入的约5%。排在第四位的矿种是钻石和镍矿。2014年镍矿勘查投入费用为4.7亿美元，均占勘查总投入的约4%，钻石勘查投入费用为4.47亿美元。接下来是铂族元素，2014年勘查投入费用为1.79亿美元，占比约2%。图4、图5分别为2014年全球勘查矿种占比情况和2004－2013年全球矿种勘查投入变化趋势。

【4 勘查和投入的投资主体分析】

勘查投入主体主要是初级勘查公司及高级勘查公司。高级勘查公司的特点是重点关注盈利潜力高的项目，其投入额度大，投入阶段主要为后期较成熟的勘查项目。在勘查的地区选择上，拉丁美洲地区是高级勘查公司的首选，投资的主要方向是智利的贱金属和金矿。

2014年全球勘查总投入中高级勘查公司的投入占比高达49%，也是有史以来的最高值。而初级勘查公司具有数量繁多的特性，一般是从市场融资以支持其勘查开发，近三年来对勘查投入日趋谨慎。2014年初级勘查公司由于融资困难，勘查投入仅为34.7亿美元，较2013年减少29%。中级和其他勘查公司在勘查投入方面基本和高级勘查公司有相同走势。中级勘查公司的投入占比基本稳定在11%～12%之间，其他勘查公司勘查投入则稳定在5%。图6、图7分别为2004－2013年各类勘查公司投资勘探总额和各类公司勘查投入占总勘探投资份额情况。

【5 全球勘查投资市场走势分析】

2016年，全球地质矿产勘查领域的项目数量及融资情况、矿业金融领域的投融资和收并购均出现回暖风向。全球地质勘查活动指数、新增资源公告数均有小幅上涨，多伦多证券交易所全体矿业公司代表的全球矿业指数也有所上涨。同时，2016年上半年中国有色金属产业景气指数也企稳回升（图8）。

2016年部分重点矿产品受矿业市场资金回暖、供给侧改革等利好因素影响，价格在2015年的新低谷上开始反弹，但市场面出现向好现象并不代表矿业已迈向复苏，去产能、供给侧改革等诸多不确定性和可能波动性因素使得主要矿产品价格将继续承压。

【6 小结】

随着矿业经济市场的波动起伏，地勘投入也呈现周期性变化。目前来看，国际经济受发展瓶颈制约萎靡不振，全球矿产品产能过剩，供大于求，矿业相对不景气，全球勘查投资正处于下行阶段。全球地质勘查投资区域还是以拉丁美洲的巴西、秘鲁、智力、墨西哥、阿根廷为主，加拿大地区、非洲、欧亚大陆和澳大利亚紧随其后。金矿是近阶段勘查投资的重点，投入比例远大于其他矿种。由于融资困难，近年来，投资主体由矿业黄金期的初级勘查公司逐渐回归至高级勘查公司。总体来看，2016年矿业形势虽然稍有回暖，但整体下滑的大趋势依然未变，后市矿业的发展更多取决于经济运行以及全球去产能的具体情况。

——郭一鸣，王开，虎何亮

——中化地质矿山总局新疆地质调查院，乌鲁木齐；中煤矿业发展有限公司，北京