此文撰于6月24日09:30 Sydney time

不经不觉，在一连串QE之影响下，美股牛市已持续了5年，上周五更创新高，不少股民满载而归。现在人人均担心美股是否正走进“暴风雨之前夕”。这问题笔者自年初便曾指出过，诚然2014年是美股“7年周期”之高峰期，会出现见顶大回调之机会非常高。但笔者近月也强调，当今主要经济体仍缺乏实质生产力和实质结构性经济增长，联储及中、欧、日、澳等央行根本无条件加息，一面调控，一面要长期依赖超低息去支撑增长，结果是股债和房地产泡，仍会此起彼落，你追我逐一段时间，只是大家所追求的“实质回报率”会越来越低而已。在此环境下，美在今年2014多只会出现大幅调整，要出现00和08年式之大震荡股灾风暴，或至少要到2015年底了。

说回市场，受惠于市场憧憬美国经济将加快增长，同时联储局承诺维持超低息，美股上周五造好，道指和标普双双创收市新高。全周计算，美股三大指数升幅均超过1%。芝加哥期权交易所VIX指数微升2.2点，报10.85点，但仍接近2007年的低位。道指收市升25点，报16947点；标普500指数升3点，收报1962点；纳指升8点，收报4368点。上周五适逢股票指数期货、股票期货、股票指数期权和股票期权“四重”结算日，美股成交量上升，约有77亿股转手。

在现水平，种种迹象显示美国经济正在改善、上市公司盈利上升、利率维持低企、通胀适度加快，为股市制造理想的经济环境。联储上周三议息后，发表声明表示会维持超低息一段时间，并指经济正持续改善。主席耶伦在议息后记者会上也表示，储局在年底停止买债后，一段时间内将不会加息。她更表示，美股目前相对历史水平仍处于低水平，对有关美股泡沫和通胀恶化的担忧，不以为然。

金价方面，上月指出已成功建立底部，上周更急升重上每盎司1300美元心理关口，创两个月新高，受惠于联储局承诺维持超低息，以及伊拉克局势强化黄金避险角色。纽约8月份期金价上周四曾升49.3美元，升幅3.87%，为去年9月以来最大的单日升幅。惟上周五略为回吐，收报每盎司1316.6美元，升2.5美元，升幅0.19%。全周计算，金价仍升3.34%，为2月14日当周以来最大的单周升幅。早前买进之朋友可先行获利，技术上或会先回试250天平均线支持1300美元水平，短期阻力在1330美元水平，中期目标可伸延至1380美元水平。

市场关注本周美国将公布多项经济数据，及联储局多名官员发言。周一将公布上月二手楼销售，市场预期将按月上升2.2%，以年率计有473万间。周二将公布上月新屋销售，市场预期以年率计将升至44万间；同日亦公布综合20大城市楼价指数。

周三则公布美国首季经济按季年率终值，市场预期跌1.7%。周四将公布首次及持续申领失业救济人数，周五将公布上月核心个人消费开支(PCE)价格指数，市场预期按年增速将由4月的1.4%加快至1.5%

图1: 道指 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

图2: 金价兑美元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

KVB昆仑国际 Stephen So [email protected]

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