澳洲资本市场并购高发，迎来近十年以来最大外资洪流，有分析预期这股势头将在未来两个季度得到延续，而这也解释了为何大宗商品重度萎靡，铁矿市场“灾难深重”之时，澳元走势的脱节表现——过去一个月来，本地货币始终踞守70美分上方，并实现6%的强劲涨幅。

ACB News《澳华财经在线》报道，西太平洋银行首席市场策略师罗伯伦尼（Robert Rennie）指出，基于已知数据及大概率事件，澳洲市场将在明年一季度见证2004年（当时新闻集团完成了本地分支结构重组）以来最大股权交易资本流入。涉及外汇交易且尚未结算完成的案例包括新州电网Transgrid私有化、物流巨头Asciano资产销售、Equifax收购信用报告公司Veda，以及澳国民银行NAB向日本生命保险转让寿险业务等。

罗伯伦尼预估，海外对澳洲资产需求持续强劲，未来两个季度并购相关交易带来的资本流可超过250亿澳元，而这是在过去12个月的260亿澳元基础之上。“潜在交易管线相当充盈，明年还将会有资本持续流入”。

他认为，完成重大交易产生的买入需求是本地货币固守于70美分上方的原因之一。澳元与大宗商品市场的传统关系，以及全球性投资者紧密跟随中国经济形势的做法都意味着澳元本应该走低。然而事实是——澳元汇价仅在九月份有5天时间低于70水平，随后一直获得良好支撑。

澳元与大宗商品的脱节

上周，澳国家统计局数据显示澳大利亚10月贸易赤字井喷。据澳储行澳元价格指数，11月份大宗商品价格下跌3.9%，本月进一步下挫。有分析人士认为基于历史相关性，澳元显然过估。据澳洲人报，瑞银UBS一经济学家认为，当下澳元要较“公允价值”高出9%，处于去年以来过估水平最高的时刻。其预计一旦美联储开始加息，澳元会重回下行轨道，回跌直至68美分。

目前看来铁矿石下跌势头难以打住，新加坡期货市场2018年远期价格已跌到34美元/吨，需求面中国钢铁产业供需失衡愈发突出，供应面上莱茵哈特投资达百亿的Roy Hill项目已经投产，每年将给市场带来5400万吨的新产能。据TheAustralian，商业观察人士David Uren评论称，或许更为严重的是，基础金属价格也在急剧下跌，正向金融海啸创下的最低点靠近。如果说铁矿价格反映的是中国钢铁工业疲弱形势，基础金属价格走软则更多与全球经济形势相关。

David Uren认为澳元相对于大宗商品的脱节表现，与进入下半年以来澳洲经济环境的变化有很大关系，澳元的弹性一定程度上反映出澳大利亚正成功走出走出资源业下行带来的阴影。

经济基底改善赋予澳元弹性

今年八九月份中国股灾、汇市动荡而国际货币基金组织下调全球经济增长预期，不时有声音警示澳洲经济面临的衰退风险，金融市场当时预估澳储行几乎必定于12月再次降息，明年2月可能还有一次。

今年早些时候澳储行连续在利率声明中重申，澳元“有可能也有必要”继续走低以提振经济。然而八月时，RBA似乎开始对澳元的水平表达出满意态度，仅评论道，“澳元正就关键大宗商品价格下跌作出调整”。

澳储行措辞上的变化，以及对劳动力市场表现出的满意态度刺激短期利率前景急遽扭转，金融市场目前预估明年8月才会再次降息，而相对于其它国家长期利率也在上升。

经济前景及利率的变化不但吸引了股权资本，也在吸引债务资本流入。今年前9个月澳大利亚有660亿澳元债务净流入，为2010-11年度以来最高水平，其中有360亿是以货币和存款的形式。

罗伯伦尼预期，随着企业交易推进，澳大利亚与欧洲和日本债券收益率差保持吸引力，未来6个月还将有投资不断涌入。受此支撑，只有澳储行加大打压力度，或者经济走软的情况下，澳元才有可能行至70美分下方。