澳联储再次降息,这将对投资者有何影响?

2016年08月20日 BQ澳洲




8月2日,澳联储将澳洲现金利率下调25个基点至1.5%,投资者也许会对此事感到困惑——到底对投资有何影响?


全球主要央行纷纷采取积极的货币政策拉响全球货币战争,其中包括采取负利率、甚至是日本“直升机式撒钱”等极端货币政策来提振经济增长。在这个大环境中,经济学家纷纷对此次降息表示赞同,认为是对全球货币战争的一个响应。8月4日,英国央行英格兰银行采取了金融危机以来最大的刺激政策,降息25个基点至0.25%,将资产购买规模扩大600亿英镑至4350亿英镑,并暗示有进一步降息的可能。




当前全球的投资回报都不太乐观,相比之下澳洲的投资回报较为可观,所以带动了全球投资者对澳洲资产的需求,包括房地产、债券和股票。这也是为什么澳元作为一个商品货币,在铁矿石价格不及当年矿业热潮的二分之一的背景下,仍然受到市场的追捧,这解释了降息后澳元不跌反涨的现象。


不利于澳洲经济转型


但是澳元的走强不利于澳洲经济的转型。AMP Capital首席经济学家Shane Oliver指出,澳元走强会降低赴澳旅游及留学的人数,并会对初步有些起色的澳洲制造业造成打击。


Oliver认为,若澳联储上周没有降息,目前澳元兑美元可能已经达到了0.78,又或是直逼0.80,这都不是澳联储在澳洲经济转型中想要看到的。


瑞银澳洲首席经济学家Scott Haslem指出,澳联储今年的两次降息与澳洲通胀数据疲弱相符。今年澳洲通胀数据从2%下跌至1.5%,导致实际利率(通胀调整后)上升了50个基点。澳联储年内共降息50个基点,也只是抵消了实际利率的增长,让澳洲经济回到了年初所在的位置。Haslem先生同时也指出,现在降息可以避免低通胀高实际利率对下一年经济增长的减缓。


银行提升定期存款利率


Haslem先生一直以来都主张降息仅会对澳洲经济提供相对小幅的刺激效果,特别是澳洲四大银行都在下调贷款利率时有所保留。低利率的确会改善澳洲家庭的借贷能力,但在降息前,澳洲家庭的借贷成本已经处于很低的水平了,因此再次降息可能不会增强太多澳洲家庭的投资支出。


另一方面,银行则主张因美国拟再次实施金融系统监管改革,导致澳洲银行在美国的融资成本增加。因此,澳洲银行在降息后反而增加了定期存款利率,以鼓励澳洲本地多存款,澳洲的银行对来自本地储蓄资金越来越有依赖性。


房市开始降温


在澳联储议息会议上,澳联储在本次的利率声明中针对目前唯一对降息形成阻力的房产市场做出了评价,结论是由于银行放贷严重收紧和大量公寓房供给将充斥市场,未来房价继续飙升的风险很低,这也是为什么使得澳联储最终决定降息的原因之一。


尽管澳联储暗示有可能进一步降息,但是Platinum资产管理联合创始人兼首席执行官Kerr Neilson认为澳洲走向负利率的可能性比较低。全球央行采取负利率的实验正在被质疑,银行在金融系统里应该是起到一个媒介的作用,但是负利率反而会对银行造成打击。


央行采取负利率,希望银行通过增加借贷来支持本国的经济增长,但实际上银行的利润率大幅受压,这也是为什么投资者对本地银行感到担忧。


投资者如何在有进一步降息的可能中保护自己呢?


Oliver指出,澳洲股市的总股息收益(Grossed up dividend)约为6%(基础股息4.5%加上红利抵免)。从现在到10月,通常都是澳洲股市表现最为疲弱的时候,再加上全球市场风险,包括意大利银行的健康性以及中国和美国经济增长的前景。这意味着尽管澳洲股市在8月份第一个周内达到了年内最高点,也可以想象到在未来一到两个月内可能出现下跌。


Oliver表示,对于投资者来说,其中一个问题就是是否在短期内忍受股市的动荡以赢取长期利益。他认为尽管在未来一两个月澳洲股市可能出现下跌,但如果投资者将目光稍放长远些,半年或一年的投资回报率应该都会比较可观。

 





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