中国CPI在4月重回“1时代”，PPI则在大宗商品价格大跌之际出现了去年7月以来的首度环比下降。CPI同比涨幅扩大，PPI同比涨幅继续回落，两者背离程度收窄。

国家统计局5月10日公布的数据显示：

中国4月CPI环比上涨0.1%，同比增长1.2%，预期增长1.1%，前值增长0.9%。

4月PPI同比增长6.4%，虽为连续第八个月上涨，但涨幅连续第二个月回落，预期增长6.7%，前值增长7.6%；环比下降0.4%，为去年7月以来的首度下跌。

CPI/PPI的推升因素

对于CPI，国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称，从环比看，CPI上涨主要是受非食品价格上涨的影响。当月非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.18个百分点。 在4月1.2%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均为0.6个百分点。

统计局数据还显示，4月扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势。

对于PPI，绳国庆称，生产资料价格下降0.6%，生活资料价格下降0.1%。据测算，在4月6.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为5.1个百分点，新涨价因素约为1.3个百分点。

从环比看，主要行业价格有升有降。价格上升的有非金属矿物制品业、有色金属矿采选业、纺织业等，煤炭开采和洗选业则由降转升，上涨0.3%；价格由升转降的有黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业，分别下降3.1%、2.6%和1.3%；价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业，分别下降4.2%和0.9%，降幅比上月分别扩大4.1和0.3个百分点。

从同比看，在调查的40个工业大类行业中，34个行业产品价格同比上涨，比上月增加1个。

分析师点评

国泰君安固收团队点评称，整体看，PPI见顶回落趋势进一步确立，CPI缓慢回升。不过通胀虽弱，但难撼大势：

PPI回落节奏不会太快，CPI中枢面临下修。PPI见顶回落已在预期之内，去年2季度后半段和3季度PPI的基数较低，叠加目前经济仍然较稳定，PPI回落的节奏不会太快。2-3月CPI同比读数连续偏低，4月回升幅度有限，年初的通胀偏低将比较明显的压制全年通胀中枢，CPI中枢面临下修。目前投资者对于“温和通胀”预期较为一致，短期内该预期被打破的可能性较小。

去年9月PPI同比涨0.1%，是自2012年3月以来首次由负转正，结束了连续54个月的下降势头。如今，PPI同比涨幅持续回落，表明由中国方面助推的全球通胀出现了势头放缓迹象。

瑞穗证券驻香港首席亚洲区经济学家沈建光认为，PPI已经见顶了，未来将进一步下行。打击影子银行和收紧房地产市场将使得投资增速放缓，全球大宗商品价格下跌会帮助中国遏制物价压力。

“去年人们担心中国出现所谓的硬着陆风险，今年，人们又过于担心通胀风险。”德勤中国首席经济学家、合伙人许思涛在美国媒体上表示。

麦格理中国首席经济师胡伟俊表示：“物价下跌和去库存互相加强。中国经济已经越过了峰值。”

一些关键经济数据确实在4月出现了疲软态势，比如官方制造业和服务业PMI均在放缓。经济学家们预计，4月工业增加值、固定资产投资等指标可能都会回落。

PPI增速放缓与此趋势一致。经济学家们称，4月的全面放缓是经济在经历了“3月狂热”后向正常水平的回归。

对于中国经济的未来，许思涛认为，中国不太可能陷入经济衰退，但与此同时，一季度6.9%的经济增长无法持续。

文章来源于华尔街见闻