随着澳洲联邦大选的结束,投资者们现在又少了一件需要担心的不确定性风险,虽然欧盟的逐渐分裂风险和中国增速放缓风险仍存,但证券分析师们预计澳大利亚股市有望在今年剩下的时间里摆脱全球的经济动荡厄运并涨至更高的水平。
市场上已经有着大量关于澳洲股票是便宜还是昂贵的争论,而瑞士信贷(Credit Suisse)和瑞银(UBS)都认为澳洲股市中一些相对“便宜”的股票将会带领ASX200指数在年底冲击约5500点的高位。瑞士信贷首席股票策略师Hasan Tevfik表示澳洲股票相比于现金或债券显得格外便宜,而全球经济增长疲软的前景应该意味着澳联储会进一步出台货币刺激政策。因此,投资者从投资现金转为投资股票的压力将会继续攀升。瑞士信贷从澳洲股市的近期股息收益率(trailing dividend yield,股息除以过去12个月股价)作为衡量标准,发现投资者们对股票估价时的折价力度很大。目前的近期股息收益率为4.7%,而投资者们在计算每股股息时又将其折价,削减了额外的15%价值。Tevfik认为这是一个机会,澳洲股息收益率在全球金融危机时下降了25%,在更早的20世纪90年代经济衰退时下降了30%。在英国退欧公投后,投资者们在估价股息时的折价力度为过去45年中的第三高水平。
瑞银还认为澳洲股市的价格目前是相对便宜的,并预期澳洲综合普通股指数(All Ordinaries)在2016年12月前将上涨4%。但是澳洲市场的希望大部分是在资源股和银行股身上,而这两个行业目前都处在有着非常低的市净率(price-to-book)的疲软状态。瑞银证券分析师指出澳洲整个市场的市盈率倍数高于长期平均值8%,但是市净率(股价和公司总资产价值)却比长期平均值低13%。而在此长期平均值中权重最大的就是银行股和资源股,占了All Ordinaries指数总市值的42%,并占了市场账面价值的一半以上。
澳洲的资源股一直在承受大宗商品疲软带来的打击,而银行股自从资本要求被提高后就逐渐在投资者中失宠,这两者都可能在2016财年上半年继续出现股价下跌。不过瑞银股票策略师David Cassidy表示对市场相对便宜的预期是建立在银行股或者资源股潜在上涨的基础上,而催化剂将是大宗商品价格的回升和银行成功保证了他们的股票回报率。
资源股的市净率比20年平均值低50%,银行股的市净率则比20年平均值低23%。但是其它行业目前看起来更为昂贵,如工业和房地产投资信托基金(REITs)。因资源行业和银行股的收益下行,投资者被吸引到了防守型的工业公司,如CSL(ASX:CSL)、Brambles(ASX:BXB)和Amcor(ASX:AMC)。Cassidy指出总体而言整个市场将处于适度便宜的状态,ASX200指数将在年底维持在5500点左右。
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