巴黎银行(BNPP)对表示，澳洲联储5月2日降息以来，澳元兑美元已贬值近6%，兑欧元已贬值近3%。基于以下五个原因，仍看跌澳元。



1、澳洲经济数据。尽管澳洲经济数据意外上行，但通胀压力仍低企。虽然经济数据已改善，但物价压力仍低迷。举例来说，澳洲一季度平减国民生产总值(GDP)显示国内物价压力仍疲软。尽管澳洲经济并未陷入衰退，但低于趋势的GDP增长意味着产出缺口逐渐拓宽。这体现在物价的走软上，并暗示澳洲联储可能再度降息。该行经济学家们预计，澳洲联储最有可能于8月再度降息。

2、来自中国的支持续消退。3月至4月澳元的上涨受益于中国方面风险情绪的改善，因政策刺激改善经济活动，并提振商品价格。该行中国经济学家们表示，本周公布的中国采购经理人指数(PMI)暗示，中国5月经济持稳，但新订单和库存指数缺口的收窄暗示，未来中国经济增长将放缓。亚洲其他地区的PMI指数也并不令人十分鼓舞。尽管5月铁矿石价格下跌了25%，但仍高出今年低点20%，令其对利空消息的冲击仍存续跌空间。

3、有关美国利率预期的信号。从统计学角度来看，过去一年利差并不是主导澳元交叉盘的因素，商品价格和风险情绪的影响更大。不过5月澳元与利差脱钩，特别是澳元兑美元。近期的关联暗示，过去两周美联储加息预期升温的反转可能令澳元兑美元再度涨至0.7350。因此在做空澳元方面，其他交叉盘更诱人。最宜做多欧元兑澳元。

4、估值。该行用来测算货币对中期公允价格的的预测模型CLEER暗示，澳元存在下行压力。模型显示，澳元兑美元公允价值为0.68，这暗示尽管汇价自4月下跌，但仍处于高估状态，未充分体现澳洲贸易水平的恶化。尽管自2011年高点回落，但跌速不及CLEER值的跌势。这令汇价在向公允价值调整时，仍在一段时期内被高估。

5、仓位。今年澳元投资者们屡步维艰，年初澳元开始上涨时做空，5月走软时做多。近几周澳元整体仓位重返净空仓，不过仍较轻，计分榜中分值为-11(范围为-50至+50)。投资者们大举做空澳元兴趣的缺乏或可以解释，为何汇价交投于CLEER值上方，及未能跌破200日移动均线0.7256。

文章选自FX678.com