随着美国经济发生着令人不安的改变，全球地缘政治风险散去，最近几周全球资金在债券、外汇和商品市场的仓位发生了重大调整。

经济环境：美国经济数据表现不佳，市场盲目乐观

投机者之所以对投资仓位作出重大调整，是因为近来的经济形势正在发生微妙而令人不安的变化：一方面，美国宏观经济数据降至12个月以来最弱和最负面水平；另一方面，美股市场现在正充满着一股盲目乐观的情绪，“恐慌指数”VIX降至1993年以来的最低水平，且该指数已经连续15天低于11点，创下了历史记录。

债市：看涨美债正成为市场趋势

在这种经济背景下，投机者们的避险情绪纷纷上升，债市则成为了投机者们的第一个避险港口。本周一，美国10年期国债的净多头仓位增长至22.9万，创下了2007年以来的新高。

不过，由于离岸美元市场仍然看空美国国债，空头仓位不断增长，总体来看，过去几周美国国债仍然在空头区域徘徊。

离岸美元市场之所以大幅看空美债，是因为国外市场中有许多人相信美联储会在6月加息并在今年加息三次。但来自美元离岸市场的预期可能是滞后的。从市场整体看来，由于美国经济数据表现不佳，美联储将在6月份加息的概率正在降低，看涨美国国债正在成为市场的主流。

汇市：空头从欧元、英镑、比索转战日元、加元、美元

欧元、英镑、比索空头大逃亡

受马克龙击败勒庞、默克尔选情顺利等消息影响，以对冲基金为主的大型投机者上周平仓了2.79万张欧元空头合约，使得总空头水平降至13.32万张，使得欧元期货净头寸三年来首次转正，至2.24万张合约。

与此同时，英镑空头合约上周被大砍三分之一至9.17万张合约，同期多头仅小幅平仓9400张合约，使得英镑净空仓连续第四周缩窄至4.68万张合约，创下去年7月来最低水平（2016年6月24日英国退欧公投结果出炉）。自4月下旬英国首相特里莎·梅宣布提前大选以来，市场参与者已经转向看好脱欧结果。

此外，墨西哥比索空头大举逃离，空头大幅平仓5.34万张合约，多头几未变化，导致净多水平从1.51万张合约跳升至6.99万张合约，创2014年7月来最高水平。

加元、日元成空头新战场；美元多头丢盔弃甲

受“加拿大版次贷危机”不断发酵、油价下跌等因素影响，上周加元多头削减1.92万张合约，空头增1.94万张合约至13.36万张合约，创下了加元空头合约数量历史之最，超过欧元的空头仓位（13.32万张合约）成为货币期货市场中最大的空头“聚集地”。

同时，因地缘政治风险暂时降温，以及美日利差重新上升等原因，日元净空水平连续第二周上升，至3.63万张合约，创一个月来新高；

此外，由于美联储加息概率下降，美元净多仓降至10月初以来最低水平——总计110亿美元，低于前一周的127亿美元。

大宗商品：黄金净多降至六周低位，原油或触底反弹

自马克龙赢得法国大选以来，交易员减持了黄金等避险资产的仓位。据美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示，COMEX黄金投机净多头头寸减少3.96万手，至15万手，创六周新低。

报告还显示，截至5月9日当周，对冲基金和基金经理原油净多头头寸已减少17%至168814手合约, 是去年11月OPEC达成史上首个减产协议以来的最低水平。不过，花旗分析师认为，多头的暂时撤离未必是坏事，“现在抛售的越多，意味着之后买入的潜能越大。”

而市场已经开始有所反应。自5月5日至今，WTI原油价格从44.23美元/桶反弹至49.05美元/桶。

文章来源于华尔街见闻